Hvis de store bankers formueforvaltningsdivisioner er nylige, er de høje og ultrahøje nettoværdige kunder kæmpe ned for mere usikkerhed om markedet og holder pengene i kontanter frem for at investere det.

Brug af Barrons seneste placering som vejledning, vi kigget på resultaterne fra de første fem formueforvaltere i 1. kvartal. Et par mønstre over hele linjen: Renteindtægterne inden for segmenterne steg i nogle tilfælde dramatisk, men ikke-renteindtægterne faldt. I alle tilfælde var en væsentlig drivkraft for denne tilbagegang slumpende transaktionsgebyrer. Med andre ord sidder de øverste formueforvalters rige kunder på deres hænder.

- 9 ->

Skaden

Bank of America Corp. s (BAC BACBank of America Corp27. 06-2. 49% Lavet med Highstock 4. 2. 6 >) wealth management segmentet, som toppede Barrons rangering, oplevede investeringer i første kvartal og mæglervirksomheder faldt med 6,9% til 2 $. 54 milliarder året før. Morgan Stanley's (MS

MSMorgan Stanley49. 44-1. 40%

Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) wealth management division, som kommer på andenpladsen, saw provisioner og gebyrer falder 21. 6% til $ 412 millioner, det laveste banken havde set i fem år, administrerende direktør James Gorman fortalte analytikere på indtjeningen call.

JPMorgan Chase & Co. 's (JPM

JPMJPMorgan Chase & Co98. 66-2. 10%

Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) Asset Management Division oplevede en nedgang på 9,6% i kapitalforvaltningen, administrations- og provisionsindtægter til $ 2. 02 mia. I Wells Fargo & Co. (WFC WFCWells Fargo & Co55. 19-1. 76%

Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) , mæglervirksomhed, provisioner og andre gebyrer faldt med 5,9% til 2 $. 24 mia. Endelig ved den femte rangerede UBS Group Inc. (UBS UBSUBS Group Inc. 16. 93-0. 73%

Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), wealth management divisionens transaktionsbaseret indkomst faldt med 31,7% til 402 mio. CHF (415,3 mio. $) på grund af "det laveste niveau af transaktionsmængder registreret i første kvartal", som administrerende direktør Sergio Ermotti fortalte analytikere om bankens indtjeningsopkald. Dens separate Americas wealth management division rapporterede en mindre alvorlig 16. 4% nedgang til $ 361 millioner. Men hvorfor? UBS, som havde det mest udfældede fald, tog fat på årsagen til sine problemer med den største glæde: "Negativ markedsudvikling, betydelig markedsvolatilitet og underliggende makroøkonomisk og geopolitisk usikkerhed førte til mere udtalt klientrisikoaversion og unormalt lav transaktionsvolumen i første kvartal."

Amerikanske aktier oplevede deres værste start til noget år på rekord i de første uger af 2016 som frygt for Kinas potentiale til at udløse en global recession, og virkningerne af faldende oliepriser udløste et salg.

I januar 20 VIX, en måling af markedsvolatilitet, der almindeligvis benævnes "frygtmåler", ramte en intradag høj på 32. 09, det højeste niveau i næsten fem måneder. Den 11. februar ramte S & P 500 en toårig lav på 1, 810. 10, der markerer et 11. 5% års-til-dato-fald. Samme dag ramte West Texas Intermediate-råolie en 13-årig lav på $ 26.05. (Se også

The Best and Worst Udførelse af råolie-ETF'er

.) Den øverste formueforvalteres kunder reagerede ved at forblive i kontanter, og de var ikke alene: Bank of America Merrill Lynchs globale fondschefundersøgelse, udgivet 18. februar , konstaterede, at hedgefondsforvaltere var i kontanter til højeste sats siden november 2001. Andre populære valg, som f.eks. forsyningsselskaber og telekommunikation, forrådte også en foc os om kapitalbevarelse. Et netto på 16% af de adspurgte sagde, at de forventede, at den globale økonomi svækkedes i løbet af det følgende år, mest siden december 2011. Ved 5,6% var andelen af ​​ledere, der sagde, at de var lange i kontanter langt overskredet 4. 5 % tærskel BAML vurderer at være et kontrakterende "køb" signal. Den 1% har ikke fulgt Warren Buffett's diktum: "simpelthen forsøge at være frygtsom, når andre er grådige og kun grådige, når andre er frygtelige."

Forholdenhed med at dykke ind hos de rige har været dårlig nyheder for kapitalforvaltere og måske den globale økonomi - negative rentesatser og andre hyper-akkumulerende pengepolitiske tiltag har til dels været rettet mod at stimulere investeringer af denne demografiske - men for værdipapirer kan det give en mulighed. S & P 500 er steget 13. 3% fra februar februar, fra torsdagens tætning.

Bottom Line

De store bankers formueforvaltningsafdelinger har haft en nedgang i transaktionsbaserede indtægter i første kvartal 2016, hvilket tyder på, at velhavende kunder hæver penge. Årsagen er, at årets første tre måneder oplevede øget volatilitet på markedet, og det var svært at lukke alvorlige udtalelser om energisektorkatastrofer, en "hård landing" i Kina og den globale recession, der uundgåeligt ville resultere. Men når alle andre kører bange, minder Buffett os om, det kan være en god tid at købe.