) er igen i dumpene igen. Den canadiske stofproducentens lager styrtede og brændte igennem dagen igår og sluttede 51. 46% ned (eller mere end 11 mia. USD) fra startprisen. Sammen med daghandlere var selskabets investorer også opmærksom på det.

Bill Ackman, som er selskabets næststørste investor og bekræftede sin tro på virksomheden, da den var under SEC-undersøgelse sidste år, udtalte, at investorer havde mistet tilliden til selskabet, og at han ville "nøje spore" sine fremskridt .

Som sin forretningsmodel og regnskabspraksis kommer under en sky, hvor lavt vil Valeant gå?

Hvad forårsagede Valeant Sælg Off i går?

For at evaluere Valeants fremtidige tilbagegang er det nødvendigt at forstå årsagerne til dens fald i første omgang.

Den primære årsag til lagerets hammering i går var selskabets præsentationsopkald med analytikere. Under samtalen reviderede Valeant sin vejledning for dette kvartal og år. Endnu vigtigere udgjorde virksomhedens udsagn en betydelig vending i sin forretningsstrategi. Det bevæger sig væk fra at købe markedsandele gennem opkøb og fokusere på forskning og udvikling. (Se også:

3 svar til Valeant Investors

.)

Men det er lettere sagt end gjort.

Under indkaldelsen i går sagde CEO Michael Pearson, at selskabet ville betale ned $ 1. 7 milliarder fast gæld i år. Men det er kun en brøkdel af den mere end 30 mia. USD gæld, der er påløbet for at finansiere sine overtagelser.

Ifølge analytikere har en række opkøb foretaget af Valeant tidligere, som Sprout Pharmaceuticals (som virksomheden købte for omkring en milliard dollars) eller Bausch og Lomb (som den købte for 8,7 milliarder dollar), fejlet at generere afkast for at retfærdiggøre deres dyre prislister. Sagen er yderligere kompliceret af Valeants brug af ikke-GAAP-foranstaltninger til regnskabsmæssig behandling, hvilket har oppustet selskabets pengestrømme med ca. 270 millioner dollars.

Selskabets pivot fra erhvervelser til forskning vil også tage tid. Ifølge forskellige estimater gennem årene kan lægemiddeludviklingsomkostninger spænde overalt mellem 1 milliard og 2 milliarder dollar. I betragtning af Valeants nuværende finansielle stilling (og faldende salg) ville det være vanskeligt for virksomheden at foretage den slags investering.

Hvor lav vil Valeant gå?

Slutresultatet af Valeants kontroverser har været et tab af investorens tillid til virksomheden. En række analytikere har skarpt revideret deres prisoverslag over Valeant. For eksempel formindskede Shibani Malhotra fra Nomura Securities i morgen formiddagets prismål fra $ 175 til $ 60 og indrømmede at have "mistet overbevisning" og været "ydmyget" af de seneste begivenheder.Tilsvarende ændrede TD Securities sine prisoverslag for bestanden til 45 dollar fra 110 dollar. På trods af revisionen gentog begge virksomheder tilliden til virksomheden.

Dette er i modsætning til andre lignende tilfælde i fortiden. For eksempel havde dot com darling Worldcom en lignende bane, da den kom ud nu, og gennem en række fusioner gav sig et navn til at regne med i telesektoren. Det rapporterede overskud på $ 1. 3 milliarder i 2001. Ting begyndte at rave efter, at regnskabspraksis blev sat spørgsmålstegn ved, og selskabets aktiekurs faldt til mindre end 20 cent fra en høj på $ 60. (Se også:

De største lagers svindel af hele tiden

.) Chancerne for en lignende begivenhed i Valeants tilfælde er fjernt. Dette skyldes primært, at virksomheden stadig genererer et sundt cash flow og har kontanter på sine bøger. Derudover gør virksomheden en samordnet indsats for at være mere gennemskuelig med sine investorer. Når det er sagt, kan selskabets vendingstid være en forlænget. The Bottom Line

Med rapporter om, hvordan det hævede narkotikaprisen, er Valeant blevet et ord for pharma grådighed i nyere tid. Åbenbaringer om sit forhold til et postorder apotek har heller ikke hjulpet noget. Men, Valeant vil ikke brænde og bunden helt ud. Virksomheden bliver nødt til at vende om sin forretningsmodel for igen at få fordel med investorer. Gårsdagens præsentationsopkald var det første skridt.