Du har måske hørt terminologien før: i pengene, ved pengene, ud af pengene; men hvad betyder det hele?

Disse udtryk refererer alle til et aspekt af options trading - moneyness - og finde ud af, hvad det betyder har vigtige konsekvenser for opsætningshandlere. Denne artikel forsøger at dække de grundlæggende begreber ved valgoptimering, så du kan fortsætte med at opbygge din model med en bedre forståelse af dets afgørende fundament. (For mere grundlæggende oplysninger, læs Forstå valgpris .)

Elements of Option Pricing
Et optionsnotering indeholder normalt følgende oplysninger:

• Navn på underliggende aktiv - dvs. aktier, lad os kalde det ABC
• Udløbsdato - dvs. December
• Aktiekurs - dvs. 400
• Klasse - dvs. opkald

Et andet vigtigt element er optionspræmien, hvilket er det beløb, som køberen af ​​en option betaler til sælgeren til højre, men ikke forpligtelsen til at udnytte muligheden. Dette bør ikke forveksles med strike-prisen, hvilket er den pris, hvorpå en specifik optionsaftale kan udnyttes.

Ovennævnte elementer arbejder sammen for at fastslå en options valgfrihed - en beskrivelse af optionens egenværdi, som er relateret til dens aktiekurs samt prisen på det underliggende aktiv. (For mere om grundlæggende valgmuligheder for handel med optioner henvises til vores Valgmuligheder vejledning.)

Intrinsic Value And Time Value
Optionspræmien er opdelt i to komponenter: den indre værdi og de spekulative eller tidsværdi. Den indre værdi er en let beregning - markedsprisen for en option minus strike-prisen - og det repræsenterer det overskud, som indehaveren af ​​optionen ville nyde, hvis han eller hun udnyttede muligheden, tog det underliggende aktiv i brug og solgte det i den nuværende markedsplads. Tidsværdien beregnes ved at trække den indre værdi af optionen fra optionspræmien.

Alternativer for penge
Lad os sige, at det er september og Pat er lang (ejer) en december 400 opkaldsopsætning for ABC-aktier. Optionen har en nuværende præmie på 28, og ABC handler for øjeblikket på 420. Optionens egenværdi vil være 20 (markedspris på 420 - stykpris på 400 = 20). Optionspræmien på 28 består derfor af $ 20 af egenværdien og $ 8 af tidværdien (optionspræmie på 28 - egenværdi på 20 = 8).

Pat's mulighed er i pengene. En in-the-money mulighed er en mulighed, der har egen værdi. Med hensyn til en opkaldsopsætning er det en option med en aktiekurs under den nuværende markedspris. Det ville give den mest økonomiske mening for Pat at sælge sin opkaldsopsætning, da hun ville få $ 8 mere pr. Aktie, end hun ville ved at overdrage aktierne (ringe dem væk) og sælge dem på det åbne marked.

Som en side giver dybtgående penge mulighederne for erhvervsdrivende rentable muligheder.For eksempel kan køb af en deep-in-the-money call option tilbyde samme gevinstmulighed i form af dollars som at købe den faktiske lagerbeholdning med en langt lavere kapitalinvestering. Dette medfører et meget højere afkast på den faktiske investering. At sælge dyb-i-pengene-dækkede opkald giver en erhvervsdrivende mulighed for at tage nogle af deres fortjeneste med det samme, i modsætning til at vente, indtil den underliggende aktie sælges. Det kan også være meget rentabelt, når en lang bestand synes at være overkøbt, da det ville øge den indre værdi og ofte også tidsværdien på grund af stigningen i volatiliteten. (For mere om denne optionsstrategi læs Grundlaget for de omtalte opkald . For mere om vigtigheden af ​​volatilitet i optionshandel, se vores Mulighed for volatilitet ).

Out- Alternativer for pengene
Tilbage til vores eksempel, hvis Pat var lang en December 400 ABC-salgsopsætning med en nuværende præmie på 5, og hvis ABC havde en nuværende markedspris på 420, ville hun ikke have nogen egenværdi ( hele præmien ville blive betragtet som tidsværdi), og muligheden ville være uden for pengene. En out-of-the-money-put option er en mulighed med en aktiekurs, der er lavere end den nuværende markedspris.

Den indre værdi af en putoption bestemmes ved at trække markedsværdien ud af aktiekursen (strykpris på 400 - markedsværdi på 420 = -20). Intuitivt ser det ud som om den indre værdi er negativ, men i dette scenario kan den indre værdi aldrig være negativ; det laveste, det nogensinde kan være, er nul.

Alternativer for pengepræmier
Et tredje scenario ville være, hvis den nuværende markedspris på ABC var 400. I så fald ville både opkalds- og sætningsoptionerne være ved pengene, og den indre værdi af begge ville være nul, da umiddelbar udnyttelse af begge muligheder ikke ville medføre nogen fortjeneste. Det betyder dog ikke, at mulighederne ikke har nogen værdi - de kunne stadig have tidværdi. (For tips om mere avancerede options-handelsmuligheder, se vores Option Spreads vejledning.)

Betydningen af ​​tidsværdi
Tidværdi er hovedårsagen til, at der er meget lidt udøvelse af muligheder og meget mere lukke ud, modregning, dækning og salg af kontrakter. I vores eksempel ovenfor ville Pat have øget hendes overskud med 40% ($ 8 / $ 20) ved at sælge sin opkaldsopsætning i stedet for at modtage varen og sælge de faktiske aktier. $ 8 dækker spekulationen, der eksisterer i forhold til prisen på ABC mellem september og udløb i december.

Markedet bestemmer denne del af præmien; Det er imidlertid ikke bare en tilfældig vurdering. Mange faktorer kommer til spil i etableringen af ​​tidsværdien af ​​en mulighed. Black-Scholes-prissætningsmodellen afhænger f.eks. Af samspillet mellem fem separate faktorer:

1. prisen på det underliggende aktiv
2. pålydende værdi
3. standardafvigelsen af ​​det underliggende aktiv
4. tid til udløb
5. risikofri rente

(For mere information se Betydningen af ​​tidsværdi .)

Konklusion
Sammenfattende kan man forstå, at de grundlæggende værdier for værdiansættelse er delvidenskab og delkunst. Det er afgørende at forstå, hvor overskuddet kommer fra, og hvad de forventes at repræsentere, for at opsætningsmulighederne kan maksimeres.

Til diskussion og evaluering af faktiske muligheder for prisfastsættelse, se vores Tutorial for medarbejderaktier .