At få en overnatningspop på 30% eller 40% i en aktie, du ejer, når et overtagelsestilbud for det bliver annonceret, er faktisk en kedelig følelse. Men vær advaret - det er lettere sagt at gøre brug af fusioner og overtagelser end gjort. Udsigten til at gøre uønskede overskud af en potentiel M & A-aftale er så fristende, at mange mennesker har betalt store bøder eller endda gået i fængsel for at engagere sig i ulovlig insiderhandel i aktier, der er overtagelsesmål.

Den mest almindelige taktik til at drage fordel af M & A-aktivitet er gennem fusionsarbitrage, hvilket indebærer at tage en lang position i aktier i målvirksomheden og en samtidig kort position i aktier i det overtagende selskab, når en overtagelse bud annonceres.

Fusionsarbitrage søger at drage fordel af (a) differencen eller spredningen mellem den pris, der tilbydes for en målsætning og den nuværende handelspris, og (b) nedgangen ofte er vidne til en overtagers aktiekurs (hvilket kunne være af forskellige årsager som erhververen betaler for meget for målet, tager for meget gæld til at finansiere købet, manglende synergier osv.).

Hvis tingene går efter planen, da aftalen handler om færdiggørelse, vil investorens fortjeneste fra afslutningen af ​​spændet mellem overtagelsestilbuddet og målets aktuelle handelspris (på lang sigt) og nedgangen i den overtagende aktiekurs (i den korte stilling). Generelt er jo større spændet mellem målets aktiekurs og den købendes pris, desto større er det potentielle afkast fra fusionsarbitragen. (Relateret: Største M & A Katastrofer.)

Selvom fusionsarbitrage i høj grad afdækker markedsrisikoen ved at udligne en lang position i en aktie med en kort position i en anden, har strategien sine egne risici. For eksempel på svære bjørnemarkeder kan både den overtagende virksomheds og målsætningen falde, fordi investorer kan være pessimistiske over den kombinerede virksomheds langsigtede udsigter eller om muligheden for at gennemføre aftalen. Fusionsarbitrage kræver også en betydelig mængde kapital til relativt lavt afkast.

Fusionsarbitrage giver også ikke en investor mulighed for at drage fordel af lagerstyrken, når en aftale først er annonceret. Til dette skal en investor være tilpasset M & A-markedet og være i vide om, hvilke sektorer der generelt har en betydelig overtagelsesaktivitet, og hvilke bestande i disse sektorer er mulige overtagelsesmål. Lejlighedsvis er der spor i en forestående overtagelse, der findes i det offentlige domæne i form af usædvanlig handelsvolumen, en stigning i mængden af ​​muligheder, der handles, og "chatter" på opslagstavler.

En erhvervsdrivende kan endda forsøge at drage fordel af en M & A-aftale, når den lukker.For eksempel, hvis erhververen betalte for meget for målet og nu er forsynet med gæld, kan den erhvervsdrivende tage en kort position i den overtagende parts beholdning eller købe på den i forventning om et betydeligt prisfald. Omvendt kan en lang position indledes i den overtagende virksomhed, hvis erhvervsdrivende mener, at målsætningen vil bidrage til bedre økonomiske resultater end nu estimeret af markedsdeltagere.

Bundlinjen

At opnå konsekvent fortjeneste fra M & A-aktivitet er ikke en nem opgave. Selv om bestræbelser på at identificere M & A-kandidater undertiden kan lykkes, bør det understreges, at køb af aktier eller aktier udelukkende på fusionsspekulationer ikke er en levedygtig investeringsstrategi på lang sigt.