Bank of America Merrill Lynchs månedlige globale fondschef undersøgelse, som kom ud i tirsdag, kan give detailinvestorer et glimt af, hvad profferne tænker og samler udtalelser fra 165 respondenter med 492 mia. dollars i aktiver under ledelse. Nedenfor er de ti centrale takeaways fremhævet af rapporten sammen med en yderligere - og yderst vigtigt - punkt begravet i et bilag i slutningen.

1. Udbetalinger

Ved 5.6% har februar set den højeste andel af fondforvaltere i kontanter siden november 2001. Det er et tegn på, at du spiller det sikkert på grund af overdreven risici i andre aktivklasser. Fordi det ikke giver nogen mulighed for kapitalgodkendelse, er det investeringsækvivalentet at trække sig tilbage til bunkeren.

På et tidspunkt er der dog så mange investorer, der har vendt halen, så det kommer tid til at lægge sig i fare. BAML kalder procentdelen af ​​kontante kapitalforvaltere et "entydigt" kontrolsignal til at købe aktier. Tærsklen er 4,5%.

2. Kapitalbevarelse

Måned-til-måned har der været en stigning på 14 procentpoint (ppt) i investorernes positionering i forsyningsselskaber. Investorer, der håber på kapitalbevarelse, hænger sammen i relativt "sikre" aktiver, som også omfatter obligationer og telekommunikation. Interessant nok har vækstmarkederne også set en positionering på ca. 10 ppt siden januar. Måske var fondslederne, der var yderst undervægtige vækstmarkeder i januar, føler at gruppen endelig nærmer sig en bund. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO VWOVng FTSE EmgMrk45. 05 + 0. 96% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), ned over 25% i de sidste tolv måneder, har kørt op med ca. 1% i den seneste måned.

Med hensyn til de aktiver, der flyder, har Japan, diskretionærer, lægemidler, euroområdet, aktier, forsikring og banker alle set en mindre positionering på mellem 6 ppt. (Japan) og 21 ppt siden januar.

3. Pessimisme

Net 16% af respondenterne tror, ​​at verdensøkonomien vil svække de næste 12 måneder, den mest bearish læsning siden december 2011.

4. To renteforhøjelser

Flertallet (34%) af de adspurgte mener, at Federal Reserve vælger to renteforhøjelser i 2016, hvor 33% forudser en stigning og 23% ingen stigning.

5. Bullish on Treasuries

En femtedel af fondscheferne ser 10-årige statsobligationsrenter faldende i de næste 12 måneder. Kun 4% holdt denne visning i juli.

6. Stadig (knap) Overvægtige Aktier

Net 5% af fondsledere er overvægtige aktier. For en måned siden var tallet 16%. Den nuværende tildeling er 1. 0 standardafvigelse under dens langsigtede gennemsnit, men BAML advarer mod fortolkning af dette som et kontrarisk købssignal, men: "Bemærk, at de tidligere store cykliske" indgangspunkter "i risikovillig kapital (i 2002, 2009 & 2011) kom efter investorer var gået [undervægtige] aktier."

7. Stadig lang Japan

Lang positionering i Japan overstiger det historiske gennemsnit med 0,7 standardafvigelser. Placering i teknologi, euroområdet og teknologien er endog højere. BAML fortolker dette for at betyde, at investorer ikke kapitaliserer i disse positioner, og at vi ser "forlamning ikke panik."

8. Shorts ikke give op

Aktieklasserne med den laveste positionering i forhold til historiske gennemsnit - industrier, råvarer, materialer og vækstmarkeder - er alle mindst 1. 5 standardafvigelser under deres historiske gennemsnitlige positionering, hvilket betyder, at shortsne hænger på. Energi, sidst og mindst, flirter med -2 ​​standardafvigelser.

9. Ingen albueværelse i USD

Net 30 Andre respondenter er kort olie (25%), korte vækstmarkeder (16%) og lange FANG (12%). Hvis du ikke er i akronymerne, så er Den sidste er Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 0. 06% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og Alfabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Lavet med Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), tidligere Google.

10. Værdien er tilbage i

Den samlede andel af respondenterne, der favoriserer værdipapirer, der overstiger væksten, steg fra omkring 10% til 30% mellem januar og februar. Netto 64% favoriserer høj kvalitet i forhold til lav kvalitet, stort set uændret siden januar. Store hætter og udbydere er også til fordel.

11. Alt om Horizon

Det er vigtigt at indse, at den gennemsnitlige investeringshorisont for disse fondsforvaltere er blot 7 måneder. Selv om deres indsigt er værdifuldt, kan de ikke finde anvendelse på langsigtede investorers strategier. Af de 165 respondenter sagde den største gruppe (55), at de havde en investeringshorisont på mindre end tre måneder. På den anden side havde næsten lige så mange (52) horisonter på 12 måneder eller mere.

Bottom Line

Overordnet set er fondscheferne temmelig bearish, hvor de fleste forventer, at verdensøkonomien bliver værre snarere end bedre, og dermed favoriserer opfattede sikre havne som statskasser, forsyningsvirksomheder og telekommunikation. Det er imidlertid vigtigt at huske, at dette er et relativt kortfristet billede, og hvis din investeringshorisont måles i år eller årtier, er det nogle gange bedre at holde kurset.