Tjenestemåling er en aktieberettigelsesstruktur, hvorved investorer modtager yderligere stemmer, jo længere de ejer aktier i et selskab.

Det ses som en mellemplads mellem "en aktie, en stemme", som kan udnyttes af aktivistiske investorer, hvis kortfristede interesser ofte er i modstrid med de langsigtede investorer og en "todelt" struktur i som nogle klasser af aktier har flere stemmer og andre har så få som ingen.

For at få bedre forståelse af vedtægtsafstemningen er det fornuftigt at gennemgå de tre typer af aktieberettigede strukturer i brug i dag.

For mere at se: De to sider af dobbeltkursaktier .

One Share, One Vote

Baseret på det traditionelle princip, som alle aktionærer skal have lige sagt, kræver en stemme, at én stemme kræver, at du for hver aktie af aktiekapital du får, får en stemme. Hvis du har 10 aktier, har du 10 stemmer. Hvis du ejer en million aktier, får du en million stemmer.

En aktie, en stemme var vejledende standard frem til 1920'erne og 1930'erne, hvor flere stemmerettigheder - også kendt som dobbeltkursede aktier - opstod.

Problemer med One Share, One Vote

Aktionærer, ligesom borgerne i politiske valg, føler ofte, at deres stemme ikke tæller, så de ikke generer det.

Ligestilling i aktionær stemmer betyder også, at alle har samme magt - uanset om de er investorer, der har holdt deres aktier i år eller dag, der handler om deres loyalitet i øjeblikket. Dette gør det muligt at deltage i en-stemme-virksomheder, der er modtagelige for aktivister, for at få et hurtigt penge i stedet for at søge at producere langsigtet bæredygtighed.

Det skal bemærkes, at mange såkaldte aktivister hævder, at deres handlinger redder virksomhederne fra virksomhedernes fejladministration, hvilket gør dette til et tosidet argument i mange henseender.

Dual-Class Structure

Udviklingen af ​​aktier i to klasser, hvor nogle aktionærer (typisk stiftere) har flere stemmer pr. Aktie end indehavere af stamaktier, har i hvert fald været kontroversielle. Begrebet at nogen kunne eje en lille procentdel af et selskab og alligevel have en meget større stemmerepræsentation, går imod det traditionelle grundprincip af en aktie, en stemme - for ikke at sige noget om den opfattelse, at i nogle dobbeltklasses opsætninger, nogle aktionærer får slet ingen stemmer.

Dobbeltslagsbeholdning tjener dog formålet med at give grundlæggerne og lederne af selskabet mulighed for at bekæmpe fjendtlige overtagelser og uønsket aktionæraktivisme.

Problemer med Dual-Class Structure

Dual-klasse lagerstruktur, mange siger, skaber en kultur af "haves" og "have-nots". "De, der har værdipapirer med stor værdi, er beskyttet mod aktivister, mens de, der har stemmeret eller stemmerettigheder, har ringe beskyttelse.

I en dobbeltklasset struktur styrer grundlæggerne typisk selskabet og gør det næsten umuligt for andre aktionærer at skubbe for forandring eller forbedring eller endda påvirke bestyrelsens sammensætning.

Tidsstempel

Alternativet om valg af varighed belønner investorer, som holder deres aktier i en bestemt periode ved at give dem mere stemmeret. Reglerne kan f.eks. Sige, at hvis du holder dine stemmer med en stemme i tre år, vil hver af disse aktier give dig tre stemmer.

Tanken er at give mere styrke til langsigtede aktionærer og mindre til kortsigtede erhvervsdrivende. Gennemførelsen af ​​vedtægtsafstemning inden for en dobbeltklasset struktur giver yderligere styrke (over tid) til ikke-grundlæggende aktionærer for at modvirke den kraft, som grundlæggerne driver.

Problemer med afstemningstælling

For det første belønner belønning ikke de bedste investorer - bare de, der ejer aktier den længste. Dem, der får mere magt ved at blive længere, kan ikke være mere tilbøjelige til at bruge den kraft intelligent end nogen, der besidder sine aktier i en uge.

Aktionærer kan ikke bekymre sig om belønningen af ​​flere stemmer - især hvis de ikke har til hensigt at udøve den magt, de tillægger dem. Med andre ord, hvis belønningen opfattes som uden værdi, vil den ikke påvirke nogen til at holde fast i disse aktier.

Hvis almindelige investorer får mere stemmeret ved at besidde aktier, gør det også grundlæggere. Der er en vis bekymring for, at dette kan begrænse gevinster foretaget af regelmæssige investorer, især i toklasses strukturer, hvor grundlæggerne allerede har mere stemmeret.

For mere at se:

Hvorfor Aktionærer skal stemme deres Proxy . Bundlinjen

I slutningen af ​​dagen er der ingen perfekt afstemningsstruktur. Hver har sine fordele og ulemper. Som med andre strukturer repræsenterer vedtægtsafstemning et alternativ, ikke en løsning.

Mange tror imidlertid, at i betragtning af Wall Streets nuværende tilknytning til kortsigtede aktivistløsninger og den resulterende reaktion fra grundlæggere i forhold til dobbeltkursaktier kan vedtægtsafstemning være en ide, hvis tid er kommet.