Den 15. september 2008 indgav Lehman Brothers konkurs. Med $ 639 mia. I aktiver og $ 619 mia. I gæld, var Lehmans konkursbehandling den største i historien, da dets aktiver langt oversteg de tidligere konkursrejsende som WorldCom og Enron. Lehman var den fjerde største amerikanske investeringsbank ved sammenbruddet med 25.000 ansatte over hele verden.

Lehmans nedgang gjorde det også til det største offer for den amerikanske subprime-pantinducerede finanskrise, der fejede gennem globale finansielle markeder i 2008. Lehmans sammenbrud var en seminal begivenhed, der kraftigt intensiverede krisen i 2008 og bidrog til erosionen på tæt på $ 10 billioner i markedsværdi fra globale aktiemarkeder i oktober 2008, den største månedlige nedgang på rekord på det tidspunkt.

Lehman Brothers historie

Lehman Brothers havde ydmyg oprindelse og sporet sine rødder tilbage til en lille generalbutik, der blev grundlagt af tysk indvandrer Henry Lehman i Montgomery, Alabama i 1844. I 1850, Henry Lehman og hans brødre, Emanuel og Mayer, grundlagde Lehman Brothers.

Mens firmaet blomstrede i de følgende årtier, da økonomien i USA voksede ind i et internationalt kraftværk, måtte Lehman kæmpe for mange udfordringer gennem årene. Lehman overlevede dem alle - jernbane konkurserne i 1800'erne, den store depression i 1930'erne, to verdenskrige, en kapitalbrist, da den blev spundet af American Express Co. (AXP

AXPAmerican Express Co96. % Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) i 1994 og langsigtet kapitalforvaltning sammenbrud og russisk gældsstandard i 1998. På trods af dens evne til at overleve tidligere katastrofer, er sammenbruddet af det amerikanske boligmarked i sidste ende bragte Lehman Brothers på knæene, da dens langvarige rush ind på subprime realkreditmarkedet viste sig at være et katastrofalt skridt. I 2003 og 2004, hvor den amerikanske boligboom (læs, boble) gik godt i gang, købte Lehman fem realkreditinstitutter, herunder subprime långivere BNC Mortgage and Aurora Loan Services, som specialiserede sig i Alt-A-lån (foretaget til låntagere uden fuld dokumentation). Lehmans erhvervelser syntes først og fremmest prescient; Rekordindtægter fra Lehmans ejendomsvirksomheder gjorde det muligt for indtægterne på kapitalmarkedsenheden at stige 56% fra 2004 til 2006, en hurtigere vækst end andre virksomheder inden for investment banking eller asset management. Virksomheden securitiserede $ 146 mia. I realkreditlån i 2006, en stigning på 10% fra 2005. Lehman rapporterede rekordoverskud hvert år fra 2005 til 2007. I 2007 rapporterede virksomheden nettoindtægter på en rekord på $ 4. 2 milliarder på omsætning på 19 dollar. 3 mia.

Lehman's Colossal Miscalculation

I februar 2007 nåede bestanden et rekord på 86 dollar.18, hvilket giver Lehman en markedsværdi på næsten 60 milliarder dollar. I første kvartal af 2007 blev der imidlertid allerede opstået revner på boligmarkedet i USA, da standardindskud på subprime-pantelån steg til en syvårig høj. Den 14. marts 2007 havde en dag efter bestyrelsen sin største engangsdagsfald i fem år på grund af bekymringer om, at stigende misligholdelser ville påvirke Lehmans rentabilitet, rapporterede virksomheden rekordindtægter og overskud for det første kvartal. I konferenceopkaldet efter indtjeningen sagde Lehmans Chief Financial Officer (CFO), at risiciene i forbindelse med stigende hjemdelinquencies var godt indeholdt og ville have ringe indflydelse på virksomhedens indtjening. Han sagde også, at han ikke forudse problemer på subprime-markedet, der spredte sig til resten af ​​boligmarkedet eller skadede økonomien i USA.

Begyndelsen af ​​slutningen

Da kreditkrisen brød ud i august 2007, da der ikke var to Bear Stearns-hedgefonde, faldt Lehmans aktiebeholdning kraftigt. I løbet af den måned eliminerede virksomheden 2, 500 pantrelaterede job og lukkede sin BNC-enhed. Derudover lukkede det også kontorer for Alt-A långiver Aurora i tre stater. Selv da korrektionen på det amerikanske boligmarked fik fart, fortsatte Lehman at være en stor aktør på realkreditmarkedet. I 2007 understregede Lehman mere pantelånede værdipapirer end nogen anden virksomhed, der akkumulerede en $ 85 milliarder portefølje eller fire gange egenkapitalen. I fjerde kvartal 2007 rejste Lehmans aktiekapital, da de globale aktiemarkeder nåede nye høje priser, og priserne på fastforrentede aktiver fik en midlertidig tilbagegang. Firmaet benyttede imidlertid ikke muligheden for at trimme sin massive realkreditportefølje, som efterhånden ville vise sig at være den sidste chance.

Hurting Towards Failure

Lehmans høje grad af gearing - forholdet mellem de samlede aktiver til egenkapitalen - var 31 i 2007, og dets enorme portefølje af realkreditobligationer gjorde det stadigt mere sårbart over for forværrede markedsforhold. Den 17. marts 2008, som følge af den næsten sammenbrudte Bear Stearns - den næststørste underskriver af realkreditobligationer - Lehman-aktier faldt så meget som 48% af bekymring, ville det være det næste Wall Street-firma at mislykkes. Tilliden til selskabet vendte tilbage til en vis grad i april, efter at den hævede 4 milliarder dollar gennem et emne af foretrukket aktie, der var konvertibel til Lehman-aktier med en 32% præmie til sin pris på det tidspunkt. Aktien genoptog imidlertid sin tilbagegang, da hedgefondsforvalterne begyndte at stille spørgsmålstegn ved vurderingen af ​​Lehmans realkreditportefølje.

Den 9. juni meddelte Lehman et andet kvartal tab på $ 2. 8 mia., Det første tab siden at blive spundet af American Express, og rapporterede, at det havde øget yderligere 6 mia. USD fra investorer. Virksomheden sagde også, at den havde øget sin likviditetspulje til en anslået 45 mia. USD, faldt bruttoaktiverne med 147 mia. Dollars, reducerede sin eksponering for boliglån og kommercielle realkreditlån med 20% og reducerede gearing fra en faktor 32 til omkring 25. < For lidt, for sent

Men disse foranstaltninger blev opfattet som værende for lidt, for sent.I løbet af sommeren gjorde Lehmans ledelse mislykkede overtures til en række potentielle partnere. Beholdningen faldt 77% i den første uge af september 2008 på grund af faldende aktiemarkeder over hele verden, da investorer stillede spørgsmålstegn ved adm. Direktør Richard Fulds plan om at holde firmaet selvstændigt ved at sælge en del af sin kapitalforvaltningsenhed og spinde ud af kommercielle ejendomsaktiver. Håber, at Korea Development Bank ville tage en andel i Lehman blev sprængt den 9. september, da den statsejede sydkoreanske bank satte forhandlinger på vent.

Nyheden var et dødsfall til Lehman, hvilket førte til et 45% fald i aktiebeholdningen og en stigning på 66% i kredit default swaps på selskabets gæld. Selskabets hedgefondskunder begyndte at trække sig ud, mens de kortfristede kreditorer sænkede kreditlinjer. Den 10. september fortalte Lehman dystre finanspolitiske resultater for tredje kvartal, der understregede den skrøbelige finansielle stilling. Firmaet rapporterede et tab på $ 3. 9 milliarder kroner, herunder en nedskrivning på $ 5. 6 mia., Og meddelte også en omfattende strategisk omstrukturering af sine virksomheder. Samme dag meddelte Moody's Investor Service, at den gennemgik Lehmans kreditvurderinger, og sagde også, at Lehman skulle sælge en majoritetsandel til en strategisk partner for at undgå en nedjustering af ratings. Disse udviklinger førte til et fald på 42% i bestanden den 11. september.

Med kun 1 mia. Dollars tilbage i kontanter i slutningen af ​​den uge løber Lehman hurtigt ud af tiden. Sidste dygtig indsats i weekenden den 13. september mellem Lehman, Barclays PLC og Bank of America Corp. (BAC

BACBank of America Corp27. 67-0. 56%

Lavet med Highstock 4. 2. 6 >), der havde til formål at lette overtagelsen af ​​Lehman, mislykkedes. På mandag den 15. september erklærede Lehman konkurs, hvilket resulterede i, at bestanden faldt 93% fra dets tidligere lukke den 12. september.

Bundlinjen

Lehmans sammenbrud styrede globale finansielle markeder i uger i betragtning af selskabets størrelse og dens status som en stor spiller i USA og internationalt. Mange stillede spørgsmålstegn ved den amerikanske regerings beslutning om at lade Lehman svigte i forhold til sin stiltiende støtte til Bear Stearns, som blev erhvervet af JPMorgan Chase & Co. (JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 90-0. 50% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ) i marts 2008. Lehmans konkurs førte til, at mere end 46 mia. USD af markedsværdien blev udslettet. Dens sammenbrud fungerede også som katalysator for køb af Merrill Lynch fra Bank of America i en nødsituation, som også blev annonceret den 15. september.