Evnen til at adskille virksomheder med en sund gældssats fra dem, der er overudvidede, er et af de vigtigste færdigheder, som en investor kan udvikle sig. De fleste virksomheder bruger gæld til at hjælpe med at finansiere operationer, uanset om det køber nyt udstyr eller ansætter yderligere medarbejdere. Men at stole for meget på at låne vil komme i gang med enhver virksomhed. For eksempel, når et selskab har svært ved at betale kreditorer til tiden, kan det være nødvendigt at sælge aktiver, hvilket sætter det i en konkurrencemæssig ulempe. I ekstreme tilfælde kan det ikke have andet valg end at indgive konkurs.

Dækningsforhold er en nyttig måde at hjælpe med at måle sådanne risici på. Disse relativt lette formler bestemmer virksomhedens evne til at betjene sin eksisterende gæld, hvilket potentielt sparer investoren fra hjertesorg på vejen.

De mest anvendte dækningsforhold omfatter rente-, gælds-service- og aktivdækningsforholdene.

Rente Dækningsgrad

Det grundlæggende koncept bag rentedækningsgraden er ret ligetil. Jo mere fortjeneste et selskab genererer, jo større er dets evne til at betale renter. For at nå frem til figuren skal du blot dividere indtjeningen før rente og skat (EBIT) af virksomhedens renteudgifter i samme periode.

Rente dækningsgrad = EBIT / Renteudgift

Et forhold på 2 betyder, at selskabet tjener dobbelt så meget som det skal betale i renter. Som en generel regel skal investorerne læne sig mod virksomheder med et rentedækningsforhold - ellers kendt som "renteindtjente ratio" - på mindst 1. 5. Et lavere forhold indikerer normalt et firma, der kæmper for at betale af obligationsejere, foretrukne aktionærer og andre kreditorer.

Dækningsdækningsgrad

Mens rentedækningsgraden er meget udbredt, har den en vigtig mangel. Ud over at dække rentekostnader skal virksomhederne normalt også betale en del af hovedbeløbet hvert kvartal.

Forholdet til gælds service dækning tager højde for dette. Her fordeler investorer nettoindkomsten med den samlede låneomkostninger - det vil sige hovedstolpenge plus renteomkostninger.

Dækningsdækningsgrad = Netto indkomst / (Principielle afdrag + Renteudgifter)

Et tal under 1 betyder, at virksomheden har et negativt pengestrømme - det betaler faktisk mere i låneomkostninger, end det medfører indtægter. Derfor bør investorer søge virksomheder med et gælds dækningsforhold på mindst 1 og fortrinsvis lidt højere for at sikre et passende pengestrømme for at imødegå fremtidige forpligtelser.

• Praktisk eksempel: For at se den potentielle forskel mellem disse to dækningsforhold, lad os se på fiktive firma Cedar Valley Brewing. Virksomheden genererer et kvartalsresultat på $ 200.000 (EBIT er $ 300.000) og tilsvarende rentebetalinger på $ 50.000.Fordi Cederdalen gjorde meget af sin låntagning i løbet af en periode med lave renter, ser dens rentedækningsgrad sig yderst gunstig ud.

Dækningsdækningsgrad = 300, 000/50, 000 = 6

Dækningsdækningsforholdet afspejler imidlertid et væsentligt hovedbeløb, som selskabet betaler hvert kvartal på i alt $ 140.000. Det resulterende tal på 1. 05 giver lidt plads til fejl, hvis selskabets salg tager et uventet hit.

Dækningsdækningsgrad = 200, 000/190 000 = 1. 05

Selv om virksomheden genererer et positivt pengestrømme, ser det mere risikabelt ud fra et gældsperspektiv, når der er taget hensyn til dækning af gældsservice konto.

Asset Coverage Ratio

De ovennævnte forhold sammenligner en virksomheds gæld i forhold til indtjeningen. Derfor er det en god måde at se på en organisations evne til at dække passiver i dag. Men hvis du ønsker at forudsige et virksomheds langsigtede gevinstpotentiale, skal du se nøje på balancen. Generelt har de flere aktiver selskabet har i forhold til dets samlede lån, desto mere sandsynligt vil det være at foretage betalinger ned ad vejen.

Fordelingsdækningsgraden er baseret på denne ide. I grund og grund tager det selskabets materielle aktiver efter regning af kortfristede forpligtelser og deler det resterende antal med den udestående gæld.

Aktivitetsdækningsgrad = [(Samlede aktiver - Immaterielle aktiver) - (Kortfristede forpligtelser - Kortsigtede gældsforpligtelser)] / Sum gæld udestående

Hvorvidt det resulterende tal er acceptabelt afhænger af branchen. For eksempel skal forsyningsselskaber typisk have et dækningsforhold på mindst 1. 5, mens den traditionelle tærskel for industrivirksomheder er 2.

• Praktisk eksempel: Denne gang lader vi se på JXT Corp., som gør fabrikkautomatisering udstyr. Virksomheden har aktiver på $ 3. 6 millioner, hvoraf 300.000.000 er immaterielle ting som varemærker og patenter. Den har også kortfristede forpligtelser på $ 600.000, inklusive kortfristede gældsforpligtelser på $ 400.000. Selskabets samlede gæld svarer til $ 2. 3 millioner.

Fordelingsdækningsgrad = [(3, 600, 000 - 300.000) - (600.000 - 400.000)] / 2, 300.000 = 1. 3

ved 1. 3, selskabets forholdet ligger godt under den typiske tærskelværdi. Det viser i sig selv, at JXT ikke har tilstrækkelige aktiver til at tegne på grund af dets betydelige gældsbeløb.

En begrænsning af denne formel er, at den afhænger af den bogførte værdi af en virksomheds aktiver, som ofte varierer fra den faktiske markedsværdi. For at opnå de mest pålidelige resultater hjælper det normalt med at bruge flere målinger til at evaluere et selskab snarere end at regne med et enkelt forhold.

Evaluering af virksomheder

Investorer kan bruge dækningsforhold på en af ​​to måder. For det første kan du spore ændringer i virksomhedens gældssituation over tid. I tilfælde, hvor gældstjenestedækningsgraden er knap inden for det acceptable område, kan det være en god ide at se på virksomhedens seneste historie. Hvis forholdet er faldet gradvist, kan det kun være et spørgsmål om tid, før det falder under det anbefalede tal.

Dækningsforhold er også værdifulde, når man ser på et firma i forhold til sine konkurrenter. Evaluering af lignende virksomheder er afgørende, fordi et rentedækningsforhold, der er acceptabelt i en branche, kan betragtes som risikabelt i et andet felt. Hvis den virksomhed, du vurderer, virker ude af trit med store konkurrenter, er det ofte et rødt flag.

Den nederste linje

På lang sigt kan overdreven afhængighed af gæld forårsage kaos på en virksomhed. Værktøjer som rentedækningsforholdet, gælds dækningsforhold og dækningsgrad kan hjælpe dig med at finde frem til, om et selskab kan betale sine kreditorer rettidigt.