I 2004 opdagede Brian Knutson, lektor i psykologi og neurovidenskab ved Stanford Universitet, at handelslagre tweaked den samme del af den menneskelige hjerne, der var forbundet med seksuel lyst og stofmisbrug. Dette neurale netværk, som normalt kaldes "nydelsescenteret", brænder op i forventning om belønninger og kan kedeligt eller endog tilsidesætte frontalbenet, det sted, hvor neurologer tror, ​​at det meste af vores tankegang udføres. Betyder det, at børsmæglere begynder at blive vist i "mest ønskede" plakater og reduceres til at skubbe tech-aktier i mørke gyder? Ikke sandsynligt, men det fremhæver nogle interessante psykologiske problemer, som investeringer bringer ud i ellers sane mennesker.

Den ikke-så-rationelle investor

I den 18. århundrede udtalte den engelske filosof Jeremy Bentham, at mennesket styres af to motivationer: udøvelse af glæde og undgåelse af smerte. Knutson's test har vist, at investorer er underlagt lignende motiver. Ifølge Knutson's eksperimenter har investorerne en tendens til at handle rationelt, indtil en begivenhed får dem til at glæde (over gennemsnittet gevinst) eller smerte (tab). Han bad deltagerne i hans undersøgelse om at vælge mellem tre investeringer - en lavrisikoobligation og to aktier med variabel risiko og belønning - at "investere" i et bestemt marked. Obligationen udbetalt en garanteret $ 1; en af ​​aktierne havde 50% chance for at betale $ 10 pr. handelsrunde og 25% chance for at tabe $ 10; de øvrige aktier havde 50% chance for at miste $ 10 og 25% chance for at få $ 10. Deltagerne vidste, at aktierne ville have varierende udbetalinger, men de vidste ikke, hvilket lager der var. Dybest set måtte de dømme lagrene ved resultaterne i hver handelsrunde og på den samlede historie, da eksperimentet fortsatte - ligesom handel på et vækstmarked, hvor der ikke foreligger lidt information.

De fleste deltagere begyndte at lave rationelle handler; hjernens rationelle, nydelses- og smertecentre var mest aktive, men det rationelle center var dominerende. Efter en uventet gevinst eller tab blev nydelses- og smertecentrene imidlertid mere dominerende og øgede sandsynligheden for, at subjektet foretog en irrationel beslutning. Et tilbageslag førte til risikoafvigende adfærd og en gevinst forårsagede risikosøgende adfærd, der begge øgede tabschancerne - enten ved overdrevent konservative beslutninger (obligationer hele vejen) eller alt for hensynsløse (løbende satsning på højrisikoaktierne ). Disse to forskellige dele af hjernen var i det væsentlige overvældende rationalitetssædet, hvilket resulterede i en trækkrig mellem de to yderpunkter (risikoafersion og risikovillighed).

Disse fund hjælper med at forklare nogle af de adfærdsmæssige investeringsproblemer, som økonomer har anerkendt gennem årene. Hjernekemi er delvist skylden, når vi forkaster sidste års gevinster for længe og savner at sælge med fortjeneste, tager tab til hjerte og overlader en portefølje i stedet for værdiforøgelse, eller foretager nogen af ​​de andre dyre beslutninger, som viser, at vi ikke er -so-rationelle investorer.Rationalitet, det viser sig, er normen, men perioder med irrationalitet kan udvikle sig så pludselig som en tropisk storm.

Handel for handelssager

Det væsentligste problem, som Knutson har konstateret, er den vanedannende karakter af handel som en aktivitet, adskilt fra realiseringen af ​​tab eller gevinster. Det har længe været tænkt, at folk søger penge som et middel til andre ting - hurtigere biler, større huse, fyldigere skabe - men resultaterne af undersøgelsen tyder på, at penge selv, eller rettere, at opbygge penge, kan være belønningen. Knutson fandt, at hurtig handel i sig selv - en overflod af oplysninger, der kræver hurtige beslutninger - faktisk kan tvinge en persons sind til en tilstand, hvor han eller hun naturligvis vil gøre flere fejl. (I Knutsons undersøgelse fik deltagerne ikke kun en enkelt beslutning og satte sig resten af ​​undersøgelsen ud som en værdi investor ville). Dette er dårlige nyheder for investorer, fordi der er en omsætningskurs ud over tab og gevinster - provisioner. Hvis handel bliver en hobby, som du er villig til at gøre for det "høje" eller spænding af det, så kan du forvente at betale for det. Hvis du tjener penge, er dit mål, så er hurtig handel den dobbelte faldgrube, der kemisk primer din hjerne for fejl og koster et bundt i provisioner.

Advantage of Experience

I et andet studie om investorens adfærd blev det konstateret, at fejlene virkelig plager de unge og uerfarne. I en undersøgelse fra 2004 af erhvervsdrivende (Frygt og grådighed i finansielle markeder: En klinisk undersøgelse af daghandlere ) fandt forskerne, at uerfarne erhvervsdrivende var langt mere tilbøjelige til følelsesmæssige fejl end erfarne erhvervsdrivende var. Dette tyder på, at handlende har en god chance for at gøre rationelle (og forhåbentlig rentable) handler, hvis de er villige til at sætte den tid, der er nødvendig for at dumme de psykologiske højder og nedganger, der kommer med handel. Ligesom læger bliver desensibiliseret til blod, og racecarchauffører bliver desensibiliseret til at fremskynde, kan handlende overvinde de følelsesmæssige faktorer, der er forbundet med at lave og tabe penge, der ellers ville kaste deres kant. For den modige og dristige

Trading kan være en sport for dem, der har maven til det, men afslappede investorer bør ikke hoppe ind i daghandel med deres pensionsbesparelser. Du ville ikke prøve hjerteoperation på en ven eller køre 160 km / t uden træning, og du bør undgå daghandel, medmindre du er i det til det lange træk og er villig til at sidde gennem læringskurven. The Bottom Line

Selvom du ikke er interesseret i daghandel, har Knutson's undersøgelse betydning. Enhver aktie, der investerer, endda værdipapirer, handler - det er bare spredt over en længere periode. Ved at tage din tid på økonomiske beslutninger og give dit rationelle sind tid til at genskabe sig, står du en god chance for at reducere de adfærdsmæssige fejl, der vil skade din portefølje.