Bunden faldt ud af verdens energimarkeder i 2015, med råolie faldende til lavt set ikke set siden højden af ​​2008 finanskrisen. Overallokering i olie- og gasaktier har skadet investor- og fondens præstationer i løbet af året, drevet af en næsten endeløs udbud af alt for bullish analytikeropkald. Imidlertid kunne 2016 endelig vinde en omvendt gang, da råolie finder et gulv og bygger et opsving.

U. S. fracking revolutionen har drevet energiproduktion til historiske niveauer i de sidste syv år, hvilket skaber en forsyningsglut, mens den industrielle efterspørgsel i den nuværende konjunkturcyklus har undladt at holde trit. OPEC har forværret situationen ved at hæve produktionsgrænserne, selvom råolien oplagres på offshore tankskibe, fordi pladsen i jordfaciliteter løber tør.

OPEC og makro-politiske hindringer

Den fælles overordnede handlingsplan (JCPOA) med Iran har potentialet til at øge forsyningsobalancen endnu højere, da den sælger råolie aggressivt til at opbygge valutareserver efter mange års sanktioner. I mellemtiden har stigende forudsigelser af en recession i 2016 undergravet prisfastsættelsen endnu mere, fordi en konjunktursammentrækning kunne sende mange amerikanske gas- og olieproduktions- og efterforskningsvirksomheder til konkurs.

OPEC viser ingen forsonende tegn, selvom mindre medlemsstater har opfordret Saudi Arabien til at afslutte priskrig med Rusland og USA. Den amerikanske regering har været tilbageholdende med at anvende politisk pres på grund af terroristtrusler, der kræver stærke regionale allierede. Også energibranchen har gentagne gange undervurderet priskrisens indvirkning, og insistere på en opsving er lige rundt om hjørnet.

Vedligeholdelse af høj gæld

Energiselskaber står over for en ekstra trussel fra høje gældsniveauer, som er blevet vurderet af Moodys ratingbureau. Nedskrivninger af gælden kunne tvinge virksomhederne til at sælge ressourcer mere aggressivt for at betale højere servicekostnader. Til gengæld kan prissætning lider og fremkalde bureauer til at foretage yderligere nedgraderinger, der i sidste ende udløser lånestandarder i hele branchen.

Ironisk nok kan en bølge af konkurser være nødvendig for en bæredygtig bund, fordi det vil tage en stor del af produktionen offline. Det er et kæmpe skridt til en langsigtet turnaround, fordi rig tæller ikke er faldet i det tempo, der er nødvendigt for at returnere balancen til udbud og efterspørgsel ligning. Men det er et tokantet sværd, fordi jobtab vil øge oddsene for en prisdæmpende recession.

Opløsning af olieeksportforbudet

USA har taget skridt til at åbne olieeksporten for første gang på 40 år, idet man anerkender forsyningsgluten og håber, at andre lande vil afhente slacken. WTI (Western Intermediate) rå er den foretrukne U.S. klasse mens Europa pumper Brent rå fra Nordsøen. Prissætning i disse to kvaliteter afvigende kraftigt i årevis, hvor arbitrageister ønskede forbudet at afslutte, så de kunne sælge billigere WTI til Europa.

Men spændet har konvergeret til mindre end 50 cent i det sidste år, hvilket gør eksporten økonomisk ufejlbar efter at have tilføjet forsendelsesomkostninger. Af denne grund er eksportlovgivning usandsynligt at hjælpe industrien, i det mindste på kort sigt. Mere sandsynligt vil spredningen vokse, når Europa skal håndtere lokale forsyningsspørgsmål, ligesom dets tornede forhold til russisk energiimport. Eksporten kan så ekspandere i et hurtigt tempo og lette forsyningsobalancen.

Råolieprishistorie

Råolie 1945 - 2015

WTI-råolie spiste i de øverste 20'ere efter Anden Verdenskrig og trådte ind i et snævert område indtil 1970'ens embargo udløste et lodret rally til $ 120. Det toppede ud sent i det årti og begyndte et langsigtet fald og faldt under 20 i anden halvdel af 1990'erne. Crude indgik en ny optrækning i 1999 og ramte en heltid på 145. 61 i juli 2008. Det faldt derefter i et massivt interval mellem dette niveau og de sidste 30'er, der forblev inden for sine grænser til udgangen af ​​2015.

Hvad skal man se i 2016

Investorer, erhvervsdrivende og fondforvaltere bør være opmærksomme i første halvdel af 2016 og se på komplekse sammenhænge, ​​der styrker nedgangen i råolien for at lette op. Konkurser vil markere et håbende tegn på, at produktionen bliver taget offline permanent, der understøtter den amerikanske energibranche. Større spænd mellem WTI og Brent vil også hjælpe så tæt på, at de europæiske forsyningsniveauer kan betale sig med godt tidsbestemt bundfiskeri.

OPEC er fortsat det største vilde kort, fordi forligsmæssige udtalelser vil blive fortolket som en afslutning på priskrig, hvor Saudi-Arabien beslutter lavere råoliepriser ikke længere er i deres interesse. Energi futures kontrakter kunne få 10% til 15% i en enkelt session hvis det sker, sandsynligvis signalere en bund, der tiltrækker bred institutionel interesse.

Nylige kinesiske politiske ændringer kan medføre, at det bliver hurtigere end forventet. Kina køber nu mere råolie fra OPEC end Rusland, hvor forbrugerpriserne sporer verdens futuresmarkeder. Høje forureningsniveauer har imidlertid fået regeringen til at ændre sin politik og holde priser på højere niveauer for at modvirke efterspørgslen og lavere emissioner.

Denne politik sender en meddelelse til OPEC om, at priserne er for lave, hvilket øger trykket, de vil erhverve og vedtage mindre aggressive produktionskvoter. Det vil imidlertid tage tid for højere pumpepriser at påvirke OPEC-overskuddet, hvilket gør det umuligt at måle, hvornår denne organisation vil tage varsel. Der er ingen garantier, der vil ske i 2016.

Spor Teknikken

Ud over de grundlæggende udviklinger, se US Oil Fund (USO

USOUS Oil Fund Partnership Units11. 18 + 1. 73% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ) pris handling for klassiske tegn på et bottoming mønster, der kan producere fremragende overskud på lange positioner.Populære energiverivater, herunder Market Vectors Oil Services ETF (OIH OIHVanEck Vct Oil24. 76 + 1. 02% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og SPDR Energy Select Sector ETF (XLE XLESel Sct En68. 68 + 0. 29% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) bør også markere turnaround, hvilket kan være svært at opdage på futures kontrakter, der trækker i en meget mindre handelsmængde. Retningstryk kan måles gennem de fleste faser af en downtrend, fordi volumen vil vise sælger overvældende købere, hvilket er det nøjagtige modsatte af hvad der sker i bunden. Udover handelsstrømmen skal man se gennemsnitsvolumen dag til dag, da nedtrappen skrider frem, fordi bundbunden sjældent dannes, indtil en af ​​to begivenheder finder sted.

Et klimaksalg, der udskriver tre til fem gange gennemsnitligt dagligt volumen, ofte over en række sessioner.

1. En sovende fase, hvor prisen taber jorden, mens lydstyrken tørrer op og udskriver under gennemsnittet af det daglige volumen, ofte i uger.
2. Et klimaks udløser en købsforstyrrelse, fordi det reducerer udbuddet af nye sælgere, mens sovende indikerer, at sælgere har flyttet til andre stillinger, så de nederste fiskere træder ind og starter basisopbygningen. Det lyder måske ikke logisk, men en sikkerhed i et lavt volumenfald kræver ofte mere tid til at udskrive en holdbar bund end en i et klimatisk fritfald.

Undersøg råolie med periodiske intervaller i første halvdel 2016 for at se, hvordan det passer til en af ​​disse bundscenarier. Matchende gunstige prisaktioner med positive grundlæggende udviklinger, som en OPEC-politikændring, vil øge tilliden til et bottoming-opkald, der kunne give rentabel positionering til en ny og kraftfuld optrend.

Bundlinjen

Råolie er faldet dramatisk i de seneste år på grund af en global forsyningsobalance, der er genereret af historisk U. S. produktion og en OPEC priskrig. Mens nedgangen fortsætter, begynder tegnene at vise, at ubalancen vil løse i 2016, hvilket gør det muligt for råolie at genoprette tabt jord. I betragtning af muligheden for at fange denne historiske vending er det fornuftigt at være opmærksom på grundlæggende udviklinger såvel som tekniske tegn, der kan signalere en varig bund.