Det langsigtede mål for effektiv pensionsplanlægning fortsætter med at forblive en af ​​de sværeste økonomiske udfordringer, der skal nås. Standardmetoderne til at investere i produkter som aktier, rentebærende obligationer og inflationsbeskyttede værdipapirer er blevet testet, men de har ofte en mangel. Vi undersøger at bruge en kombination af langvarige optioner med rentebærende obligationer til pensionsplanlægning. (For mere se: Planlægning af pension: Hvorfor planlægge for pensionering.) Bemærk, at denne artikel forudsætter en fortrolighed med mulighederne .

Fælles investeringer til pensionsplanlægning

Standardinvesteringsprodukterne til pensionsplanlægning omfatter obligationer og aktier. Men obligationer tilbyder lave afkast, som ofte ikke er tilstrækkelige til at slå effekten af ​​inflationen. Aktier anses risikabelt, men forventes at give bedre afkast på lang sigt og slå effekten af ​​inflationen. (For mere se: Lager til en inflationær verden.)

Mange investorer går også for en afbalanceret tilgang, som blander lagre og obligationer i passende proportioner. 60% aktier og 40% obligationer er en af ​​de mest almindeligt fulgte strategier. Et andet fælles alternativ er aldersjusterede proportioner, som skal starte med en lavere andel investeret i obligationer, der svarer til individets alder (sige 30% ved 30 år) og resten i aktier (70%). Efterhånden som en vokser, reducerer aktieinvesteringen og obligationer investeringsforhøjelser og derved sikrer mere kapital i næsten risikofrie obligationer.

Almindelige (Mis) overbevisninger?

1. Aktier giver bedre afkast på lang sigt.
2. Aktier og obligationsrenter er negativt korrelerede , hvilket betyder, at når aktier giver højere afkast, er obligatoriske afkast lavere og omvendt. Derfor fungerer en kombination bedre.

Lad os se på nedenstående graf, der angiver 30-årige historie med afkast fra aktiemarkedet (S & P 500 Index-afkast) og obligationsmarkedet (etårige statsobligationsrenter) for at vurdere, om ovenstående fakta er sande.

Forestil dig en person, der begyndte at investere i pension i 1975 og løbende investeret i aktier over hele sit arbejdsliv i 30 år. Koncentrerer sig på treårsperioden mellem 2000 og 2002. I løbet af disse år led aktiemarkederne i træk med store tab på -9%, -12% og -23%. Forestil dig, at hans akkumulerede investeringer højst udgjorde $ 1 mio. Ved udgangen af ​​1999. De ovennævnte tab for de næste tre år ville bringe hans tidligere $ 1 million corpus ned til kun $ 616, 700 og effektivt fordampe 39% af hans pensionskapital .

Dette historiske historiske eksempel afviser den første myte om aktier, der giver bedre afkast på lang sigt.I virkeligheden afhænger det hele af tidspunktet for indgang og udgang. Bare tre dårlige år har potentialet til at udslette en betydelig del af hele livets besparelser.

Samme år afviser også den anden myte, at obligations- og aktieafkast er negativt korreleret. Det kan ses, at både disse obligationer og aktiemarkederne i løbet af disse tre år blev reflekteret samtidig. De faldende afkast af aktivklasser, der vides at være helt ukorrelerede, ramte alle slags investorer alvorligt - kun egenkapital, kun obligation og den blandede portefølje.

Virkningen af ​​denne perfekte sammenhæng mellem obligationer og aktier og tab af pensionskorpus var tydeligt i U.K. pensionskrisen i perioden 2000-2005. En telegrafartikel, der blev offentliggjort i slutningen af ​​2002, "Fortsæt med at arbejde" for at slå pensionskrisen op, opsummerer de hårde resultater for millioner af ældre arbejdstagere. Da de skulle have glædet sig til et fredeligt pensioneret liv, blev de tvunget til at udvide deres arbejdsret til at få enderne til at mødes. Ud over standardbeholdningerne og obligationerne kan andre produkter (eller deres kombinationer) give et bedre resultat for pensionsplanlægning?

Brug af optioner med obligationer

Ved at bruge langsigtede muligheder for langsigtede investeringer som pensionsplanlægning involverer man at kombinere disse optioner med rentebærende obligationer (f.eks. Statsobligationer eller inflationsbeskyttede obligationer). Du skal strukturere den disponible kapital mellem obligationen og optionen, således at hovedbeløbet forbliver sikkert i investeringsperioden, men tilbyder højt returpotentiale. Lad os se på et eksempel.

Antag, at Bob, en professionel arbejdstager, har $ 6, 000, som han vil investere til sin pensionering, der er 35 år senere. Dette kræver først sikring af den disponible kapital ($ 6, 000, i dette tilfælde), som kan opnås med en obligationsinvestering.

Det samlede afkast af en obligation beregnes ved hjælp af:

Forfaldstidspunkt = Principal * (1 + Rate%) ^Tid , hvor sats er i procent, og tiden er i år.

Bob investerer $ 6,000 for et år i en 6% rentebærende obligation, vil modtage løbetid = $ 6,000 * (1 + 6%) ^ 1 = 6, 000 * (1 +0,06) = $ 6, 360.

Lad os omdanne dette. Hvor meget skal Bob investere i dag for at få $ 6, 000 efter et år?

Her, Løbetid = $ 6, 000, sats = 6%, tid = 1 år, og vi skal finde den hovedstol, der skal investeres.

Omregulering af ovenstående formel: Principal = Maturity Amount / (1 + Rate%) ^Tid .

Principal = $ 6,000 / (1 + 6%) ^ 1 = $ 5, 660. 38 = $ 5, 660 (runde)

Investering af ovenstående beløb i den givne obligation vil gøre det muligt for Bob at sikre sin oprindelige kapital $ 6, 000 selv ved forfald på et senere tidspunkt. Treasuryobligationer kan bruges til sikring af kapitalen. Skattebeskyttede værdipapirer (TIPS) kan også anvendes, da de tillader beskyttelse mod inflationen og derved opretholder kapitalens købekraft. (For mere, se: Introduktion til Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS).)

Returpotentialet

Med kapitalen sikret, lad os flytte til afkastet.Det resterende beløb ($ 6, 000- $ 5, 660) = $ 340 kan bruges til at købe opsættelseskontrakter, der giver mere gevinstpotentiale med mindre beløb i forhold til køb af aktier.

Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) aktie handler i øjeblikket på 43 dollar. En lang-dateret (ATM) call option med strike pris på $ 43 og et år til udløb er tilgængelig for $ 3. 45.

$ 340 tillader køb 98. 55 kontrakter eller ca. 100 kontrakter. Såfremt prisen på MSFT-aktie ved udløbet et år senere afregnes til 50 dollar, vil opkaldsopsættelsen betale (afregningspris - stykpris) * 100 kontrakter = ($ 50 - $ 43) * 100 = $ 700. Ved at trække den forrige købspris på $ 340 op, vil nettoresultatet blive ($ 700 - $ 340) = $ 360.

Procent afkast fra optioner = (fortjeneste / kapital) * 100% = ($ 360 / $ 340) * 100% = 105. 9%

Den samme $ 340 ville have tilladt at købe ca. otte aktier i MSFT til aktuel aktiekurs på $ 43. Efter prisstigningen er nettoresultatet = ($ 50 - $ 43) * 8 aktier = $ 56.

Procent afkast fra lager = (overskud / kapital) * 100% = ($ 56 / $ 340) * 100% = 16 47%.

For de samme prisændringer er procentvis afkast fra optionerne (105,9%) meget højere end fra aktier (16,4%).

Tilføjelse af fortjenesten fra optionerne og afkast fra obligationer tager den samlede løbetid til $ 6, 000 + $ 360 = $ 6, 360, efter et år, når optionen udløber og obligationen modnes. Hvis MSFT-aktiekursen var højere, ville afkastet have været højere.

Men hvis aktiekursen var gået under aktiekursen på 43 dollar, ville nettopræmien fra optionen have været nul. Det samlede afkast ville have været $ 6, 000, den oprindelige kapital. I væsentlig grad giver denne option og obligation kombination kapitalbeskyttelse med potentiale for overskud, og hedder en kapitalbeskyttet investering (KPI). (For mere, se: Sådan skaber du kapitalbeskyttede investeringer ved hjælp af indstillinger?)

Brug i pensionsplanlægning

Bob kan fortsætte med at oprette sådanne kombinationer af obligationer og optioner hver måned, hvert kvartal eller hvert år med uanset hvilke mængder han har har til hensigt at bruge pensionering planlægning. Når opsættelsen udløber in-the-money (ITM), får han overskuddet over sin sikrede kapital. Når optionen udløber out-of-the-money (OTM), får han ingen overskud, men hans kapital forbliver sikker.

I deres forskningspapir "Design og produktion af nye pensionsspareprodukter" Professor Zvi Bodie fra Boston University og professor Dwight B. Crane fra Harvard Business School giver interessant indsigt i brugen af ​​sådanne CPI-produkter til pensionsplanlægning.

De betragter en hypotetisk medarbejder i alderen 25 år, der regelmæssigt investerer sine penge i udvalgte aktiver til pensionsplanlægning. At tage realistiske antagelser om lønnen, de årlige stigninger og inflationen under arbejdstagerens arbejdstid, overvejes en 20-årig efterpensionstid. Beregninger foretages, som angiver behovet for en pensionskasse på 446.000 dollars i en alder af 65 år for at overleve i de næste 20 år.

Mere end 100.000 scenarier genereres for realistiske variationer i afkastet fra S & P 500 Index (aktieinvesteringer), afkast fra TIPS (obligationsinvestering og inflationskomponent) og udbytteudbytte fra S & P 500 Index. For hver af disse scenarier gennemføres alle seks investeringsoptioner for at nå frem til den netto akkumulerede værdi på pensionstidspunktet. Alle mellemindtægter og tidligere års løbetid geninvesteres tilbage til fonden det næste år.

Seks aktiver vurderes til investering i undersøgelsen:

1. 100% investering i TIPS (basiscase),
2. 100% i S & P indeksfond,
3. 60-40 splittet i egenkapitalen (S & P indeksfond) og TIPS,
4. Alderjusteret med TIPS-investeringsprocent svarende til arbejdstagerens alder, og resten går i en S & P-indeksfond,
5. Etårig KPI (kapitalbeskyttelse ved brug af etårigt TIPS og etårigt dateret mulighed på S & P-indekset) og
6. Femårig KPI.

Resultaterne af simuleringen indikerer følgende (som hentet fra forskningsstuderende):

Investeringer i TIPS er risikofrie med garanterede afkast. Da de er lavet med et målbeløb på $ 446.000 i tankerne, opnår det gennemsnitlige afkast fra basissæt af TIPS det ønskede mål perfekt uden nogen scenarier, der mangler markeringen.

Aktieinvesteringer (S & P 500 Index fond) returnerer $ 856, 000, næsten dobbelt (1,91 gange) målbeløbet. Returmålet er imidlertid savnet i mere end en tredjedel af sagerne (34. 3%). Det angiver det høje risikobeløb, der er forbundet med aktier, selv på lang sigt, svarende til de tidligere nævnte tilfælde 2000-2002.

Den kombination af 60-40 og alderskorrigeret kombination giver bedre end målreturen. Men begge har stadig en høj procentdel af tilfælde mangler det ønskede mål (henholdsvis 28 6% og 26,5%), hvilket indikerer betydelig risiko.

Det etårige KPI (eller et års etage) overgik det ønskede mål og var lavest i forhold til risiko. Kun 10,8% af tilfældene savnede varemærket, hvilket betyder succes i 89. 2% af sagerne. Den femårige etage gav det bedste afkast på mere end dobbelt mål, med kun 11. 6% tilfælde mangler mærket.

I papiret henvises der endvidere til andre variationer, som at overveje, at S & P 500-indekset måske har højere afkast med en tilfældig gangsmåde, hvilket fører til yderligere forbedring af det samlede afkast og risikoreduktion.

Resultaterne indikerer generelt, at regelmæssigt at oprette sådanne kapitalbeskyttede eller inflationsbeskyttede kombinationer med velvalgte, langvarige optioner kan forbedre de krævede afkast for langsigtede investeringer mange gange over, med lavere risiko sammenlignet med andre ofte fulgte tilgange (som kun egenkapital, 60-40 eller aldersjusteret). Sikkerhedsstillelsen af ​​kapitalpenge (ved hjælp af inflationsbeskyttede TIPS-obligationer) sikrer, at kapitalens købekraft bevares. Optionshandlerne, der leverer tilfældige afkast, tilføjer til pensionskorpussen i det lange løb.

Bundlinjen

Valg betragtes som et højrisiko, høj returturn. Brug af dem til langsigtede investeringer som pensionsplanlægning anses generelt for upraktisk.Men omhyggeligt udvalgte kombinationer med en disciplineret tilgang kan give de bedste resultater med lav risiko og højt afkast. Investorer bør også overveje andre praktiske funktioner, som transaktionsomkostninger og valgmulighederne for fast masse, inden de lægger deres hårdt tjente penge i sådanne kombinationer. Man kan også undersøge andre valgvarianter, som sætningsmuligheder på bjørnemarkeder.