Short selling er ikke et nyt fænomen, det har eksisteret lige siden børsens oprindelse. Sælgernes pessimisme, der går sammen med short selling, er dog ikke altid blevet hilst velkommen.

Kort sælgere væddemål mod bestanden. I stedet for at rødme til aktiekurserne for at gå op, søger de en mulighed for at tjene penge ved at forvente et fald. Korte sælgere låner bestanden fra en mægler, sælger den og venter på, at priserne falder, så de kan købe aktierne til en billigere pris. (Diskuter om Spekulanter er ubrugelige for samfundet )

Gennem historien har disse sælgere været skylden for nogle af de værste fejl på verdens finansmarkeder. Nogle virksomhedsledere har anklaget dem for at nedbringe deres virksomheds aktiekurser. Regeringerne har midlertidigt stoppet kortsalg for at hjælpe markederne med at genoprette og har styrket lovgivningen mod nogle kortsalgsmetoder. Nogle få regeringer har endda gået så langt som at foreslå og vedtage ekstreme handlinger mod korte sælgere. Dette har fundet sted gennem historien i forskellige lande og brancher.

Amsterdam
Der har eksisteret kortsalg siden aktiemarkederne opstod i den nederlandske republik i løbet af 1600'erne. I 1610 kollapsede det hollandske marked, og Isaac Le Maire, en fremtrædende købmand, blev skylden, fordi han var aktivt kortvarende aktier. Han var en stor aktionær i det hollandske østindiske selskab (også kendt som Vereenigde Oost-Indische Compagnie eller VOC). Le Maire, et tidligere medlem af selskabets bestyrelse, og hans medarbejdere blev anklaget for at manipulere VOCs bestande. De forsøgte at nedbringe aktiekurserne ved at sælge store mængder aktier på markedet. Den hollandske regering trak sig i gang og indførte et midlertidigt forbud mod kortsalg. (Læs Hvordan investorer ofte forårsager markedets problemer for mere info.)

Storbritannien
I 1733 blev nøgleforsendelse forbudt efter nedfaldet fra Sydsjøboblen i 1720. Forskellen mellem nøgenforkøb og den traditionelle korte salg er, at aktierne shortes er aldrig rent faktisk lånt af den korte sælger.

I tilfælde af South Sea-boblen opstod spekulationer om Sydsø-selskabets handelsmonopol. Selskabet overtog det meste af Englands statsgæld i stedet for eksklusive handelsrettigheder i Sydsøen. Dette medførte en stigning i aktiekurserne. Aktier steg fra næsten £ 130 til mere end en £ 1000 på sit højdepunkt. Så faldt markedet. Virksomheden blev anklaget for falsk opblæsning af sine priser ved at sprede falske rygter om dens succes. (Lær mere om South Sea Bubble i vores artikel Markedsulykker: South Sea Bubble .)

Frankrig
Aktiemarkedet var rystet frem til starten af ​​den franske revolution. Napoleon Bonaparte forbød ikke blot short selling, men betragtede det som upatriotisk og forræderi og havde sælgere fængslet.Bonaparte kunne ikke lide aktiviteten, fordi den kom i vejen for at finansiere sine krige og bygge sit imperium.

Interessant nok århundreder senere modtog korte sælgere langt hårdere behandling end fængsling. I 1995 foreslog finansministeriet i Malaysia caning som en straf for korte sælgere, fordi de betragtede sælgernes troublemakers.

U. S.
Kortsalg blev forbudt i USA på grund af det unges ustabile marked og spekulationer om krigen i 1812. Den var på plads indtil 1850'erne, da den blev ophævet.

U. S. begrænsede senere kortsalg som et resultat af de begivenheder, der førte til den store depression. I oktober 1929 styrtede markedet, og mange skyldte aktør Jesse Livermore. Livermore indsamlede 100 millioner dollars, da han kortede aktiemarkedet i 1929. Ordspread og offentligheden var oprørt. (Læs om en af ​​de mest berømte aktiehandlere i historien, Jesse Livermore, i De største investorer: Jesse L. Livermore .)

Den amerikanske kongres undersøgte markedskraschen fra 1929, som de var bekymrede over om rapporter om "bjørnegreb", at korte sælgere skulle have kørt. De besluttede at give den nyoprettede Securities Exchange Commission (SEC) magt til at regulere kortsalg i Securities Exchange Act fra 1934. Uptick-reglen blev også først implementeret i 1938. Reglen fastslog, at investorer ikke kan kortslå en aktie, medmindre den sidste handel var til en højere pris end den tidligere handel. Indsatsen var beregnet til at aftage hastigheden i en sikkerheds fald.

En kongreshørelse i USA henvendte sig til short selling i 1989, flere måneder efter aktiemarkedsnedbruddet i oktober 1987. Lovgivere ønskede at se på virkningerne af kort sælgere havde på små virksomheder og behovet for yderligere regulering på markederne.

SEC opdateret regulering for kortsalg i 2005 for at imødegå misbrug af nøgne korte sælgere med vedtagelsen af ​​forordning SHO. Et par år senere faldt det uptick-reglen for alle aktier. Dog overvåger SEC stadig nøglekortsalg (selv om nøgenforkøb er forbudt i U. S), og inden for et par år tog SEC nødhjælpsforanstaltninger for at begrænse ulovlig nøgletal, da realkrisen og kreditkrisen uddybes og udsving i markedet steg. I efteråret 2008 havde finanskrisen spredt sig over hele verden, førende lande til at gennemføre midlertidige forbud mod forbud mod salg og begrænsninger for værdipapirer i den finansielle sektor. Disse lande omfatter USA, Storbritannien, Frankrig, Tyskland, Schweiz, Irland, Canada og andre, der fulgte med. (Læs vores vejledning om Kreditkrisen for at få mere tilbundsgående oplysninger om denne krise.)

Konklusion
Forsinkelser med forbud mod salg har været brugt fra begyndelsen af ​​de finansielle markeder og gennem historien for at adressere misbrug som at sprede negative rygter om et firma til at manipulere markeder. Men mange forbud ophæves, fordi kort sælgere har en betydelig rolle på markederne.SEC identificerer deres betydning på baggrund af deres:

• Bidrag til effektiv prisopdagelse
• Formindskelse af markedsbobler
• Øget likviditet på markedet
• Fremme af kapitaldannelse
• Tilvejebringelse af sikrings- og andre ledelsesaktiviteter
• Begrænsninger til opadgående markedsmanipulation

Et godt eksempel på den korte sælgers betydning involverede at identificere det overprisede lager på Enron. Den korte sælger James Chanos undersøgte virksomhedens regnskabspraksis og opdagede, at noget var galt. Nogle argumenterer for, at hans bevidsthed har bidraget til at afdække regnskabsbedraget kendt som "Enron-skandalen", som satte sine ledere bag stænger. (For mere information om virksomheder som Enron, se vores relaterede artikel, De største lagers svindel af hele tiden .)