En struktureret notat er en gældsforpligtelse med en indlejret afledt komponent. En femårig obligation med en optionskontrakt, for eksempel. En struktureret note kan spore en kurv af aktier, en egenkapital, et aktieindeks, råvarer, valutaer, renter og mere. Konceptet er at drage fordel af opadgående potentiale, samtidig med at det begrænser nedadrettede.

Wall Street Machine

Har du nogensinde læst en bog skrevet af en tidligere Wall Street-handler? Som i en erhvervsdrivende, der arbejdede hos en investeringsbank på et tidspunkt under hans karriere? Hvis du har, så ved du, hvor det går. Hvis du ikke har det, lad mig forklare. Meddelelsen er altid den samme. Hvis investeringsbanker ikke havde kunder, ville de ikke eksistere. Det lyder måske logisk, men det er meningen, at investeringsbanker ikke stoler på deres investeringer for at holde maskinen kørende. De stoler på dine penge, som du stoler på dem til at investere. (For mere se: Strukturerede noter: Køber Pas på! )

Investeringsbanker vil annoncere strukturerede noter som en måde at investere i vanskelige adgangsklasser, men det er ikke sandt. I dagens investeringsmiljø er det nemt at investere i næsten alt via fonde, børsnoterede fonde (ETF'er), børsnoterede notater (ETN'er) og mere. Til den almindelige investor giver strukturerede noter perfekt mening. Hvem ville ikke have upside potentiale med downside beskyttelse? Det, der ikke afsløres, er, at omkostningerne ved denne beskyttelse sædvanligvis opvejer fordelene. Men det er ikke den eneste risiko, du tager på med en struktureret note.

Risici du behøver at vide

Hvis du investerer i en struktureret note, har du til hensigt at holde til modenhed. Det lyder godt i teorien, men undersøgte du udstederens kreditværdighed? Det er muligt, at udstederen skal tabe sig på gælden. Se aldrig på et stort navn og antage, at alt bliver okay. Nogle investorer mente, at det var tilfældet med Lehman Brothers noter. (For mere se: Case Study: Collapse of Lehman Brothers .)

Lad os antage, at udstederen er økonomisk sund. Det er gode nyheder. Lad os også antage, at en investor er økonomisk sund. Også gode nyheder. Men hvad sker der, når der er en medicinsk nødsituation, et jobtab eller en anden uventet begivenhed, der samtidig kræver betydelig kapital? Hvis du har til hensigt at sælge en struktureret note for at frigøre kapital, vil du sandsynligvis være ude af lykke. Strukturerede noter er meget illikvide. Den eneste chance du bliver nødt til at sælge er til den oprindelige udsteder (i modsætning til på det sekundære marked), og den oprindelige udsteder vil vide, at du er i bind. Derfor vil den oprindelige udsteder ikke give dig en god pris. Strukturelle noter er trods alt baseret på matrixprissætning, ikke nettoaktivværdi (NAV). Og denne matrix prisfastsættelse er fastsat af udstederen.Da strukturerede notater ikke handler efter udstedelse, er oddsene for nøjagtig daglig prissætning meget lave.

Opkaldsrisiko er en anden faktor, som mange investorer overser. For nogle strukturerede noter er det muligt for udstederen at indløse noten forud for løbetiden uanset prisen. Det betyder, at en investor bliver tvunget til at modtage en pris, der ligger langt under pålydende værdi. (For mere se: Investeringer i fast indkomst - Opkald og forudbetalt risiko .)

Risikoen slutter ikke der. Du skal også overveje skattefaktoren. Da strukturerede noter betragtes som betalingsinstrumenter, er investorerne ansvarlige for at betale årlige skatter på dem, selv om noten ikke har nået løbetid, og de modtager ikke kontanter. Derudover vil den, når den sælges, blive behandlet som almindelig indkomst, ikke en gevinst (eller tab).

Hvad prisen angår, er det meget sandsynligt, at du vil overbetale for en struktureret note, der vedrører omkostninger til salg, strukturering og afdækning.

BREN

Dette står for bufferet returneret notat eller BREN. Det er den mest almindelige type struktureret notat. Før vi går videre, lad os bryde det ned. Buffered tilbyder nedadgående beskyttelse. Return-boost leverancer markedet vende tilbage til upside. Endnu en gang lyder det meget tiltalende, men det er det, det er meningen at gøre. Sandheden er, at nedadgående beskyttelse på et historisk grundlag er begrænset. På samme tid er opadgående potentiale begrænset. (For mere, se: Beskyt dig mod markedsunderskud .)

Hvis du skulle investere i et indeks og anvende en udbytteinvesteringsplan (DRIP) strategi, ville dit opadgående potentiale være højt, så længe som det indeks udførte sig godt. Ved at tilføre udbytte reinvesteringer til ligningen, øger du din upside potentiale betydeligt. Med strukturerede noter er udbytte ikke en faktor. Dette gælder også for ulempen. Hvis et indeks falder, og du er downside beskyttelse er begrænset med en struktureret note, vil du ikke være tilfreds. Tilføj nu det faktum, at der ikke er udbytte for at lette smerten.

The Bottom Line

Strukturerede noter er komplicerede og er ikke altid designet til at være i den gennemsnitlige individuelle investors interesse. Risikoen / belønningsforholdet er simpelthen fattigt. Hvis du alligevel vælger strukturerede noter, skal du sørge for at undersøge gebyrer og omkostninger, estimeret værdi, modenhed, uanset om der er en opkaldsfunktion, udbetalingsstruktur, skatteimplikationer og kreditværdighed hos udstederen. (For mere se: Beregning af risiko og belønning .)