En virksomheds gælds- / EBITDA-forhold måler sin evne til at afbetale sin afholdte gæld. Det er et nyttigt værktøj til investorer, der forsøger at skønne en basislinje på netop hvor lang tid en udsteder vil kræve for at betale det, det skylder uden at tage hensyn til variabler som afskrivninger, afskrivninger, skatter og renter.

Gæld / EBITDA er et af de mere almindelige kreditvurderingsbureauer som Standard & Poor's, Moody's og Fitch Ratings for at vurdere en udsteders risiko for misligholdelse. Når en udsteders gælds / EBITDA-forhold er høj, har agenturer tendens til at nedgradere en virksomheds ratings, da det typisk er en indikator, at de måske har svært ved at gøre gode på deres finansielle forpligtelser og gæld. På den anden side angiver et lavt gæld / EBITDA-forhold det modsatte: at en virksomhed rent faktisk skal kunne klare sig på det, den skylder, og derfor er mere tilbøjelig til at modtage en højere kreditvurdering. (For relateret læsning, se: En kort oversigt over kreditvurderinger .)

Dette hjælper med at illustrere, hvor direkte forbindelsen er mellem en udsteders gældsbelastning og dens kreditvurdering. High yield eller junk obligationer er rentebærende værdipapirer fra udstedere med kreditvurdering af "BB" eller lavere (S & P), eller "Ba" eller lavere (Moody's). Det skyldes denne lavere kreditvurdering, hvilket generelt resulterer i en iboende højere risiko for, at navneforbindelsen er knyttet til sådanne gældsinstrumenter. Denne højere standardrisiko står i direkte sammenhæng med gældsniveauet såvel som selskabets indtjening før renter, afgifter, afskrivninger og afskrivninger.

Jo højere et selskabs gæld / EBITDA-forhold er, desto mere gældsbetalt er det. Det betyder selvfølgelig, at det ikke kun er mindre usandsynligt at kunne betale den gæld, men hvis det ønskes at tiltrække flere investorer, skal det give endnu højere udbytter. Et gælds / EBITDA-forhold på 4 - 5 betragtes typisk for højt af de fleste kreditvurderingsbureauer for at overveje en investeringsobligationsgrad. Agenturer søger typisk virksomheder med et gælds / EBITDA-forhold på mindre end 2, der skal betragtes som investeringsklasse. De virksomheder, der modtager 3s, 4s og 5s, skal derfor kompensere for deres højere forhold med højere udbytter for at opmuntre investorer til at påtage sig den ekstra risiko. Vær dog opmærksom på, at disse underliggende forhold kan ændre sig væsentligt fra industri til industri.

Betydningen af ​​gælden / EBITDA og nettogæld / EBITDA-ratio

Det er klart, at gæld / EBITDA er et af de centrale finansielle kriterier, som kreditvurderingsbureauer anvender til vurdering af en udsteders kreditværdighed. Forholdet bruges også til at vurdere virksomhedens kredit i tilfælde af en gældsfinansieret overtagelse, samt for at vurdere, om udstederen kan betjene den gæld, som den for tiden ejer.For investorer, der køber junk eller high yield obligationer, er dette forhold sammen med andre målinger ekstremt kritisk for at vurdere, hvorvidt den ekstra risiko er værd at tage på. Både en udsteders evne til at udbetale kuponbetalinger og godtgøre hovedstolen ved modning vurderes blandt andet blandt andet af gælds / EBITDA-forholdet. (For mere se:

Uønskede obligationer: Alt du behøver at vide .) Nettoskuld / EBITDA-forholdet anses for at være endnu mere betydningsfuldt for investorer i højere afkastede virksomhedsobligationer. Dette styrker gearing, det vil sige udstederens forpligtelser minus aktiver (kontanter og ækvivalenter) divideret med deres EBITDA. Denne nettogæld til gæld / EBITDA-forhold angiver det antal år, det ville medføre, at en udsteder betaler alle gældsforpligtelser under forudsætning af, at både EBITDA og nettogæld forbliver konstant. Når et selskab har mere cash on hand, end det gør gæld, kan forholdet endda være negativt.

Denne figur er også en populær måling hos analytikere, der ønsker at afgøre, om et selskab kan øge sin gæld og stadig være i stand til at klare sig på en obligations kupon og hovedstol ved modenhed. Alt højere end 4 - 5 undgås typisk af investorer, fordi sådanne resultater tyder på, at udstederen faktisk ikke kan håndtere byrden og dermed ikke har evnen til at vokse sin virksomhed, hvis det påtager sig en større gældsforpligtelse.

Bottom Line

Der er ingen tvivl om, at begge gælds / EBITDA-forhold nævnt ovenfor har stor betydning for investorer i og analytikere af corporate high yield obligationer eller såkaldte junk-obligationer. Det skal gøres klart, at EBITDA på trods af almindelige misforståelser ikke repræsenterer kontantindtjening. Det er et godt værktøj til evaluering af rentabiliteten, men er ikke designet til at gøre det for virksomhedens pengestrømme. En årsag er, at det efterlader potentielle omkostninger, som kan være betydelige som arbejdskapital eller erstatte brudte og / eller daterede (afskrivne) materielle aktiver. Fordi det ikke tager højde for sådanne ting, kan EBITDA også bruges til at "klæde sig op" en virksomheds indtjening. Derfor anbefales investorer bedst at stole på EBITDA i overensstemmelse med andre præstationsmålinger for at sikre, at en udsteder ikke forsøger at holde noget skjult.