To hoveder er bedre end en, og i erhvervslivet er det ofte et ordsprog. Ved sammenlægning eller gennem opkøb kan to virksomheder gruppere deres ressourcer for at øge markedsandelen, slå en særlig vanskelig konkurrent eller skabe en mere effektiv forretningsmodel. Men sådan sammenføjning af kræfter sker ikke over natten - virksomheder skal først gennemgå en meget lang og ofte frustrerende proces først.

Fusioner og overtagelser (M & As) bruges ofte til at beskrive forskellige strategier for omstrukturering af virksomheder, men det er vigtigt at bemærke, at disse ord normalt refererer til forskellige typer af forretningsaktiviteter. Fusioner finder sted, når to relativt lige store virksomheder indbyrdes beslutter at samle deres interesser for at danne et enkelt selskab. Erhvervelser sker derimod, når virksomheder køber hinanden - undertiden under fjendtlige omstændigheder - eliminerer målets eksistens som en selvstændig virksomhedsenhed. I visse situationer kan et selskab, der gennemgår en overtagelse, stadig kalde aftalen en fusion for at eliminere negative konnotationer, selvom det teknisk set er et erhverv. (For at læse mere om M & As se

Største fusions- og erhvervskatastrofer og Fusionen - Hvad skal man gøre, når virksomhederne overgår .)

Lad os se nærmere på de mest almindelige former for fusioner:

Horisontal Fusion

Når to virksomheder tilbyder lignende produkter eller tjenester, kan de deltage i et forsøg på at sænke omkostningerne og øge effektiviteten. Denne type transaktion kaldes en horisontal fusion, og fordi aftalen reducerer konkurrencen på markedet, er sådanne transaktioner stærkt reguleret af antitrustlovgivningen. 2002-fusionen af ​​Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) og Compaq Computer var en horisontal fusion, og selv om der var bekymring for reduceret konkurrence på high-end computermarkedet, godkendte Federal Trade Commission (FTC) enstemmigt transaktionen. (For mere information se

• Antitrustdefineret .) Vertikal fusion I modsætning til en horisontal fusion opstår der en vertikal fusion, når to virksomheder repræsenterer forskellige trin i køber-sælger forhold eller produktionsproces gå sammen. Et af de mest kendte eksempler på en vertikal fusion fandt sted i 2000, da internetleverandør America Online kombineret med mediekonglomerat Time Warner (NYSE: TWX). Fusionen betragtes som en vertikal, fordi Time Warner leverede indhold til forbrugerne gennem egenskaber som CNN og Time Magazine, mens AOL distribuerede sådanne oplysninger via sin internetservice.
  
• Congeneric fusion Virksomheder, der er i samme branche, men som ikke har en konkurrencedygtig leverandør eller et kundeforhold, kan vælge at forfølge en kongenerisk fusion, hvilket kunne give det resulterende selskab mulighed for at kunne levere flere produkter eller tjenester til dets kunder.Et bredt citeret eksempel på denne type aftale er fusionen mellem Prudential Financial (NYSE: PRU) og børsmæglerfirma Bache & Co. i 1981. Selvom begge virksomheder var involveret i sektoren for finansielle tjenesteydelser, var Prudential primært fokuseret på forsikring, mens Bache behandlede aktiemarkedet.
• Fusion af konglomerat Når to virksomheder ikke har nogen fælles forretning, men beslutter at samle ressourcer af anden grund, kaldes aftalen en konglomeratfusion. Procter & Gamble (NYSE: PG), et forbrugsgoderfirma, engageret sig i en sådan transaktion med sin fusion med Gillette i 2005. På det tidspunkt var Procter & Gamble i vid udstrækning fraværende på mænds personlig pleje marked, en sektor ledet af Gillette. Selskabernes produktporteføljer var imidlertid gratis, og fusionen skabte en af ​​verdens største forbrugerproduktvirksomheder.
• Omvendt fusion En omvendt fusion - også kaldet omvendt erhvervelse eller omvendt overtagelse - giver en privat virksomhed mulighed for at blive offentlig, samtidig med at man undgår de høje omkostninger og lange regler i forbindelse med et indledende offentligt udbud. For at gøre dette køber en privat virksomhed eller fusionerer med et eksisterende offentligt selskab, der kan være et "shell selskab", installerer sin egen ledelse og træffer alle nødvendige foranstaltninger for at opretholde offentlig notering. For eksempel gjorde bærbar digital enhedsmaskine Håndholdt Underholdning dette, da den købte Vika Corp i 2006, hvilket skabte firmaet ZVUE.
• Accretive fusion Når et selskab erhverver et andet selskab, og transaktionen øger det første selskabs indtjening pr. Aktie, kaldes aftalen en accretive fusion. En anden måde at beregne dette på er at notere prisindtjeningsforholdet (forholdet mellem selskabets pris pr. Aktie i forhold til den årlige indtjening pr. År) mellem det overtagende firma og målfirmaet. Hvis det overtagende virksomheds prisindtjeningsforhold er højere end målværdien, er fusionen accretiv. Med andre ord tilføjer målvirksomhedens indtjening markedsværdi til det overtagende selskab. Hvorvidt en transaktion er accretiv kan ændre sig over tid, baseret på ændringer i de to selskabers aktiekurser og indtjening. For eksempel annoncerede Hewlett-Packard en fusion med serviceselskabet EDS i 2008, men sagde, at aftalen ville blive ikke-GAAP accretive i 2009 og GAAP accretive i regnskabsåret 2010. (For at lære mere om P / E-forholdet, se < Forståelse af P / E-forholdet
• og Investeringsværdier: Pris / indtjeningsforhold .) Udslettende fusion Modsat af en accretive fusion er en fortynder, hvor en fusion reducerer det overtagende selskabs indtjening pr. aktie. At gå ind i en fortynderfusion er ikke nødvendigvis dårlig; Under visse omstændigheder kan transaktioner, der oprindeligt udtyndes, skabe værdi over tid, f.eks. når et lavvækstselskab køber et vækstvækstfirma. Hvis målvirksomhedens prisindtjeningsgrad er større end den overtagende virksomheds, er fusionen udvanding. Kobberminerfirmaet Phelps Dodge indgik en fortyndingsfusion med canadiske nikkelminer Inco og Falconbridge i 2006.
• Konklusion Når to virksomheder fusionerer ressourcer, kan den resulterende transaktion være kendt af mange navne. Om en virksomhed kalder en aftale en fusion eller en overtagelse, er i høj grad en funktion af, hvordan ledelsen vælger at præsentere transaktionen til egne medarbejdere og til offentligheden. Fusioner kan finde sted mellem mange forskellige typer virksomheder som konkurrenter, industripartnere eller virksomheder med et input-output forhold - og kan tjene til enten at øge eller formindske indtjeningen pr. Aktie. Uanset hvordan virksomhederne karakteriseres, forbliver én ting den samme: fusioner er altid venlige i naturen, mens overtagelser kan være enten venlige eller fjendtlige.