Forestil dig at være på et pariserhjul: et minut er du på toppen af ​​verden, den næste er du i bunden - og ivrig efter at komme tilbage igen. Investering i cykliske virksomheder er meget det samme, med undtagelse af den tid det tager at gå op og ned, kendt som en konjunkturcyklus, kan i sidste år.

Hvad er cykliske aktier? Identificering af disse virksomheder er ret ligetil. De findes ofte langs brancher. Bilfabrikanter, flyselskaber, møbler, stål, papir, tunge maskiner, hoteller og dyre restauranter er de bedste eksempler. Fortjeneste og aktiekurser for cykliske virksomheder har tendens til at følge op og ned i økonomien; det er derfor, de hedder cyclicals. Når økonomien bremser, som det gjorde i løbet af 90'erne, har salget af ting som biler, flybilletter og fine vine tendens til at trives. På den anden side er cyklicals tilbøjelige til at lide under økonomiske nedturer. (For mere om konjunkturcyklusen, se Tilbagetagelse: Hvad betyder det for investorer? )

I lyset af økonomiens opadgående karakter og dermed også de cykliske bestande kræver succesfuld cyklisk investering en omhyggelig timing. Det er muligt at tjene mange penge, hvis du går ind i disse bestande i bunden af ​​en nedcyklus lige før en opsving. Men investorer kan også miste betydelige beløb, hvis de køber på det forkerte tidspunkt i cyklen.

Sammenligning af konjunkturer til vækstbeholdninger Alle virksomheder klarer sig bedre, når økonomien vokser, men gode vækstvirksomheder, selv i de værste handelsforhold, klarer stadig at øge indtjeningen pr. Aktie år efter år. I en tilbageslag kan væksten for disse virksomheder være langsommere end deres langsigtede gennemsnit, men det vil stadig være en varig funktion.

Cyclicals svarer derimod mere voldsomt end vækstlagre til økonomiske forandringer. De kan lide mammutab i svære recessioner og kan svært ved at overleve indtil næste boom. Men når ting begynder at ændre sig til det bedre, kan dramatiske svingninger fra tab til overskud ofte overgå forventningerne. Ydeevne kan endda overstige vækstbeholdninger med en bred margen.

Investering i cyclicals
Så hvornår betaler det for at købe dem? Forudsigelsen af ​​en opsving kan være meget vanskelig, især da mange cykliske aktier begynder at fungere godt mange måneder, før økonomien kommer ud af en recession. Køb kræver forskning og mod. Dertil kommer, at investorer skal få deres timing perfekt.

Investeringsguru Jim Slater tilbyder investorer en vis hjælp. Han studerede, hvordan konjunkturindustrien gik i vejen mod nøgleøkonomiske variabler over en 15-årig periode. Data viste, at faldende renter er en nøglefaktor bag cyklicals mest succesrige år. Da faldende satser normalt stimulerer økonomien, går cykliske aktier bedst, når renten falder.Omvendt, i tider med stigende renter går cykliske aktier dårligt. Men Slater advarer os om at være forsigtige: Det første år med faldende renter er også usandsynligt, at det er den rigtige tid til at købe. Han anbefaler, at det er bedst at købe det sidste år med faldende renter, lige før de begynder at stige igen. Det er her, når konjunkturer har en tendens til at overgå vækstrate.

Inden du vælger en cyklisk aktie, er det fornuftigt at vælge en industri, der skyldes en hoppe. I den industri vælger virksomheder, der ser særligt attraktive ud. De største virksomheder er ofte den sikreste. Mindre virksomheder bærer større risiko, men de kan også producere de mest imponerende afkast.

Mange investorer søger virksomheder med lave P / E-multipler, men for at investere i cykliske aktier kan denne strategi måske ikke fungere godt. Indtjening af cykliske aktier svinger for meget for at gøre P / E til et meningsfuldt mål; Desuden kan cyklicals med lave P / E-multipler ofte vise sig at være en farlig investering. En høj P / E markerer normalt bunden af ​​cyklen, mens et lavt tal ofte signalerer enden af ​​et opsving.

For at investere i konjunkturer er pris-til-bog-multipler bedre at bruge end P / E. Priser til rabat til den bogførte værdi giver et opmuntrende tegn på fremtidig opsving. Men når genopretningen allerede er i gang, henter disse lagre typisk flere gange den bogførte værdi. For eksempel handler halvlederproducenterne i højst en cyklus med tre eller fire gange bogværdi.

Korrekt investeringstidspunkt er forskellig fra konjunktursektorer. Petrokemikalier, cement, papirmasse og papir og lignende har tendens til at bevæge sig højere først. Når genopretningen er mere sikker, følger cykliske teknologibestande, som halvledere, normalt. Tagning sammen i slutningen af ​​cyklen er normalt forbrugervirksomheder, såsom tøjbutikker, bilproducenter og flyselskaber.

Insider-køb, tilbyder muligvis det stærkeste signal til at købe. Hvis en virksomhed er i bunden af ​​sin cyklus, vil direktører og ledende medarbejdere ved at købe aktier vise deres tillid til, at virksomheden fuldt ud kan komme sig. (Se mere om, hvordan man undersøger insideraktivitet, se Hold øje med aktiviteterne hos insidere og institutioner .)

Hold øje med virksomhedens balance. En stærk kontantposition kan være meget vigtig, især for investorer, som køber genopretningsbeholdninger i bunden, hvor de økonomiske forhold stadig er fattige. Virksomheden har masser af penge giver disse investorer mere tid til at bekræfte, om deres strategi visdom var en klog.

Konklusion
Stol ikke på konjunkturer for langsigtede gevinster. Hvis de økonomiske udsigter ser ud til at være dystre, bør investorer være klar til at aflæse cyklicals, før disse lagre tømmer og ende op, hvor de startede. Investorer, der sidder fast med konjunkturer i en recession, må muligvis vente fem, 10 eller endog 15 år, før disse aktier går tilbage til den værdi, de engang havde. Cyclicals gør elendige buy-and-hold investeringer.