En typisk investor er primært fokuseret på hvilken sikkerhed at købe eller sælge. Det er ikke ofte, at de faktorerer handel med deres beregninger. Så selv om de har en ide om den pris, de er villige til at foretage transaktionen på, er de typisk ikke præcise - især ikke til hundrede decimaler. Med andre ord tænker mange investorer ikke på udførelsen af ​​deres handel ud over "om" -prisen, hvor de søger at købe eller sælge sikkerheden.

Men handel er en vigtig komponent til investering. Overskrifter på insiderhandel med mange spændende rapporter om højt profilerede sager som Martha Stewart eller Galleon Groups Raj Rajaratnam har fremhævet virkningerne på aktiebeholdninger. Derudover har de seneste rapporter om virkningen af ​​højfrekvenshandel (HFT) på markederne været øjenåbning. HFT påvirker ikke kun de store institutionelle investorer, men også indvirkningen på de enkelte investorer. (For mere se også: Basis for lagre: Hvordan lagerbeholdninger .)

Handelsomkostninger er reelle

Handelsomkostninger refererer ikke kun til de gebyrer, der er afholdt for handel. De inkluderer også mulighed for omkostninger forbundet med at få handlen udført langsommere end forventet, og at skulle betale en højere pris for at købe sikkerheden eller modtage en lavere pris, når de sælger en sikkerhed. Grunden til at HFT er et problem er, at HFT er kendt for at være hurtigere til handel og opkøb af aktier, med store blokke, der ønsker at købe eller få lagre til at falde hurtigere end andre sælgere kan udføre deres handler.

Handelsomkostningerne er også høje, når insiderhandel finder sted. På dette tidspunkt skal du vælge personer, der bruger materiale, ikke-offentlig information, da grundlaget for deres handel har en urimelig fordel og kan flytte markedet til deres fordel og til skade for resten af ​​markedet. Det er på grund af disse reelle omkostninger, at der er oprettet retningslinjer for at give kapitalforvaltere værktøjerne til at sikre retfærdige og ordentlige handler og kunder med sikkerhed for, at deres aktiver styres godt. (For relateret læsning se også: Asset Manager Ethics: Clients and Loyalties .)

Handelsretningslinjer

CFA Institute, en professionel organisation for finansielle tjenesteydelser, har oprettet disse fem retningslinjer, som mange kapitalforvaltere bruge som grundlag for deres handelspraksis.

1. Ingen insiderhandel: Handel med ikke-offentlig information er både uetisk og ulovlig. Sikkerheds- og udvekslingsudvalget (SEC) har forsøgt at udjævne spillereglerne for alle investorer - små og store ved at vedtage reguleringsfærdiggørelse (Reg FD), der kræver, at offentlige virksomheder offentliggør væsentlige oplysninger, der ikke tidligere er offentliggjort.Offentlig formidling kan være i mange former, f.eks. På deres hjemmeside, på en industrikonference eller i en SEC-arkivering. Derefter offentliggøres informationen offentligt, hvorefter enhver kunde kan bruge den til at træffe en investeringsbeslutning og udføre en handel.

2. Kunderne får prioritet: Ledere skal udføre handler på klientkonti før deres eget og kan ikke klare handler på forhånd. Ledere opfordres til at udvikle overholdelse procedurer, der track manager handler og personlige handler for at sikre kundekonti er en prioritet. En måde at skabe fair praksis på er at investere lederens aktiver sammen med kundens aktiver og behandle dem ligeligt.

3. Provisioner bruges til kundefordel: Eventuelle provisioner, der genereres ved handel med en kundes aktiver, bør bruges til at hjælpe med at administrere kundens konto. Dette kan omfatte brug af bløde dollars til at betale for investeringsforskning, som kan hjælpe lederen med at gøre et bedre job med at træffe investeringsbeslutninger for kunden.

4. Bedste udførelse: Mangers skal søge den bedste udførelse for en klient. Best execution betyder: "Ledere skal søge de gunstigste vilkår for kundernes handler under hensyntagen til de særlige omstændigheder for hver handel (såsom transaktionsstørrelse, markedsegenskaber, likviditet i sikkerhed, sikkerhedstype)", ifølge CFA Institute. For at søge den bedste udførelse skal ledere overveje omkostningerne ved handel, udførelseshastighed og handelsfærdigheder (opretholdelse af anonymitet, markedsvirkninger osv.). Ledere skal vælge erhvervsdrivende, der vil give den bedste pris og service til kunderne, og ikke på grundlag af quid pro quo. (Se også: Risikostyringsteknikker til aktive handlende .)

5. Fair allocation: Mangers skal skabe procedurer, så handler fordeles retfærdigt blandt alle kundekonti. Det betyder, at visse kundekonti ikke kan modtage præferencehandler eller de bedste priser. Ledere kan opnå dette ved at indføre blokhandel eller fordeles pro rata med en gennemsnitlig pris ifølge CFA Institute. Dette er især vigtigt for indledende offentlige tilbud eller sekundære tilbud, hvor der er begrænset antal aktier til rådighed. Procedurer skal etableres således, at hvis disse værdipapirer er tilladte eller acceptable for en bestemt kundes portefølje, er tildelingen retfærdig, og processen er klar.

The Bottom Line

Trading er kun en del af investeringsprocessen, men det kan være en meget dyr komponent. Kapitalforvaltere skal passe på at etablere procedurer, der beskriver, hvordan handler fordeles mellem kundekonti, der giver kunderne prioritet over managerens interesser, samt sikre, at kun offentligt offentliggjorte oplysninger handles, og kunder modtager fordel af provisioner genereret af handel med deres aktiver. Målet med disse retningslinjer er at sikre, at kunderne får gavn af handel frem for at have handel til skade for kundens aktiver.