Punkt 302, litra a), nr. 1, i forordning S-K må ikke ringe en klokke, men det er centralt for markederne, hvor virksomhederne vurderes. Det er punktet i US-kodeksen for føderale forordninger, der kræver, at virksomhederne offentliggør "udvalgte kvartalsvise finansielle data": nettoomsætning, bruttoresultat, indtjening pr. Aktie og resten af ​​det hver tredje måned. En version af dette krav har eksisteret siden 1975, men en konceptudgave fra SEC den 13. april kan markere begyndelsen af ​​slutningen af ​​kvartalsvise indtjeningsrapporter. (Se også: Sådan dekodes du et virksomheds indtjeningsrapporter .)

Intet vil sandsynligvis ske hurtigt. SEC har inviteret offentligheden til at kommentere i 90 dage fra udgivelsens offentliggørelse. Og spørgsmålet er bredt, begyndende med, "Skal vi beholde eller fjerne Item 302 (a)? Hvorfor? Hvis vi beholder Item 302 (a), skal vi ændre varen og i bekræftende fald hvordan?" Når man læser udgivelsen, får man ikke den forstand, at processen er meget langt sammen.

Dette er ikke første gang, at den rituelle udslip af gutter hver 90 dage er blevet sat i tvivl. Den demokratiske præsidentkandidat Hillary Clinton er en fremtrædende kritiker af, hvad hun kalder "kvartalslig kapitalisme" og fortaler skatte og andre reformer for at "hjælpe både administrerende direktører og aktionærer med at fokusere på det næste årti snarere end bare den næste dag." Advokatfirmaet Wachtell, Lipton, Rosen & Katz opfordrede udtrykkeligt SEC til at afskaffe kvartalsrapporteringen i august.

Making the Numbers

En stigning i teknikker med det formål at øge kortsigtet indtjening har fodret denne kritik. Aktietilbagekøb, hvorigennem virksomhederne kan øge nøgletjenesten pr. Aktie (EPS), er på et niveau, der sidst blev set i 2007. Aktivistenes stigning er delvis ansvarlig for det øgede fokus på kortsigtede præstationsmålinger, som kritikere siger kommer på bekostning af langsigtede investeringer.

En anden form for økonomisk forvridning er relateret til kvartalsindkomstkravet. SEC noterer sig, at kravet blev introduceret i 1970'erne, fordi den årlige rapportering "kan skjule [business] vendepunkter og kan afspejle et mønster af stabilitet og vækst, der ikke er i overensstemmelse med erhvervslivets virkelighed." På den anden side bemærkede tilsynsmyndighederne, at "foreløbige resultater er væsentligt påvirket af tilfældige hændelser."

Denne indvirkning har ført til, at virksomhederne indberetter ikke-GAAP indtjening sammen med dem, der overholder almindeligt anerkendte regnskabsprincipper (GAAP). Ved at fjerne en engangspris her og her, hævder virksomheder at give et bedre billede af deres underliggende præstationer, men i virkeligheden har denne skræddersyede regnskab en tendens til at tilbyde et kunstigt rosenrigt billede snarere end klarhed.I 2015 steg for eksempel ikke-GAAP indtjeningen 0. 4% året før, mens GAAP indtjeningen faldt 12,7%. Måske at gå tilbage til halvårsrapport eller årlig rapportering vil fjerne nogle af fristelsen til at "klarlægge" virksomhedernes indtjening.

Mind GAAP: Devon Energy Corp. (DVN DVNDevon Energy Corp40. 86 + 4. 05% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Cimarex Energy Co. (XEC > XECCimarex Energy Co125. 36 + 2. 31% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Chesapeake Energy Corp. (CHK CHKChesapeake Energy Corp4. 18 + 11. 77% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ), Allergan PLC (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Freeport-McMoRan (FCX < FCXFreeport-McMoRan Inc14. 64 + 3. 46% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Anadarko Petroleum Corp. (APC APCAnadarko Petroleum Corp51. 83 + 4. 69% > Opret med Highstock 4. 2. 6 ), Occidental Petroleum Corp. (OXY OXYOccidental Petroleum Corp68. 82 + 0. 82% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Murphy Oil Corp. (MUR MURMurphy Oil Corp29. 15 + 5. 62% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), CR Bard Inc. (BCR BCRC R Bard Inc334. 0. 16% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ) og Equinix Inc. (EQIX EQ IXEquinix Inc491. 62 + 1. 02% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ). Andre bekymringer omfatter omkostningerne ved overholdelse af kvartalsrapportering. Bare at fjerne de ekstra timer, der kræves for løbende at opdatere finansielle resultater til SEC-standarder, kunne spare virksomheder og aktionærer penge. National Grid plc, det britiske utility, stoppede med at rapportere kvartalsvis i januar 2015 fordi, som PwCs direktør for investorforlovelse Hilary Eastman skriver "det tog en måned ud af den øverste leders tid." Andre har foreslået, at rapportering en eller to gange et år kunne medvirke til at reducere volatiliteten i aktiekurserne. Det nuværende regime begynder med analytikere at estimere indtjeningen, nogle gange hjulpet af virksomhedernes vejledning. Markederne byder derfor delvist op eller ned på grundlag af disse estimater. Virksomhedsrapporter, og afhængigt af om salg og EPS - eller andre målinger som f.eks. Månedlige aktive brugere i nogle tilfælde - slå eller savne konsensus, kan aktier stige eller falde med 10% eller mere. I forsvarsrapporten for kvartalsrapportering

udtalte professor Erik Gordon ved universitetet i Michigan's Ross Business School, Associated Press: "Når du nedskærer den nødvendige offentliggørelse, favoriserer du institutionelle investorer over individuelle investorer" fordi større investorer har flere ressourcer og dermed adgang til information. Det synes næppe som punktet.

Med hensyn til volatilitetsargumentet skrev Convergexs Nicholas Colas i en note den 20. april, at færre hyppige rapportering "kan simpelthen spole volatiliteten foråret strammere for, når virksomhederne rapporterer." Og når det kommer til den ekstra byrde ved konstant ajourføring af tallene, lød Sat Parashar (identificeret som "Adjunct Faculty") til SEC: "Der er ingen forretninger på jorden, der ikke gennemgår indtjeningen hver måned." > Lad dem vide, hvad du synes

For at indsende en kommentar til SEC, email rule-comments @ sec.gov og inkluderer "Filnummer S7-06-16" i emnelinjen. Din kommentar vil blive vist offentligt på SEC's websted (sammen med eventuelle identificerende oplysninger, du medtager), og det kan regne for mere end du tror: Fra begyndelsen af ​​tirsdag eftermiddag er der kun tre kommentarer på webstedet.