a:

Netto nutidsværdi (NPV) er en kernekomponent i virksomhedernes budgettering. Det er en omfattende måde at beregne, om et foreslået projekt vil blive værditilvækst eller ej. Beregningen af ​​NPV omfatter mange økonomiske emner i en formel: pengestrømme, tidens værdi af penge, diskonteringsrenten i løbet af projektets varighed (normalt WACC), terminalværdi og bjærgningsværdi.

Dette er ikke begynderens emne, og det anbefales at du læser ovenstående emner først. (For relateret læsning, se Hvad er ulemperne ved at bruge nutidsværdi som investeringskriterium?)

Netto nutidsværdi defineret

Lad os undersøge hvert trin af NPV i rækkefølge. Formlen er:

NPV = Σ { Kontantstrøm efter skat / (1+ r ) ^ t } - Indledende investering < Nedbrud er hver periode efter skat kontantstrøm på tidspunktet

t diskonteret med en vis sats, r . Summen af ​​alle disse diskonterede pengestrømme modregnes herefter af den oprindelige investering, hvilket svarer til den nuværende NPV.

Enhver NPV større end $ 0 er et værditilvækst projekt, men i beslutningsprocessen blandt konkurrerende projekter er den med den højeste NPV den, der skal vælges. Et fald i denne tilgang er, at selvom det økonomisk set er teoretisk synligt, er en NPV-beregning kun så god som de data, der kører den. Opfyldelse af de korrekte forudsætninger (købs- og dispositionsomkostninger, alle skatteimplikationer, det faktiske omfang og tidspunktet for pengestrømme) er yderst vanskeligt. Det er her, hvor størstedelen af ​​arbejdet rent faktisk finder sted. Hvis du har dataene, er det nemt at tilslutte det.

Beregning af NPV i Excel

Der er to måder at beregne NPV på i Excel, den ene er ved blot at bruge en af ​​de indbyggede NPV-formler, den anden er ved at bryde ud af kontantstrømmene og beregne hvert trin individuelt og derefter bruge disse beregninger til at producere NPV.

Den anden metode er at foretrække, fordi økonomiske modellering bedste praksis kræver beregninger at være gennemsigtig og let revisionsbar. Problemet med at hente alle beregningerne i en formel er, at du ikke nemt kan se, hvilke numre der går, eller hvilke tal er brugerindgange eller hardkodede. Det andet store problem er, at den indbyggede Excel-formel vil

ikke netto ud i det oprindelige kontante udlæg. Tro det eller ej, du skal faktisk manuelt tilføje det igen, hvis du brugte den indbyggede formel. Derfor anbefaler vi og demonstrerer den første tilgang. Her er et simpelt eksempel. Hvad der gør dette eksempel simpelt blandt andet er, at timing af pengestrømme er både kendt og konsekvent (diskuteret nærmere nedenfor).

Antag, at et selskab vurderer projekt X's rentabilitet. Projekt X kræver $ 250.000 i finansiering og forventes at generere $ 100.000 i efter skat kontantstrømme det første år og derefter vokse med $ 50.000 for hver af de næste fire år.

Du kan bryde en skema ud som følger:

[Højreklik og åben billede i nyt vindue, hvis det er svært at læse]

NPV komplikationer

Ovenstående eksempel dækker alle trin, men der er en få forenklinger. For det første er antagelsen ovenfor, at alle pengestrømme modtages i et engangsbeløb ved årets udgang. Dette er naturligvis urealistisk. I den virkelige verden er det ikke kun usandsynligt, at du kun vil udføre denne analyse ved årets udgang, men det er også usandsynligt, at du vil modtage 100% af kontantstrømme efter skat på den dato.

Den rigtige metode til at løse det første problem er ved at oprette en stubdiskonteringsfaktor (juster t,

i år) med den tid der er gået siden det sidste afsluttede år, og det andet problem korrigeres ved at antage, at pengestrømme diskonteres i midten af ​​perioden frem for slutningen. Dette tilnærmer sig bedre den mere realistiske ophobning af kontantstrømme efter skat i løbet af året. Et eksempel på at skabe et stubår findes i CAGR-artiklen.