Styrken af ​​korrelationen mellem US dollar og aktier kan ændres på grund af finanspolitik, Federal Reserve-politikken, globale monetære forhold og økonomiske fundamentale. Disse ændringer kan fange investorer væk fra vagt. At forstå årsagerne til et træk i dollaren er nødvendigt for at anerkende dets indflydelse på aktier.

Aktier og dollar har gennem de seneste ti år haft negative og positive forhold afhængig af makroøkonomiske forhold. Den negative sammenhæng mellem US dollar og aktier fra februar 2016 til maj 2016 har vendt på grund af nye initiativer fra oversøiske centralbanker og fortsatte forbedringer i USAs økonomiske fundamentale forhold.

S & P 500 og Dollar

Fra februar 2016 til maj 2016, SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 47-0. 15% > Opret med Highstock 4. 2. 6 ) steg 16%, mens PowerShares DB US Dollar Bullish ETF (NYSEARCA: UUP UUPPS DB US Dollar24. 69 + 0. 22% Lavet med Highstock 4 .2 6 ) faldt 4%. I denne periode var de største vindere på aktiemarkedet grundlæggende materialer, energi og industrielle lagre. Denne korrelation skiftede imidlertid, da dollaren begyndte at stige langsomt i maj.

Mange troede på, at dette ville medføre, at aktiemarkedet gav tilbage sine gevinster. I stedet fortsatte aktierne at marchere højere med dollaren. Fra maj 2016 til august 2016 var dollaren 3,5%, mens S & P 500 var 6% højere. De stærkeste vindere i denne periode var boliger, finansielle og forsikringsmæssige aktier. Grundlæggende materialer, energi og industrielle lagre forsinkede det bredere marked, da de blev ramt af den styrkende dollar.

Rytter Global Capital vs James MacKintosh

Selv de bedste investorer kan ikke identificere ændringer i korrelation; Rytter Global Capital var en af ​​de bedst mulige hedgefonde i verden fra 2010 til 2016. Den havde en kort eksponering på 98% i marts 2016, da det troede på, at rallyet i aktier ville være kortvarigt på grund af svage økonomiske fundamentale det ville føre til dollarindstrømning.

Men forvalterne endte med at dække disse shorts og reducere eksponeringen i april på stillinger, der ville stige med en stærkere dollar. De fortsatte med at tro på, at aktiekurserne ville bevæge sig lavere, men troede, at dollaren ville falde med aktiekurserne. De tog aggressive indsatser i disse positioner. Disse positioner er imidlertid faldet, da dollaren rent faktisk har styrket aktiekurserne. Tidligere forventninger om, at en stærkere dollar ville medføre lavere aktiekurser, kunne heller ikke opstå.

James MacKintosh behandlede denne fejltagelse blandt investorer i en Wall Street Journal-artikel med titlen "Lower Dollar Means Higher Stocks, Right? Wrong" i maj 2016. Hans speciale er, at markedsdeltagere ofte ikke tager højde for de komplekse faktorer bag bevægelser i dollaren, hvilket fører til forkert positionering. Som han siger, "Sommetider bevæger sig i dollaren, kan det føre til bevægelser i aktier. Sommetider bevæger de sig begge har en fælles årsag. Og nogle gange bevæger de sig selv." Denne lektion kan også læres af Horseman Capitals fejltagelser tidligere på året.

Den globale centralbankpolitik og forbedringsgrundlag

MacKintoshs hovedpunkt er, at investorer skal forstå faktorerne bag bevægelser i dollaren, før de bestemmer deres indflydelse på aktier. At lave antagelser om korrelationen kan føre til dårlige resultater. Rallyet i dollaren mellem maj og august 2016 har ikke påvirket aktierne negativt, fordi det skyldtes Bank of Japan (BOJ) og Den Europæiske Centralbank (ECB), der går hen imod en mere aggressiv pengepolitik, hvilket svækkede deres valutaer. Dollars styrke skyldtes svaghed i euroen og japanske yen, snarere end risikovillighed eller frygt for en langsommere økonomi. Hvis dollarstyrken var et resultat af disse faktorer, ville det have en negativ indvirkning på aktierne.

En stigende dollar har negative virkninger for visse industrier, som er afhængige af råvarepriser eller eksport. Hvis den brede økonomi er svag, kan det føre til en recession. Dette er ikke tilfældet i dollarperioden fra maj 2016 til august 2016. Økonomiske grundprincipper er forbedret med stigninger i lønninger, job, bolig og forbrug. Dette har været mere end nok til at kompensere for træk fra industrier, som er negativt påvirket af en stærkere dollar.