Optionshandel giver investoren mulighed for at tjene penge på en af ​​to grundlæggende måder - ved at være en købskøber eller ved at være opsionsforfatter (eller sælger). Mens nogle investorer har misforståelsen om, at optionshandel kun kan være rentabel i perioder med høj volatilitet, er virkeligheden, at mulighederne kan fordelagtigt omsættes selv i perioder med lav volatilitet. Optionshandel kan være rentabel - under de rigtige omstændigheder - fordi priserne på aktiver som aktier, valutaer og råvarer altid er dynamiske og aldrig statiske takket være den fortsatte prisopdagelsesproces på de finansielle markeder.

[Prisopdagelse er en vigtig proces, hvis du ønsker at se overskud ved optionshandel. Lær at købe og skrive muligheder, det grundlæggende i sæt og opkald, og hvordan man analyserer markedet for maksimal succes med Investopedia Academy's Options Course. Professionelle muligheder træning for at sætte oddsene til din fordel.]

Grundlæggende om optionsrentabilitet

En optionskøber står for at opnå overskud, hvis det underliggende aktiv - lad os sige et lager for at holde det enkelt - stiger over strikeprisen (for et opkald) eller falder under aktiekursen (for et sæt) inden udløb af optionskontrakten. Omvendt står en opsætningsforfatter for at opnå en fortjeneste, hvis den underliggende aktie forbliver under strike-prisen (hvis en opkaldsopsætning er skrevet) eller forbliver over strykprisen (hvis en sætningsoption er skrevet) inden udløbet. Den nøjagtige fortjeneste afhænger af (a) forskellen mellem aktiekursen og optionens aktiekurs ved udløbet eller når opsættelsespositionen er lukket, og (b) præmiebeløbet (ved købskøberen) eller indsamlet (ved opsætningsforfatteren).

Optionskøbere vs. options-sælgere

En optionskøber kan give et betydeligt investeringsafkast, hvis optionen handler. En opsætningsforfatter giver et forholdsvis mindre afkast, hvis optionen handel er rentabel, hvilket beder spørgsmålet - hvorfor genere skrivning muligheder? Fordi oddsene typisk er overvældende på siden af ​​opsætningsforfatteren. En undersøgelse i slutningen af ​​1990'erne af Chicago Mercantile Exchange (CME) viste, at lidt over 75% af alle mulighederne for udløb ved CME udløb værdiløs.

Dette udelukker selvfølgelig valgpositioner, der blev lukket eller udnyttet inden udløbet. Men alligevel var det for hver opsionsaftale, der var i pengene (ITM) ved udløb, at der var tre, der var ude af pengene (OTM) og derfor værdiløse er en smuk fortællende statistik.

Evaluering af din risikotolerance

Her er en simpel test for at evaluere din risikotolerance for at afgøre, om du bedre kan være en købskøber eller en opsætningsforfatter.Lad os sige, at du kan købe eller skrive 10 call option kontrakter med prisen for hvert opkald på $ 0. 50. Hver kontrakt har typisk 100 aktier som det underliggende aktiv, så 10 kontrakter ville koste $ 500 ($ 0, 50 x 100 x 10 kontrakter).

Hvis du køber 10 call option kontrakter, betaler du $ 500, og det er det maksimale tab, du kan pådrage sig. Men dit potentielle overskud er teoretisk ubegrænset. Så hvad er fangsten? Sandsynligheden for, at handelen er rentabel, er ikke særlig høj. Selvom denne sandsynlighed afhænger af underforstået volatilitet af opkaldsopsætningen og den resterende tidsperiode til udløb, lad os kalde det 25%.

På den anden side, hvis du skriver 10 call option kontrakter, er dit maksimale overskud præmieindtægten, eller $ 500, mens dit tab er teoretisk ubegrænset. Imidlertid er oddsene for optionen handel rentable meget til din fordel, ved 75%.

Så ville du risikere $ 500, vel vidende at du har en 75% chance for at miste din investering og 25% chance for at lave en stor score? Eller foretrækker du at maksimere $ 500, ved at vide, at du har 75% chance for at beholde hele beløbet eller en del af det, men har 25% chance for at handlen bliver tabende? Svaret på det spørgsmål vil give dig en ide om din risikotolerance, og om du bedre kan være en købskøber eller opsætningsforfatter.

Udbetaling af risikobeløb af grundlæggende optionsstrategier

Mens samtaler og sætter kan kombineres i forskellige permutationer for at danne sofistikerede optionsstrategier, lad os evaluere risikobeløbet for de fire mest basale strategier -

Køb et opkald < : Dette er den mest grundlæggende valgstrategi, der kan forestilles. Det er en relativt lav risikostrategi, da det maksimale tab er begrænset til den præmie, der er betalt for at købe opkaldet, mens den maksimale belønning potentielt er ubegrænset (selv om oddsene for handelen er meget rentable er typisk ret lave) . Køb et sæt

: Dette er en anden strategi med relativt lav risiko, men potentielt høj belønning, hvis handelen går ud. Køb af sæt er et rentabelt alternativ til den mere risikable strategi for short selling, mens sæt kan også købes til afdækning af downside-risiko i en portefølje. Men fordi aktieindekser typisk er højere over tid, hvilket betyder, at lagre i gennemsnit har tendens til at fremskynde, end de falder, er risikoprofilprofilen for en puttkøber en smule mindre gunstig end en køberkøber. Skriv et sæt

: Sætskrivning er en favoriseret strategi for avancerede optionshandlere, da i værste fald scenen er tildelt putskribenten, mens det bedste tilfælde er, at forfatteren bevarer fuld størrelse af optionspræmien. Den største risiko for at skrive er, at forfatteren måske ender med at betale for meget for et lager, hvis det efterfølgende tanks. Risikopræmieringsprofilen for sætskrivning er mere ugunstig end købs- eller opkøbsopkøb, da den maksimale belønning svarer til den modtagne præmie, men det maksimale tab er meget højere. Skriv et opkald

: Opkald skrives i to former - dækket og afdækket (eller nøgen).Covered call writing er en anden yndlingsstrategi for mellemliggende til avancerede optionshandlere, og bruges generelt til at generere ekstra indtægter fra en portefølje. Det indebærer at foretage et opkald eller opkald på aktier indeholdt i porteføljen. Men afdækket eller nøgletopskrivning er den eksklusive provins af risikotolerante, sofistikerede optionshandlere, da den har en risikoprofil, der ligner en kort salg i en aktie. Den maksimale belønning ved opkaldsskrivning svarer til den modtagne præmie. Den største risiko med en overordnet opkaldsstrategi er, at den underliggende aktie vil blive "kaldet væk. "Med nøgletopskrivning er det maksimale tab teoretisk ubegrænset, ligesom det er med en kort salg. Hvorfor handle muligheder?

Investorer og forhandlere foretager opsættelseshandel enten for at afdække åbne positioner (for eksempel at købe sæt til afdækning af en lang position eller købe opkald for at afdække en kort position) eller at spekulere på sandsynlige prisbevægelser af et underliggende aktiv.

Den største fordel ved at bruge valgmuligheder er den løftestang. For eksempel, siger en investor har $ 900 at investere, og ønsker det mest "bang for buck. "Investoren er meget bullish på kort sigt på for eksempel Apple - som vi antager handler på $ 90 - og kan derfor købe maksimalt 10 aktier af Apple (vi udelukker provisioner for enkelhed). Apple har også tre måneders opkald med en stykpris på $ 95 til rådighed for $ 3. I stedet for at købe aktierne køber investoren i stedet tre call option kontrakter (igen ignorerer provisioner).

Kort tid før opkaldsoptionerne udløber, formoder, at Apple handler på $ 103, og opkaldene handler på $ 8, hvorefter investoren sælger opkaldene. Sådan opgøres investeringsafkastet i hvert enkelt tilfælde -

Direkte køb af Apple-aktier: Fortjeneste = $ 13 fra

• ($ 103 - $ 90) x 10 aktier = $ 130 = 14 4% afkast ($ 130 / $ 900) Køb af 3 call option kontrakter: Fortjeneste = $ 8 x 100 x 3 kontrakter = $ 2, 400
• minus præmie betalt $ 900 = 166. 7% retur fra 400 - $ 900) / $ 900) Selvfølgelig er risikoen ved at købe opkaldene snarere end aktierne, at hvis Apple ikke havde handlet over $ 95 ved valgudløb, ville opkaldene være udløbet værdiløse. Faktisk ville Apple have været nødt til at handle på $ 98 (i. E. $ 95 strike price + $ 3 præmie betalt), eller ca. 9% højere fra sin pris, da opkøbene blev købt, blot for at bryde sig selv.

Investoren kan vælge at udnytte opkaldsoptionerne i stedet for at sælge dem til bogføring af overskud, men udøvelsen af ​​opkald vil kræve, at investorerne får en betydelig sum penge. Hvis investor ikke kan eller ikke gør det, ville han eller hun frafalde yderligere gevinster foretaget af Apple aktier, efter at mulighederne udløber.

Valg af den rigtige valgmulighed for handel

Her er nogle brede retningslinjer, som skal hjælpe dig med at beslutte, hvilke typer muligheder der skal handles -

Bullish eller bearish

1. : Er du bullish eller bearish på lager, sektor, eller det brede marked, som du ønsker at handle med? Hvis ja, er du rampant, moderat eller bare en smule bullish (eller bearish)?At gøre denne beslutsomhed vil hjælpe dig med at beslutte, hvilken valgstrategi du skal bruge, hvilken stregpris du skal bruge, og hvilken udløb der skal gå til. Lad os sige, at du er uhyre bullish på hypotetisk Stock XYZ, et teknologibestand, der handler på $ 46. Volatilitet
2. : Er markedet berømt eller helt volatilt? Hvad med Stock XYZ? Hvis den implicitte volatilitet for XYZ ikke er meget høj (siger 20%), kan det være en god idé at købe opkald på lageret, da sådanne opkald kan være relativt billige. Strike Price and Expiration
3. : Da du er uhyre bullish på XYZ, bør du være fortrolig med at købe ud af pengeopkaldene. Antag at du ikke vil bruge mere end $ 0. 50 pr. Opkaldsopsætning og har mulighed for at gå til to måneders opkald med en stykpris på $ 49 til rådighed for $ 0. 50 eller tre måneders opkald med en stykpris på $ 50 til rådighed for $ 0. 47. Du beslutter dig for at gå med sidstnævnte, da du tror, ​​at den lidt højere slagpris er mere end opvejet af den ekstra måned til udløb. Hvad hvis du kun var lidt bullish på XYZ, og dens implicitte volatilitet på 45% var tre gange så stor som for det samlede marked? I dette tilfælde kan du overveje at skrive kortfristede sæt til at optage præmieindtægter frem for at købe opkald som i tidligere tilfælde. Nogle tips

Som købskøber skal dit mål være at købe muligheder med den længste mulige udløb for at give din handel tid til at træne. Omvendt, når du skriver muligheder, skal du gå så hurtigt som muligt for at begrænse din ansvar.

Når du køber indstillinger, kan køb af de billigste mulige, forbedre dine chancer for en rentabel handel. Impliceret volatilitet af sådanne billige muligheder vil sandsynligvis være ret lavt, og mens dette tyder på, at oddsene for en vellykket handel er minimal, er det muligt, at underforstået volatilitet og dermed muligheden er underpriset. Så hvis handlen virker, kan det potentielle overskud være enormt. Købsoptioner med et lavere niveau af underforstået volatilitet kan være at foretrække at købe dem med et meget højt niveau af underforstået volatilitet på grund af risikoen for et højere tab, hvis handelen ikke virker.

• Der er en afvejning mellem strejkepriser og valgfrist, som det tidligere eksempel påvises. En analyse af støtte- og modstandsniveauer samt vigtige kommende begivenheder (såsom en indtjeningsfrigivelse) er nyttig til at bestemme hvilken stregpris og udløb der skal anvendes.
• Forstå den sektor, som lagerbeholdningen tilhører. For eksempel handler biotechbeholdninger ofte med binære resultater, når kliniske forsøgsresultater af et større lægemiddel annonceres. Dybt ud af pengene kaldes eller sætter kan købes til handel på disse resultater afhængigt af om en er bullish eller bearish på lageret. Det er klart, at det ville være ekstremt risikabelt at skrive opkald eller lægge på bioteklagerene omkring sådanne begivenheder, medmindre niveauet af underforstået volatilitet er så høj, at præmieindtjeningen kompenserer for denne risiko. På samme måde er det ikke fornuftigt at købe dybt ud af pengeopkaldene eller lægge på lav volatilitetssektorer som forsyningsselskaber og telekommunikation.
• Brug valgmuligheder til at handle engangshændelser som virksomhedernes omstruktureringer og spin-offs og tilbagevendende begivenheder som indtjeningsudgivelser. Aktier kan udvise meget volatile adfærd omkring sådanne begivenheder, hvilket giver de kyndige muligheder handlende mulighed for at indløse. For eksempel at købe billig ud af pengeopkaldene før indtjeningsrapporten om et lager, der har været i en markant nedgang, kan være en rentabel strategi, hvis den formår at slå sænket forventninger og efterfølgende stigninger.
• Bottom Line
• Investorer med lavere risiko appetit bør holde sig til grundlæggende strategier som call or put buy, mens mere avancerede strategier som sæt skrivning og opkaldsskrivning kun bør anvendes af sofistikerede investorer med tilstrækkelig risikotolerance. Som optionsstrategier kan skræddersys for at matche ens unikke risikotolerance og afkastkrav, giver de mange veje til rentabilitet.

Disclosure: Forfatteren ejede nogen af ​​de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel på tidspunktet for offentliggørelsen.