Aktiemarkedsindekser (eller indekser) anvendes almindeligvis som benchmarks for at relatere investeringsresultater og tjene som et barometer for den generelle sundhed i en økonomi. I dag findes der tusindvis af forskellige markedsindekser, der repræsenterer mere end halvfjerds lande, fra den udviklede verden til de små grænsemarkeder. Disse indeks er oprettet af investeringsforsknings- og forlagsvirksomheder som Standard & Poor's og McGraw Hill (MHFI) ved værdipapirudvekslinger som NASDAQ (NDAQ NDAQNasdaq Inc71. 97-0. 59% Lavet med Highstock 4 .2 6 ) eller af investeringsbanker som Barclays (BCS BCSBarclays9. 59 + 0. 21% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). (For mere se: En introduktion til aktiemarkedsindekser .)

På grund af deres store brug og appel er det vigtigt at identificere de forstyrrelser, som aktieindekserne har for at få det bedre at forstå dem.

Forhold til hvordan indekserne vægtes

Der er tre primære måder, hvorpå bestanddelene af bestandene vægtes: prisvægtet, markedsværdi (eller værdi) vægtet og ligevægtet. Hver af disse metoder bærer med sin egen forspænding.

Vægtning af markedsværdi er den mest almindelige metode og er opbygget ved at tilføje komponenter til indekset i forhold til deres markedsværdi og justeres ofte for frit flyde til at repræsentere det faktiske antal omsættelige aktier. Nogle eksempler på værdivejede indeks er S & P 500, de forskellige Russell-indekser, MSCI-verdensindekset og DAX i Tyskland. Fordi de største virksomheder med de største markedsdæk dominerer disse indekser, har de en naturlig forspænding over for store cap aktier. Der er således potentiale for en koncentration af kun få virksomheder, som ville repræsentere en stor del af indeksets værdi - for eksempel repræsenterer de største 10 aktier i S & P 500 indekset (2% af dets komponenter) næsten 20% af dets værdi . Af samme grunde vil der også være en forspænding over for overordnede lagre. (Se også: Hvordan S & P 500 og Russell 2000-indekserne er forskellige .)

Prisvejsede indeks er lavet ved at repræsentere en aktie af hvert selskab i indekset og er derfor let at konstruere. Problemet er, at aktiekursen bliver relevant, hvilket kun har ringe at gøre med virksomhedens økonomiske betydning. Derfor er de forspændt mod høje aktiepriser. Et velkendt eksempel på denne type indeks er Dow Jones Industrial Average.

Ligevægtige indekser er opbygget ved at købe et tilsvarende dollarbeløb for hver komponents aktier.Value Line Composites er ligevægtede. Dette giver mindre vægt til storkapitalbeholdninger, men er i stedet forspændt mod småkapitalbeholdninger, der kan være mere flygtige og illikvide. (Se mere om: Strategier til handel med Russell 2000-indekset .)

Biaser i hvordan indekskomponenter vælges

Indekskonstruktionen kan finde sted enten ved at følge et regelsystem eller ved ved hjælp af et udvalg for at gøre aktievalgene. Et regelsættet system indstiller parametre, hvormed der kan indregnes et lager til optagelse, hvilket kan afhænge af dets markedsværdi (stor-, mellem- eller småkapital) og af dets grundprincipper, der afgør, om et selskab er vækst- vs. værdiorienteret, baseret på kvantitative kriterier som P / E-forhold, udbytteudbytte, pris-til-bog og andre målinger. Andre indekser som S & P 500 udnytter et udvalg til at vælge komponenterne. Et udvalg kan påvirkes af peerpress og udenforstyrker til at inkludere eller udelukke bestemte komponenter, og ofte træffes beslutninger ved hjælp af gruppens subjektive vurdering. På grund af dette kan indekser, der er opbygget af udvalget, have en bias baseret på dets etiske grundlag.

Uanset hvordan indekskomponenterne er konstrueret, er der stadig en anden vedvarende forspænding, der er svært at undgå. Når virksomhedernes fundamentale niveauer falder under bestemte tærskler, gå konkurs eller få deres aktier afnoteret af andre grunde, bliver de fjernet fra indekset og erstattet med en ny bestanddel. Dette forårsager overlevelsesforstyrrelser, hvorved kun de virksomheder, der forlod stående, er repræsenteret i indekset, og disse fejls negative indflydelse er faldet. Overlevelsesforstyrrelser er en opadgående bias, da lagrene, der er faldet til nul, ikke trækker indekset ned i naturen, da de fjernes. Af de 30 lagre i Dow Jones Industrial Average er det kun General Electric (GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) fra de oprindelige virksomheder, der omfattede . Af de oprindelige 500 virksomheder i S & P 500 forbliver kun omkring 80 i sin nuværende form. (For mere, se: ABC'erne af aktieindekser .)

Forsinkelser i indeksmarkedsføring

For at skabe en passiv eller indekssporingsfond eller ETF skal investeringsselskabet licens brugen af ​​indekset fra dets skaber Licensgebyrer kan være store kilder til overskud, og markedsføringsindsatsen for at få flere indeksfonde licens deres benchmark er normalt ensidig. Ofte præsenteres positive meddelelser som et indeks, der rammer nye highs eller indstillingsprisposter, mens negative nyheder nedjusteres eller ignoreres af de samme marketingfolk. Fordi nogle indekser som S & P 500 og Dow Jones Industrial Average er skabt af medie- eller forskningsfirmaer og ikke af børser, er de i færd med at markedsføre deres produkter til fortjeneste. Ifølge Forbes modtog McGraw Hill Financial omkring 10% af sine indtægter fra indeksafdelingen i 2014 og "i de seneste tre år næsten en tredjedel af driftsresultatet". Resultatet er, at passive investorer, der bruger disse indekser som benchmarks, bør være forsigtige med motivationen bag deres eksistens.

The Bottom Line

Stock indekser kommer i mange former og størrelser, og er vigtige værktøjer, der bruges af investorer over hele verden. Hvert indeks har sine egne biaser baseret på dets konstruktion, dens vægtningsplan og dets markedsføringsindsats. Det er vigtigt at kende og forstå disse forspændinger, så disse vigtige finansielle benchmarks kan bruges korrekt og med troværdighed.

Med forskere på aktieindeks og due diligence er investorer mindre tilbøjelige til at blive offer for de faldgruber, disse forstyrrelser er til stede. Det kan også give investorer mulighed for at oprette deres egne brugerdefinerede indekser, så de passer til deres egen unikke investeringsstil eller mål. (Se mere: Sådan ændrede aktiemarkedsindekser Investering .)