Dennis Gartman, en velkendt handelshandler, der offentliggør The Gartman Letter, anser guld for at være en overbevisende investering, men at bruge den amerikanske dollar til at købe ædelmetal er en ret anderledes sag end at købe det med yenen eller euroen. Gartman understreger den varierende mængde pengeinstitutter, der anvendes af centralbankerne og den heraf følgende indvirkning på valutaverdierne.

Centralbankens politik

I årene efter finanskrisen brugte centralbanker over hele verden en meget liberal pengepolitik i et forsøg på at skabe arbejdspladser, holde inflationen på et ønskeligt niveau og forbedre de generelle forretningsbetingelser.

I første omgang omfattede disse politikker, at benchmarkrenterne blev tættere på nul og påbegyndt obligationsopkøbsprogrammer. Med disse foranstaltninger håbede centralbankerne at lægge pres på renterne og øge pengemængden ved køb af aktiver. Ved at lægge flere penge i folks hænder håbede politikerne at anspore mere robust forbrug og investeringer.

Den amerikanske økonomi er blevet hurtigere end mange andre, og Fed meddelte i oktober 2014, at den ikke længere ville købe fastforrentede aktiver. I december 2015 meddelte centralbanken, at den planlagde at forhøje benchmarkrenterne for første gang siden 2006.

Den Europæiske Centralbank (ECB) og Bank of Japan (BOJ) tog en anden tilgang og besluttede at udnytte mere stimulans i et forsøg på at kæmpe op med økonomiske forhold. De to finansieringsinstitutter fortsatte med at udnytte aktivernes købsprogrammer, efter at USA standsede, og de har også dabbled i negative renteprogrammer, som var eksperimentelle på det tidspunkt.

Fordi ECB og BOJ tog denne liberale tilgang til pengepolitikken, afskrev deres valutaer. Som følge af disse valutakursudsving har guld oplevet kraftigt forskellige afkast, afhængigt af om disse gevinster måles i amerikanske dollars, euro eller yen. Guld er en valuta selv, en som mennesket har elsket i nogen tid, argumenterer Gartman.

Betydningen af ​​valutaer

Mellem begyndelsen af ​​2014 og juli 2016 har guldet haft en meget bedre præstation, målt i euro end den har i forhold til yen og dollar. I løbet af denne periode steg guld målt i euro 40%, mens guld i forhold til yen og dollar steg henholdsvis 8,4% og 14%.

På grund af dette havde guld målt i euro et tyremarked i to og et halvt år, mens ædle metaller var steget i seks måneder i forhold til dollar. På denne baggrund foreslår Gartman, at investorer køber guld denomineret i fiat-valutaer med de største chancer for afskrivning.

Der kan være mange at vælge imellem; Gartman opregner en bred vifte af centralbanker - herunder Reserve Bank of Russia, People's Bank of China og Central Bank of Brazil - der alle handlede for at øge deres pengemængde.Gartman forudser, at disse finansielle institutioner vil bruge denne tilgang i nogen tid, fordi inflationen forbliver stædigt lav.

Sammenfatning

Mange har valgt gulds appel som investering, og ædelmetal har leveret overbevisende afkast på mange punkter. Investorer ønsker måske at beholde guld denomineret i adskillige valutaer, hvis de forventer, at centralbanker rundt om i verden fortsætter med at injicere likviditet i pengemængden, hævder Gartman.

Hvis disse investorer forventer, at Fed bruger en mere konservativ pengepolitik end ECB og BOJ, kan de dog have langt større grund til at eje guld i euro og yen end i US dollar. Derudover kan de tage lektionen lært her og anvende den på andre valutaer, der potentielt kan påvirkes af en nem pengepolitik, såsom den russiske rubel eller den brasilianske ægte.