Har du nogensinde spekuleret på, hvordan hedgefonde tænker, og hvordan de nogle gange kan generere eksplosive afkast for deres investorer? Du er ikke alene. I årevis har hedgefonde bibeholdt en vis grad af mysterium om dem og den måde, de opererer på; og i mange år har offentlige virksomheder og detailinvestorer forsøgt at finde ud af metoderne bag deres (nogle gange) tilsyneladende vanvid.

Det er umuligt at afdække og forstå hver hedgefonds strategi - trods alt er der bogstaveligt talt tusindvis af dem derude. Der er dog nogle konstanter, når det kommer til investeringsstil, analysemetoderne og andre præferencer.

- 9 ->

SE : En kort historie af hedgefonden .)

Pengestrøm er konge Hedgefonde kan komme i alle former og størrelser. Nogle kan lægge stor vægt på arbitrage situationer (som buyouts eller lager tilbud), mens andre fokuserer på særlige situationer. Andre kan stadig sigte mod at være markedsneutral og profitere i ethvert miljø, eller anvende komplicerede dual lange / korte investeringsstrategier.

Mens mange investorer sporer beregninger som indtjening pr. Aktie (EPS), har mange hedgefonde også meget tæt på en anden nøgletal: cash flow.

Pengestrøm er vigtig, fordi bundlinje EPS kan manipuleres eller ændres ved engangshændelser, såsom afgifter eller skattefordele. Pengestrømme og pengestrømsopgørelsen sporer pengestrømme, så det kan fortælle dig, om virksomheden har genereret en stor sum fra investeringer, eller hvis det har taget i penge fra tredjeparter, samt hvordan det fungerer operationelt. På grund af detaljerne og opsplitningen af ​​pengestrømsopgørelsen i tre dele (drift, investering og finansiering) anses det for at være et meget værdifuldt værktøj.

Denne erklæring kan også afvise investor, hvis virksomheden har problemer med at betale sine regninger eller give et fingerpeg om, hvor meget penge det kan have til rådighed for at tilbagekøbe aktier, betale ned gæld eller udføre en anden potentielt værdiforbedrende transaktion. (For at lære mere skal du læse

Essentials of Cash Flow .) Kør handel gennem flere mæglere eller conduct arbitrage

Når den gennemsnitlige enkelte køber eller sælger en aktie, har han eller hun det gennem en foretrukken mægler. Transaktionen er generelt simpelt og ligetil, men hedgefonde, i deres bestræbelser på at presse ud af enhver mulig gevinst, har tendens til at drive handler gennem flere mæglere afhængigt af, hvilken tilbyder den bedste provision, den bedste gennemførelse eller andre tjenester til at hjælpe hedgefonden. Fonde kan også købe en sikkerhed på en børs og sælge den på en anden, hvis det betyder en lidt større gevinst (en grundlæggende form for arbitrage). På grund af deres større størrelse går mange penge den ekstra mile og kan muligvis hente et par ekstra procentpoint hvert år i afkast ved at udnytte minutforskelle i pris.

Hedgefonde kan også søge efter og forsøge at udnytte mispricings inden for markedet. Hvis en sikkerhedspris på New York-børsen f.eks. Handles uden synkronisering med den tilsvarende futureskontrakt på Chicagos udveksling, kan en erhvervsdrivende samtidig sælge (kort) de dyreste af de to og købe den anden og derved udnytte den forskel.

Denne vilje til at skubbe konvolutten og vente på de største gevinster, kan nemt tackle et par ekstra procentpoint over et års tid, så længe de potentielle positioner virkelig afbryder hinanden. (For mere om arbitrage, se

Arbitrage presser fortjeneste fra markedseffektivitet .) Brug af løftestang og derivater

Hedgefonde bruger typisk gearing til at forstørre deres afkast. De kan købe værdipapirer på margen, eller få lån / kreditlinjer til at finansiere endnu flere køb. Tanken er at udnytte og / eller drage fordel af en mulighed. Den korte version af historien siger, at hvis investeringen kan generere et stort nok afkast til dækning af renteomkostninger og provisioner (på lånte midler), kan denne form for handel være en yderst effektiv strategi. Ulempen er, at når markedet bevæger sig mod hedgefonden og dets gearede positioner, kan resultatet være ødelæggende. Under sådanne forhold skal fonden spise tabene plus lånets bæreomkostninger. Den velkendte sammenbrud af hedgefonden Long Term Capital Management skete på grund af netop dette fænomen. (For at lære mere, læs

Massive Hedgefondsfejl og Hedgefondernes højere afkast kommer til en pris .) Hedgefonde kan købe muligheder, som ofte handler i en brøkdel af aktiekursen. De kan også anvende futures eller terminskontrakter som et middel til at øge afkastet og / eller mindske risikoen. Denne vilje til at udnytte deres positioner med derivater og tage risici er, hvad der gør dem i stand til at differentiere sig fra fonde og den gennemsnitlige detailinvestor. Denne øgede risiko er også, hvorfor investeringer i hedgefonde med nogle få undtagelser er forbeholdt investorer med højt netto og akkrediterede investorer, som anses fuldt ud opmærksomme på (og måske mere i stand til at absorbere) de involverede risici.

Unik viden fra gode kilder

Mange fonde har en tendens til at stole på oplysninger, de modtager fra mæglerfirmaer og / eller deres egne forskningskilder og / eller forhold, de har med øverste ledelse. Ulempen med investeringsforeninger er imidlertid, at en fond kan opretholde mange positioner (nogle gange i hundredvis), så deres intime viden om et bestemt selskab kan være noget begrænset.

Hedgefonde - især dem, der opretholder koncentrerede porteføljer - har ofte evnen og viljen til at kende et firma meget godt. Derudover kan de trykke på flere sælgers kilder til information og dyrke relationer, de har udviklet med top management, og selv i nogle tilfælde sekundært og tertiært personale såvel som måske distributører, som virksomheden bruger, tidligere ansatte eller en række af andre kontakter.Fordi hedgefonde normalt ikke ses for virksomheden / investeringen, og fordi fondforvalternes personlige fortjeneste er tæt knyttet til præstationer, er deres investeringsbeslutninger typisk motiveret af én ting - at tjene penge til deres investorer.

Fondforeninger dyrker lidt lignende relationer og gør omfattende due diligence for deres porteføljer også. Men hedgefonde holdes ikke tilbage ved benchmarkbegrænsninger eller diversificeringsregler. Derfor kan de i det mindste teoretisk nok være i stand til at bruge mere tid pr. Position og igen, hvordan sikringsfondscheferne får betalt er en stærk motivator, som kan tilpasse deres interesser direkte til investorerne.

De ved, hvornår de skal folde 'Em

Mange detailinvestorer synes at købe ind i et lager med et håb i tankerne: at se sikkerhedens prisstigning i værdi. Der er ikke noget galt med at tjene penge, men meget få investorer betragter deres exitstrategi, eller til hvilken pris og under hvilke betingelser vil de overveje at sælge. Hedgefonde er et helt andet dyr. De bliver ofte involveret i en bestand med det formål at drage fordel af en bestemt begivenhed eller begivenheder, såsom fordelene høstet ved salg af et aktiv, en række positive indtjeningsudgivelser, nyheder om et akkretivt erhverv eller en anden katalysator.

Men når den begivenhed udkommer, har de ofte disciplinen til at bestille deres overskud og gå videre til næste lejlighed. Dette er vigtigt at bemærke, fordi at have en exitstrategi kan forøge investeringsafkastet og hjælpe med at mildne tab.

Direktører i fondsbidrag holder ofte også øje med udgangsdøren, men en enkelt stilling kan kun udgøre en brøkdel af en procentdel af en investeringsfonds samlede beholdninger, så det er ikke muligt at opnå den absolutte bedste udførelse på vej ud. vigtig. Så fordi de ofte holder færre stillinger, skal hedgefonde altid være på bolden og være klar til at bogføre overskud.

Bottom Line

Selvom hedgefonde ofte er mystiske, bruger eller anvender nogle taktikker og strategier, der er tilgængelige for alle. De har imidlertid ofte en klar fordel, når det kommer til branchens kontakter, udnyttelse af investerbare aktiver, mæglerkontakter og evnen til at få adgang til prissætning og handelsinformation.