a:

Renteindtægter måler porteføljens afkast ved hjælp af udbytter. Da de fleste obligationer ikke producerer højt afkast som aktiemarkederne, er indvirkningen af ​​skat på investorens samlede afkast en vigtig overvejelse. Indkøb af skattefrie kommunale obligationer giver skattefri indkomst, men er dette virkelig den bedste løsning? For at opdage, om den skattefri indkomst er værd at tage en lavere kuponrente, bør investorer beregne det skattefrie obligations skatteafkast. Dette illustrerer værdien af ​​eller manglen på skattebesparelserne og gør det lettere at sammenligne skattepligtige og skattefrie obligationer.

Evaluering af skattefrie obligationer

Eksempelvis kan en investor se på to 20-årige obligationer, en skattefri og en skattepligtig. Den skattefrie obligation har en kuponrente på 4%, mens den skattepligtige obligation har en kuponrente på 5%. Man kan simpelthen antage, at 5% -obligationen giver mere, men for virkelig at vurdere værdien skal investoren beregne det skatteækvivalente afkast på det skattefri obligationslån. Denne beregning kræver, at investoren kender hans marginale indkomstskattesats, som for dette scenario antages at være 25%. Det skatteækvivalente udbytte af den skattefrie obligation er 5,33%; dette er lidt højere end den skattepligtige obligation.

Anvendelser i porteføljeskatforvaltningen

Skatteækvivalent afkast er også vigtigt for at fastslå egnetheden af ​​et skattefrit obligationslån til investorer i forskellige skattebeslag. Da marginalskatkursen skal være kendt for at beregne det skatteækvivalente afkast, er det en vigtig faktor i fastfristet porteføljekonstruktion. Det skyldes, at skatteækvivalent udbytte stiger med højere skatteprocenter. F.eks. I scenariet ovenfor, hvis investor var i 39% skatkonsollen, er skatteækvivalent udbyttet for 4% kommunal obligation 6,5%. Dette illustrerer, hvordan en større porteføljevægtning af kommuner kan være gavnlig for en person i et højere skattefelt.