Store investorer har en tendens til at finde en ting, de er exceptionelt gode til og holder fast ved det. Donald Trump har fast ejendom, Warren Buffett har værdi aktier og Jesse Livermore vidste fart. Thomas Rowe Price, Jr., beherskede en ny type investering med hvert nyt marked, han stod overfor - og han gjorde det for at tjene penge til sine kunder frem for sig selv. I denne artikel vil vi se på den visionære karriere hos Thomas Rowe Price.

- 9 ->

SE: Stock-Plukning Strategier: Vækst Investering

En Mad Scientist Prisen var en kemiker ved træning, men han fandt lokket for finansiering for meget at modstå. Efter en meget kort tid som kemiker og to falske starter ved mæglere, der gik under, fandt Price fast arbejde hos Mackubin, Goodrich & Company (nu Legg Mason (NYSE: LM LMLegg Mason Inc38. 97 + 0. 72% Lavet med Highstock 4. 2. 6 )). Han arbejdede sig op for at blive firmaets øverste investeringsofficer, selv om han var i konstant konflikt med virksomhedens ledelse.

Famously slibende, Pris mislikte at skulle producere forskning for aktier, firmaet udstedte, da det var interessant for interessekonflikten. Price felt investeringsrådgivning bør tilbydes mod et gebyr og ikke bundtes sammen med provisioner. Han forsøgte også at overbevise sine overordnede om at prøve sin vækstinvesteringsstrategi, og deres modstand førte til, at han forlod at starte sin egen virksomhed i 1937.

Investeringsfaderens Vækst

Prinsens investeringsstrategi for vækst var troen på, at bestande var som mennesker: de gik gennem faser af livet. For lagre var faser vækst, modenhed og nedgang. Prisen så, at aktier i vækstfasen ville give de bedste afkast af de tre faser. Det var en stor idé på et tidspunkt, hvor gamle jernbaner, stål, olie og andre blue chip-lagre var fundamentet for næsten enhver investeringsstrategi.

Arbejde med to partnere, Price begyndte at søge unge virksomheder med stort indtjeningspotentiale. I løbet af 1930'erne valgte han store virksomheder som over store lagre inden for jernbane og fragt, fordi han så disse solnedgangsbranchenheder, der rammer en indtjeningsspids og indtræder i deres alderdom. Han var imidlertid villig til at tage væksten fra modne industrier, der spredte afdelinger med nye produkter som plastik og klimaanlæg. Desværre blev mange af disse virksomheder for tidligt alderen af ​​eksterne faktorer som tunge offentlige reguleringer og lovgivningsmæssige risici - det var New Deal's æra. Tweaking the Formula

Det tog mange år med tinkering, før Price havde den rigtige formel for sin investering alkymi. Han tilføjede nye kriterier for vækstbeholdninger: de skulle være i industrier med minimal offentlig regulering, manglende cutthroat konkurrence og producere et overlegen produkt. Men frem for alt var prisen absolut fast på indtjeningen.Han ville ikke købe uden indtjeningsforhøjelser på mindst 100% i løbet af de sidste 10 år. Price og hans partnere var fokuserede på at finde gode virksomheder tidligt og holde fast i dem, så længe indtjeningen fortsatte med at vokse. Hvis disse virksomheder viste tegn på modning, ville Price sælge.

Oprettelse af No-Load Fund Prisen producerede outsiderede afkast inden 1950'erne, men han ønskede at udvide til at håndtere mindre konti for mindre investorer. At huske sin tidlige mistillid på provisioner, Price skabte T. Rowe Price Growth Stock Fund. Det var en non-load fond uden salgsprovisioner og et 1% indløsningsgebyr for at tilskynde til langsigtet beholdning. Til gengæld undgik Price's firma omkostningerne ved at ansætte en salgsstyrke for at aflevere fondens aktier. Prisen vil dog ofte teste problemer, før de sættes i fonden. Han ville købe for sig selv, så hans kone og derefter sætte dem ind i fonden. Dette er ulovligt i dag og ville nok have fået ham opkrævet af Securities and Exchange Commission (SEC) til frontløb, men det var Price's version af at spise din egen hundemad.

Price's strategi holdt det generelle marked væk og blev opmærksom på pensionsfondens penge. Pensionsfonde var en relativt ny styrke på markedet, og de flyttede til ledere med de bedste optegnelser. Med den bedst mulige no-load-fond i branchen blev flere og flere penge trukket ind i firmaet. Pris konverterede sit tremandspartnerskab til et ordentligt selskab og voksede for at matche tilstrømningen. Inflationen skyder horisonterne

Desværre har Prices egen popularisering af sin strategi i artikler og brochurer kombineret med sine stjernede resultater bragt andre i vækstinvesteringscirkel. Dette tvang Price til at se på mindre virksomheder tidligere i vækstcyklusen i håb om at holde sig foran konkurrencen. Økonomien var også begyndt at ændre sig; Med guldstandarden forladt, tabte Price sin tro på vækstbestandens evne til at overskride inflationen. Worring mere om inflationen og har brug for mere vækst til at overskride det, Price startede New Horizon Fund med det formål at vælge de bedste små virksomheder længe før de kunne identificeres som traditionelle vækstaktier.

Det var smukt kaldt "Horisontalfonden", fordi det slog bag markedet i to år, men ramte sin skridt i 1965, hoppede 44%, mens S & P 500 kun klare 12%. Faktisk samler New Horizon Fund den bedste 10-årige afkast af fondbranchen. Den nye interesse for selv de mest risikable vækstbeholdninger sendte indtjeningsmultiplerne højere og højere på potentielle køber, der bekymrede den kronisk bekymrede pris. Performance-kulten havde skubbet fundamentale ind i hjørnet og begyndte at hoppe på momentum og køre markedet farligt højt. En ny æra

Endelig så Price, at selv vækststadier på tidligt stadium ikke ville være nok til at stoppe inflationen. Han ændrede sin strategi og skubbede for en inflationssikringsfond, der ville fylde på råvarer. Men Price var ikke længere hovedpartneren i et lille partnerskab - han var nu fondsleder i et stort selskab.Prisens slid og mangel på takt hjalp ikke, så hans fond blev startet sent. Det blev kaldt New Era Fund. Igen var det en langsom starter, indtil stagflation Price havde ventet på hit. Så var Pris endnu engang i spidsen for markedet og slog mange af de midler, han havde hjulpet fundet hos firmaet.

SE: Største Investorer Bundlinjen

Ny Era var Prices endelige innovation. Han døde i 1983, ligesom et tyremarked blev dannet; hans tidligere midler og firma ville være i spidsen for denne afgift. Price havde en gave til at se omkring den næste kurve og intelligensen til at skræddersy sin investeringsstrategi for hvad der kom næste, mens de fleste af hans fondsforvaltere reagerede bagefter. Han gik efter vækst, da Wall Street efterspurgte sikkerhed, skiftede til små vækstvirksomheder, da Wall Street startede på de store, og sprang ind i råvarer og inflationssikringer, når Wall Street stod i værdipapirer af alle typer. Han vil forblive en inspiration for kontrareerne og et højt mærke for alle andre fondschefer at måle sig imod. Ligesom spilleshowet var prisen ofte rigtig.