En af de vigtigste forudsætninger Modigliani og Miller gør i deres arbejde er, at markedsoplysningerne er symmetriske, hvilket betyder, at virksomheder og investorer har samme information i forhold til virksomhedens fremtidige projekter / investeringer. Denne antagelse er imidlertid ikke realistisk. Når der træffes kapitalbeslutninger, skal en virksomheds ledelse have mere information end en investor, hvilket indebærer asymmetrisk information.

En finansieringsbeslutning er en måde, hvorpå et selskab uagtsomt kan signalere sine udsigter til investorer. Antag for eksempel, at Newco beslutter at finansiere et nyt projekt med egenkapital. Newcos yderligere egenkapital ville faktisk fortyndes aktiekapital. Da virksomheder typisk forsøger at maksimere aktiekapitalværdien, ville et aktieudbud være et dårligt signal? Svaret er ja.

Der ville være nogen fordel af projektet til aktionærerne; Udvæksten fra udbuddet ville imidlertid udligne en del af denne fordel. Hvis en virksomheds udsigter er gode, vil ledelsen finansiere nye projekter med andre midler, såsom gæld, for at undgå at give negative signaler til markedet.

Kig ud! Finansiering af et kapitalprojekt med egenkapital kan være et signal til investorer om, at en virksomheds udsigter ikke er gode.