a:

Nedrundefinansiering afspejles ofte i meget negativ terminologi. I nogle tilfælde kan det være meget dårligt for eksisterende aktionærer. Det kan også afspejle et selskab eller en økonomi i uro. De faktiske effekter af en runde kan være positive eller negative. Selvom en nedrunde betyder, at værdiansættelserne er faldet, og at de nuværende ejeres indsatser er fortyndet, betyder ordet "runde" stadig penge, der kommer ind i firmaet. Med andre ord betyder nedrundede finansiering, at en virksomhed kan blive ondt, men investorerne er stadig villige til at satse på sin opadrettede side.

Årsager bag en runde

Virksomheder undergår ofte separate finansieringsfaser eller runder. Hvis værdiansættelsen af ​​et selskab vokser mellem en runde og en anden, henviser investorer til det som omfinansiering. Hvis værdiansættelsen forbliver den samme, er anden fase af finansiering et niveau runde eller en flad runde. Hvis værdiansættelsen falder - hvilket betyder, at investorerne opfatter, at virksomheden er mindre værd end før - betragtes det som en downrunde.

Down-finansiering finder kun sted, når et selskab stadig ønsker at hæve egenkapitalen samtidig med en lavere værdiansættelse. Der er mange grunde til, at et selskab måske vil øge ekstra egenkapital - og mange flere grunde til, at selskabets værdiansættelse faldt. De mest almindelige situationer er unge venture-backede virksomheder med urealistiske indledende værdiansættelser, der modtager en dosis af virkeligheden i løbet af et andet finansieringsfase.

Implikationer for investorer

Den åbenlyse virkning af down-round finansiering på eksisterende aktieinvestorer er devaluering og fortynding; deres aktier er mindre værd og repræsenterer en mindre procentdel af den samlede ejerandel. Denne form for fortynding var så kraftfuld i løbet af dot-com-boblen i 1999-2000, at mange investorer nu har brug for en form for anti-dilutiv bestemmelse i deres kontrakter.

Dette sætter eksisterende aktionærer i en hård situation: De kan enten sælge deres aktier og realisere et tab af kapital, acceptere en relativt dårligere stilling eller forsøge at deltage i downrunden og betale endnu flere penge bare for at komme tilbage til den firkantede .

Implikationer for venturekapitalister

Du har højst sandsynlighed for at høre om rundefinansiering, da den vedrører startup med venturekapitalstøtte. For eksempel kan et venturekapitalfirma købe ind i hype om et nyt internetlager, kun for at finde ud af, at runden efter frøet ledsages af en lavere værdiansættelse.

Når dette sker, ser de tidlige investorer deres ejerandele ud. Det reelle tab i kraften til de tidlige investorer kompenseres lidt af den relative vinde af nye investorer, som kan hoppe ind på downrunden og modtage samme aktiepost til lavere omkostninger.

Dette kan forstyrre venturekapitalister, der købte i den foregående runde; de nye investorer påtager sig mindre risiko og får en lavere pris. Hvis sur druer bliver problematisk, kan hele virksomheden være i fare.

Nuværende venturekapitalistiske aktionærer bør indse, at virksomheder aldrig lukker deres døre på grund af en nedrunde; det er et symptom, ikke en årsag. Virksomheder kan dog dø af at løbe tør for kontanter eller egenkapital - og nedrunde finansiering finansierer stadig.