Indtil udgangen af ​​sektorbaserede børsnoterede fonde (ETF'er) kunne gennemførelsen af ​​en sektorrotationsstrategi kun gennemføres af store institutionelle investorer. Nu med ETF'er kan individuelle investorer nemt og billigt gennemføre denne strategi.

SE: Exchange-Traded Funds

Hvad er en sektorrotationsstrategi? En måde at definere en børs risiko på er at nedbryde den ved: stockspecifik risiko, markedsrisiko og industririsiko. Ligesom de fleste aktier har tendens til at bevæge sig på baggrund af de underliggende faktorer, der driver det overordnede marked, vil aktier i en lignende industri have tendens til at bevæge sig på baggrund af de underliggende faktorer, der driver den industri. For eksempel, når oliepriserne stiger, vil de fleste lagre i olieproducerende virksomheder følge med. På samme måde, da subprime-realkreditmarkedet kollapsede, ramte det de fleste finansielle aktier, da finansielle selskaber var ejere eller ophavsmænd af disse lån.

AD:

En sektorrotationsmetode ligner taktisk aktivallokering, hvor investorer vil tildele deres midler til de aktivklasser, som de tror, ​​vil overstige den relative korte løbetid. I sektorrotation frem for individuelle aktivklasser vil investorerne tildele midler til forskellige sektorer afhængigt af deres kortsigtede synspunkter. Investoren vil overvægtige de sektorer, som han eller hun tror, ​​vil overgå og undervurdere de, som han eller hun tror, ​​vil undervurdere.

AD:

Denne sektorrotation (eller sektorallokeringsstrategi) er en top-down-strategi. Ved at udvikle en strategi identificerer en investor nøglefaktorer inden for hver sektor for at kunne forudsige den fremtidige relative ydeevne for sektoren, og investor vil derefter overvægtige eller undervægtige sektorer baseret på de aktuelle forhold af disse faktorer. Disse faktorer kan omfatte:

• Økonomiske foranstaltninger
• Pengepolitik
• Renterne
• Råvarepriser
• Andre industrispecifikke faktorer.

AD:

I analysen kræves der ofte en lang historie med data over en række forskellige økonomiske og markedsmæssige cyklusser for at identificere de vigtigste faktorer og ledende indikatorer, der kan forudsige relative præstationer.

Valg af ETFs rette familie Indførelsen af ​​sektorens ETF'er har gjort det muligt for den enkelte investor nemt at gennemføre sektorrotationsstrategier, som ikke var praktiske før. Der er tre overvejelser, når man vælger den rigtige familie af sektors ETF'er. Den første er, at ETF skal indeholde hele spektret af sektorer og aktier, der udgør et indeks. For det andet skal indekset være bredt baseret - repræsentativt for den samlede økonomi. Endelig skal der være tilstrækkelig historie på de underliggende sektorer for at kunne udføre den langsigtede due diligence, der er nødvendig for at afdække nøglefaktorerne.

Markedsvægtede sektorer ETF'er Markedsvægtede sektorer ETF'er er baseret på de traditionelle markedsværdighedsindekser og deres underliggende sektorer.De to største familier inden for sektorens ETF'er er Barclays iShares Dow Jones-sektorens ETF'er og ETF'er fra State Street Global Advisors. Hver dækker hele lagre og sektorer, der er bestanddele i deres respektive indekser.

Barclays iShares Dow Jones-sektorens ETF'er bruger Dow Jones USA-indekset som det underliggende indeks. Dette indeks er et markedskapitalindeks beregnet til at repræsentere 95% af det amerikanske aktiemarked. IShares bruger Industrial Classification Benchmark (ICB) system til at bestemme sammensætningen af ​​hver sektor og delsektor. ETF'er er tilgængelige for hver af de 10 hovedkategorier.

State Street Select Sector SPDR'er bruger S & P 500 som det underliggende indeks. Det er et markedskapitalindeks, der repræsenterer ca. 75% af det amerikanske aktiemarked. ETF'erne i Select Sector bruger Global Industry Classification Standard (GICS) til at bestemme sammensætningen af ​​hver sektor. Selv om der er 10 sektorer, er der kun 9 ETF'er, da informationsteknologien og telesektoren kombineres for at skabe en "teknologi" ETF.

Både GICS og ICB er forspændt mod store cap aktier. Da økonomisk analyse spiller en stor rolle i sektorrotationsstrategien, er det vigtigt, at de underliggende sektorer er repræsentative for den brede økonomi. Brug af en af ​​de to vil give fremragende eksponering for den overordnede økonomi i USA og sektorer i den. IShares ETF'erne er mere omfattende, men SPDR har en længere track record.

ETF'er med ligevægtet sektor Lige vægt betyder, at alle aktier har en tilsvarende vægtning i indekset, uanset virksomhedens størrelse. I et markedsvægtet indeks har storkapitalbeholdningerne større virkning end småkapitalbeholdningen. Derfor vil et ligevægtet indeks have en tendens til at overstige et markedsvægtet indeks, når små hætter udfører store hætter.

Rydex S & P 500 Equal Weight-sektorens ETF'er er baseret på S & P 500-indekset og GICS-standarden. Et ligevægtet indeks er mere forspændt over for små lagre og kan ikke være repræsentativt for den samlede økonomi. Det er vigtigt, at sektorerne ikke kun repræsenterer hele økonomien, men også er ens i forhold til indekset. For eksempel, hvis energisektoren er 15% af økonomien, vil en 15% vægt i indekset vise, at den er tæt på samme repræsentation. Et ligevægtet indeks ville overvægtige småkapitalbeholdninger og undervægtige store cap aktier. Da storkapitalbeholdninger er mere repræsentative for økonomien, er ligevægtige ETF'er måske ikke det bedste valg, når de gennemfører en sektorrotationsstrategi.

ETF'er med fundamentalt vægtet sektor Et fundamentalt vejet indeks er en forholdsvis ny tilføjelse til ETF-landskabet. I stedet for at være baseret på markedsværdi eller lige vægt, vil vægten af ​​hver bestand i indekset blive baseret på de underliggende fundamentale. PowerShares har oprettet en række sektors ETF'er baseret på et fundamentalt vejet sektorindeks, FSTE RAFI US 1000 Index.De faktorer, der bestemmer den grundlæggende værdi er: salg, pengestrømme, bogført værdi og udbytte. Virksomheder, der anses for at være de største af de underliggende faktorer, vil have de største vægte i indekset.

Der er ni PowerShares FTSE RAFI-sektor ETF'er. ICB bruges til at bestemme sammensætningen af ​​hver sektor. Informationsteknologi og telekommunikation er blevet kombineret i en sektor.

Markedsvægtindekser har en tendens til at give større vægtning til overvurderede lagre (aktier, der er værdsat til høje markedskapsler) i forhold til de underliggende fundamentale. Dette kan overvinde betydningen af ​​disse bestande og deres tilsvarende sektor inden for den samlede økonomi. Derfor kan et fundamentalt vejet indeks være tættere på den samlede økonomi, da de enkelte virksomheders vægt er baseret på virksomhedens størrelse, ikke kun markedsdækket. Desværre har dette indeks ikke den omfattende historie, der er nødvendig for at bestemme de underliggende faktorer, der driver sektorens ydeevne.

Sektorrotation med kun sektors ETF Ved udvikling og implementering af et system for sektors ETF-investeringer er det vigtigt at vælge et passende benchmarkindeks. Når indekset er valgt, skal en investor forstå, hvordan indekset og de underliggende sektorer er opbygget, samt hvordan de bestående bestande vælges. Brug af S & P 500 ville være et godt valg, ikke kun fordi det har en bred storkapitalrepræsentation af markedet, men også fordi den har en lang historie.

Lad os undersøge Stat Street Street Select Sector SPDRs ETF, som bruger S & P 500 som basisindeks. Vi antager en investering på $ 100.000 i strategien. I tabellen nedenfor viser vi sektorer, symbolet på den relevante ETF, den nuværende sektorvægt samt det beløb, der investeres i hver ETF for at gennemføre strategien.

Eksempel 1: Sektorrotationsstrategi 30. april 2008
-	ETF-symbol	S & P 500 Wt.	% Over / Under	Mål	Beløb
Forbrugernes diskretionære	XLY	8. 6	0. 0	8. 6	8, 600
Forbrugsstifter	XLP	10. 5	0. 0	10. 5	10, 500
Energi	XLE	14. 0	3. 0	17. 0	17, 000
Økonomi	XLF	17. 1	-3. 0	14. 1	14, 100
Sundhedspleje	XLV	11. 3	2. 0	13. 3	13, 300
Industrielle	XLI	11. 8	0. 6	12. 4	12, 400
Materialer	XLB	3. 7	3. 0	6. 7	6, 700
Teknologi	XLK	19. 4	-2. 0	17. 4	17, 400
Hjælpeprogrammer	XLU	3. 6	-3. 6	0. 0	0

Strategien er at overvægtige energi, sundhedsvæsen, industri og materialesektorer. Finans, teknologi og forsyningsselskaber vil undervurdere indekset, og forbrugernes diskretionære og forbrugerklammer vil være markedsvægt. Med $ 100.000 at investere, ville en portefølje indeholdende otte sektor-ETF'er være let at implementere. Det ville imidlertid ikke være i stand til nøjagtigt at matche procentsatserne, som det kunne, hvis der blev brugt sektorkurser.For eksempel handler energisektoren ETF, XLE til $ 87. 70, så ville det tage 193. 8 aktier. Afrunding ville betyde at købe 190 aktier (eller 16 dollar, 663) svarende til 16,67% af den samlede portefølje.

Sektorrotation ved hjælp af kerne- og satellitpositioner Ved hjælp af en kerne- og satellit-tilgang kunne implementere den samme strategi som ovenfor. I eksemplet nedenfor har porteføljen de samme sektorvægte som i første eksempel. I dette tilfælde investeres $ 50.000 i S & P 500 ved hjælp af SPY ETF til at repræsentere kernen, og derefter købes yderligere sektors ETF'er for at nå målbeløbet. Lad os sige, at du vil opnå en vægt på 17% investeret i S & P 500 energisektoren. Hvis SPY ETF har en eksponering på $ 7 000 i energisektoren (14% x $ 50 000), skal der købes $ 10 000 af XLE for at kompensere for saldoen. For forsyningsvirksomheder, da vi ikke ønskede mere eksponering, ville $ 1, 800 af XLU'en blive solgt kort.

Eksempel 2: Sektorrotationsstrategi ved brug af Core / Satellite
-	ETF-symbol	Målbeløb	$ 50, 000 SPY	Sektor ETF
Forbrugerdiskretionær	XLY < 8, 600	4, 300	4, 300	Forbrugsstifter
XLP	10, 500	5, 250	5, 250	Energi > XLE
17, 000	7, 000	10.000	Økonomi	XLF
14, 100	8, 550	5, 550	Sundhedspleje	XLV
13, 300	5, 650	7, 650	Industrielle	XLI
12, 400	5, 900	6, 500 > Materialer	XLB	6, 700
1, 850	4, 850	Teknologi	XLK	17, 400
9, 700	7, 700	Hjælpeprogrammer	XLU	0
1, 800	-1, 800	I dette eksempel er der ingen større fordel end at bruge kun sektorens ETF'er. Der er dog en lille omkostningsfordel, da SPY ETF har et udgiftsforhold på kun 0, 09% mod 0,27% for sektorens ETF'er. I det første tilfælde vil de årlige administrationsgebyrer være omkring 270 dollar, og i det andet tilfælde vil det være omkring 180 dollar.	Ved at tage en specifik sektor satsning, vil kerne- og satellit-tilgangen være enklere og mere omkostningseffektiv. Antag for eksempel, at du vil have din portefølje til at overvægtige energisektoren med 6%, og få resten i balancen på S & P 500. Ved at bruge $ 100.000 skal der investeres i alt 20.000 dollars investeret i energisektoren .	Investering af $ 93.000 i SPY ETF og $ 7,000 i XLE vil resultere i en 20% vægt i energi ($ 93, 000 x 0,14 = $ 13, 020 kommer fra SPY). Nettoresultatet er en portefølje, der er 20% energisektor, og alle andre sektorer er forholdsmæssigt undervægtige. Denne portefølje vil kun have to værdipapirer mod ni, hvis sektorens ETF'er blev brugt, og det ville være billigere og enklere at gennemføre.

Bundlinjen

Tilstedeværelsen af ​​sektoren ETF gør det muligt for enkeltpersoner nemt at gennemføre sektorrotations- eller sektorallokeringsstrategier. Det er vigtigt at vælge den rigtige familie af ETF'er med bred repræsentation og en god historie for at gennemføre strategien. Selvom man kan opbygge en portefølje ved blot at bruge sektorens ETF'er, kan en kerne- og satellit-tilgang opnå det samme resultat, og i nogle tilfælde er det en enklere og billigere løsning.