Medens langfristede aktiemarkedsafkast har en gennemsnitlig værdi på omkring 10% om året - og langfristede statsobligationer er kommet tilbage lidt under 6% siden 1926 - forudsat at din pensionsportefølje vil tjene høje tilbagesendelse i fremtiden kunne være en fejltagelse. Tidligere resultater, som de siger, er ingen garanti for fremtidige resultater, og hvis du antager, at du tjener mere end virkeligheden, kan leverandører betyde, at du ikke sparer nok i løbet af dine arbejdsår, eller at du trækker din portefølje for hurtigt under din pensionering.

Skal du være bekymret for, at din portefølje ikke kan stole på den høje afkast, som investorerne historisk set har haft glæde af?

Døden af ​​høje afkast?

I et interview i oktober 2014 med Vanguard-grundlæggeren Jack Bogle spurgte Morningstar-reporter Christine Benz, hvilke fremtidige investeringsafkast han havde forventet. Han sagde, at han ikke kan lide prognoser, og han kan ikke lide at forudsige noget under 10 år, men 6% til 7% kan være en rimelig forventning om aktieafkast i løbet af det næste årti. Når du tager ud inflationen på 1,5% til 2%, kan det reelle afkast være 5%.

Hvis du antager, at omkostningsforhold og transaktionsgebyrer koster dig endnu 2%, ser du på en 3% afkast, fortalte Bogle Benz. Hvis du har en finansiel rådgiver, trækker du en anden 1%, og hvis du er som den typiske investor, der ikke tjener så meget som de midler, han eller hun besidder på grund af adfærdsmæssige fejl, mister du yderligere 2% ikke noget. Han gør et overbevisende argument for at undgå følelsesmæssige investeringsbeslutninger og minimere dine investeringsomkostninger gennem indeksfonde med ultra lave omkostningsforhold - 0. 5% årligt - ligesom mange af Vanguards indeksfonde. (For relateret læsning, se De største investorer: John (Jack) Bogle .)

Bogle's projektion kan være alt for pessimistisk, fordi ansættelse af en finansiel rådgiver rent faktisk kan hjælpe dig med at undgå adfærdsmæssige investeringsfejl. I stedet for at trække både 1% for en finansiel rådgiver og 2% for opførselsfejl, kan det være mere præcist at trække kun fra den ene eller den anden. Alligevel vil det medføre en årlig afkast på 1% til 2% på aktier - ingen steder tæt på de 7% faktiske afkast af fortiden.

For et andet perspektiv på fremtidige afkast er der 30-årige markedsprognose for 2015 fra Portfolio Solutions, en registreret investeringsrådgiver baseret i Troy, Mich. De finansielle planlæggere, der skabte denne prognose, forventer obligationsrenter og aktieafkast i løbet af de næste 30 år at være lavere end historiske gennemsnit og de forventer, at inflationen vil være 2, 0% årligt. U. S. store cap aktier forventes at returnere 5% efter inflationen. Prognoser for amerikanske småkapitalbeholdninger, REIT'er, 10-årige investeringsskattekreditobligationer og udviklede landes internationale aktier er ligeledes omkring 5%.Emerging Markets forventes at returnere 7,0% efter inflationen, mens en-måneders regninger skønnes at vende tilbage 2. 1% og 10-årige USA Treasurier forventes at returnere 3,9%. Selvom det måske ser ud til at være dristigt, selv dumt, at forudsige afkast i de næste 30 år, erkender rapporten, at det er umuligt at forudsige, hvad markedet vil gøre, og at tilfældige og sjældne begivenheder i sidste ende vil påvirke afkastet.

Andre tilbagegivende forudsigelser omfatter dem fra Morningstar-analytiker Josh Peters, der forventer 4% til 5% realavkastning af aktier i de kommende årtier baseret på aktiernes nuværende lave udbytter og forventninger om langsom udbyttevækst. Mæglerfirmaerne Charles Schwab og Vanguard forudsiger aktiemarkedsafkast på 6% til 8% i løbet af de næste 10 år. Research Affiliates, et firma, der har specialiseret sig i at udvikle indekserings- og aktivallokeringsstrategier, har en særlig negativ prognose på kun 1, 1% for aktier og obligationer i løbet af det næste årti.

Værelse til optimisme

Er det sandsynligt, at forudsigelser om lav afkast vil komme i opfyldelse?

"De fire farligste ord på engelsk med hensyn til investeringer er 'denne gang er anderledes' ', sagde finansminister for finanssekretær Bob Johnson, administrerende direktør for American College of Financial Services i Bryn Mawr, Pa. Investors har tendens til at overvægtige den seneste tid og antager, at det vil fortsætte på ubestemt tid, forklarer han - et fænomen kaldet recency bias. "I dag kan folk simpelthen ikke forestille sig et højere rentemiljø og antage, at lavprismiljøet vil fortsætte ind i fremtiden," sagde han. "Faktisk henviser nogle til situationen som den" nye normale. '"(For relateret læsning, se vores Behavioral Finance selvstudium.)

Andre prognoser er langt mere optimistiske. I en MarketWatch opfattelse kan D. David Jilek, investeringschef for Cincinnati-baserede Gateway Investment Advisers, projektere, at det gennemsnitlige afkast i de kommende 10 år kan være næsten 15%, selvom det nuværende tyremarked giver plads til et bjørnemarked, og afkast for de næste 20 og 30 år kunne være over 11%. Hans prognoser er baseret på S & P 500's historiske afkast siden 1928.

Investorer, der er ubehagelige med volatilitet, kan handle nogle af deres aktier for investment grade obligationer, men lavere afkast er det sandsynlige resultat, skriver Jilek. Han foreslår at bruge muligheder for at forblive investeret i aktier, samtidig med at volatiliteten reduceres, men den gennemsnitlige DIY-investor kan ikke være fortrolig med muligheder. (Se Sådan reducerer du volatiliteten i din portefølje og Reducering af risikoen med valgmuligheder .)

Tænk positivt

Johnson siger, at han ville være forsigtig med, at investorer antager, at lavprismiljøet vil ikke fortsætte ind i ubestemt fremtid, især de investorer, der har en langsigtet tidshorisont.

På samme måde sagde certificeret finansiel planlægger Kevin Gahagan, chef og investeringschef hos Mosaic Financial Partners i San Francisco, at vi sandsynligvis projicerer vores nuværende forhold og frygter vores forventninger om en længere periode med lav afkast, der vil sætte fremtidig pensionering i fare.Mens der er en række meget intelligente folk, der forudser et lavt tilbageleveringsmiljø fremad, sagde han, det er ikke nødvendigvis tilfældet, at dette vil føre til pensionsfejl, fordi et lavt tilbageleveringsmiljø sandsynligvis vil blive ledsaget af et lavt inflationsmiljø.

"Historien er fyldt med eksempler på tilsyneladende rimelige forudsigelser, der viser sig at være vildt galt," sagde Gahagan. Mens systemet har sine fejl, sagde han, "vi har set kapitalismen overleve recessions, depression, verdenskrige og alle slags ulykker. Kapitalismen har vist sig at være robust og markederne har fortsat med at vokse på trods af en lang række problemer. Jeg tror ikke, det vil ændre sig.

Lærer fra historien

Michael Kitces har i en beslægtet bemærkning påpeget, at reglen om at tegne din pensionsportefølje på 4% er baseret på perioder med frygtelige markedsafkast, og at reglen har vist sig levedygtig selv under nedture som dot-com burst og den store recession.

Og her er noget historie, der sætter ting i perspektiv. I udgaven af ​​Washington, Pa., Observer Reporter den 28. august 1985 skrev Peter Weaver en artikel med titlen "Store investeringsafkast kunne være gået for evigt. "Weaver bemærkede, hvordan i begyndelsen af ​​80'erne var det normalt at tjene 13% eller 14% på opsparingsbeviser og pengemarkedsfonde - svarende til kontanter. I '85 var afkastet faldet til 7%.

Weaver har måske været rigtigt om de høje afkast på opsparingskonti, men inflationen i begyndelsen af ​​1980'erne var så høj, at det reelle afkast var meget lavere. Og som vi har set i de 30 år siden, er det stadig muligt at tjene store afkast på aktiemarkedet, selvom sparekonti næppe betaler nogen interesse.

Bundlinjen

Ingen af ​​os kan forudsige fremtiden. De kommende årtier kan medføre lavere afkast end investorerne har oplevet i løbet af de sidste 90 år, eller de kan medføre tilsvarende eller endda højere afkast. Afhængigt af hvad du synes vil ske, er der forskellige strategier til at designe en portefølje, der vil lade dig sove om natten, og et håb giver dig mulighed for at gå på pension, når du vil have og leve behageligt bagefter. (For relateret læsning, se Fælles risici, der kan ødelægge din pension og Risici for for mange aktier i din pensionsplan .)