Markedet for amerikanske obligationer har haft en stærk tyrløb i de seneste år, da Federal Reserve har sænket renten til historisk lave niveauer. Prisen på obligationer, der reagerer omvendt på renteændringer, er for nylig blevet under pres, da markedsdeltagere forudser, at centralbanken snart vil indikere, at de vil begynde at hæve målrenten. Traditionelt betragtet lavere risiko investeringer end aktier, kan obligationspriserne falde dramatisk afhængigt af hvor meget og hvor hurtigt renten stiger. Som et resultat kan savnede investorer overveje at sælge kort amerikanske obligationsmarkedet og drage fordel af et forventet bjørnemarked. En kort position i obligationer har også potentialet til at skabe høj afkast i inflationsperioden. Hvordan får en person kort eksponering for obligationer inden for deres faste mæglerkonto? (Se også, se: Bond Basics )

Going 'short' indikerer, at en investor mener, at priserne vil falde og derfor vil profitere, hvis de kan købe deres position til en lavere pris. At gå 'lang' ville indikere det modsatte, og at en investor mener, at priserne vil stige og så køber det pågældende aktiv. Mange individuelle investorer har ikke evnen til at afkorte en faktisk obligation. At gøre det ville kræve at lokalisere en eksisterende indehaver af denne obligation og derefter låne den fra dem for at sælge den på markedet. Den involverede lån kan omfatte brugen af ​​gearing, og hvis obligationsprisen stiger i stedet for at falde, har investor muligheden for store tab. (Se også: Kortsalgsvejledning )

Heldigvis er der en række måder, hvorpå den gennemsnitlige investor kan få kort eksponering over for obligationsmarkedet uden at skulle sælge korte eventuelle faktiske obligationer.

Sikringsstrategier

Før man besvarer spørgsmålet om, hvordan man kan drage fordel af faldet i obligationspriserne, er det nyttigt at tage højde for, hvordan man afdækker eksisterende obligationspositioner mod prisfald for dem, der ikke ønsker eller er begrænset til at tage korte positioner. For sådanne ejere af obligationsporteføljer kan varighedsstyring være passende. Længere løbetider er mere følsomme over for renteændringer, og ved at sælge disse obligationer fra porteføljen for at købe kortfristede obligationer vil virkningen af ​​en sådan renteforhøjelse være mindre alvorlig. (Se også: Tid for korte varighedsobligationer er nu )

Nogle obligationsporteføljer skal holde obligationer med lang varighed på grund af deres mandat. Disse investorer kan bruge derivater til at afdække deres positioner uden at sælge obligationer. Sig en investor har en diversificeret obligationsportefølje værd $ 1, 000, 000 med en varighed på syv år og er begrænset fra at sælge dem for at købe kortere løbetidsobligationer.Der findes en passende futureskontrakt på et bredt indeks, der ligner investorens portefølje, der har en varighed på fem og et halvt år og handler på markedet til 130.000 USD pr. Kontrakt. Investor ønsker at reducere sin varighed til nul for øjeblikket i forventning om en kraftig renteforhøjelse. Han ville sælge [(0 - 7) / 5. 5 x 1, 000, 000/130, 000)] = 9. 79 ≈ 10 futureskontrakter (brøkdele skal afrundes til nærmeste hele antal kontrakter til handel). Hvis renten skulle stige 170 basispoint (1, 7%) uden sikringen ville han tabe ($ 1, 000, 000 x 7 x. 017) = 119 USD. Med sikringen ville hans obligationsposition stadig falde beløb, men den korte futuresposition ville vinde (10 x $ 130 000 x 5,5 x. 017) = $ 121, 550. I dette tilfælde vinder han faktisk $ 2, 550, et ubetydeligt (0,25%) resultat på grund af afrundingsfejl i antallet af kontrakter.

Optionskontrakter kan også bruges i stedet for futures. At købe et sæt på obligationsmarkedet giver investoren ret til at sælge obligationer til en bestemt pris på et eller andet tidspunkt i fremtiden, uanset hvor markedet er på det tidspunkt. Når priserne falder, bliver denne ret værdifuld, og prisen på put-optionen stiger. Hvis priserne på obligationer stiger i stedet, vil muligheden blive mindre værdifuld og kan i sidste ende udløbe værdiløs. Et beskyttende sæt vil effektivt skabe en lavere grænse under hvilken pris investor ikke kan miste flere penge, selvom markedet fortsætter med at falde. En optionsstrategi har den fordel at beskytte ulempen, samtidig med at investor kan deltage i enhver opadgående vurdering, mens en futures hedge ikke vil. Køb en put option kan imidlertid være dyrt, da investor skal betale optionens præmie for at opnå det.

Shorting Strategies

Derivater kan også bruges til at opnå ren kort eksponering for obligationsmarkeder. Salg af futureskontrakter, købsoptioner eller salg af calloptioner 'nøgne' (når investor ikke allerede ejer de underliggende obligationer) er alle måder at gøre det på. Disse nøgne derivatstillinger kan imidlertid være meget risikable og kræve gearing. Mange individuelle investorer kan, når de er i stand til at bruge afledte instrumenter til afdækning af eksisterende positioner, ikke kunne handle dem nøgne.

I stedet er den nemmeste måde for en individuel investor på korte obligationer at bruge en omvendt eller kort ETF. Disse værdipapirer handler på aktiemarkeder og kan købes og sælges i hele handelsdagen på enhver typisk mæglerkonto. At være omvendt tjener disse ETF'er et positivt afkast for hvert negativt afkast af det underliggende; deres pris bevæger sig i den modsatte retning af den underliggende. Ved at eje den korte ETF, er investor faktisk lang de aktier, mens den har kort eksponering over for obligationsmarkedet, og eliminerer derfor begrænsninger for short selling eller margin. (Se også: Top Inverse ETFs for 2015 )

Nogle korte ETF'er er også gearet eller gearet. Dette betyder, at de vil returnere et flertal i modsat retning af den underliggende.For eksempel ville en 2x omvendt ETF returnere + 2% for hver -1% returneret af den underliggende.

Der er en række korte obligatoriske ETF'er at vælge imellem. Den følgende tabel er blot en stikprøve af de mest populære sådanne ETF'er.

Symbol	Navn	Aktiekurs	Beskrivelse
TBF TBFPSh Shrt 20 + Yr22. 09-0. 32% Lavet med Highstock 4. 2. 6	Kort 20 + År Treasury	$ 25. 94	Søger daglige investeringsresultater, der svarer til det omvendte af Barclays Capital 20+ Års S. Treasury Indexs daglige præstationer.
TMV TMVDx Dly 20 + Yr Tr18. 26-1. 14% Lavet med Highstock 4. 2. 6	Daglig 20 År Plus Treasury Bear 3x Aktier	$ 33. 50	Søger daglige investeringsresultater på 300% af den omvendte prisudvikling for NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index.
PST PSTPrShs UlSh 7-1021. 28-0. 42% Lavet med Highstock 4. 2. 6	UltraShort Barclays 7-10 År Treasury	$ 24. 36	Søger daglige investeringsresultater, hvilket svarer til to gange (200%) omvendt af den daglige præstation af Barclays Capital 7-10 Year US Treasury Index.
DTYS DTYSBarclays Bank iPath US Treasury 10 Yr Bør Exchange Traded Notes 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 10Y US Trs Fut Trgt Exp Id16. 88-1. 11% Oprettet med Highstock 4. 2. 6	US Treasury 10-årige Bear ETN	$ 21. 42	Designet til at stige som svar på et fald i 10-årige statsobligationsrenter. Indeksen retter sig mod et fast niveau af følsomhed for ændringer i udbyttet af den nuværende "billigste-til-lever" -notat, der ligger til grund for den relevante 10-årige terminskontrakt på et givet tidspunkt.
SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Lavet med Highstock 4. 2. 6	ProShares Short High Yield	$ 26. 99	Søger daglige investeringsresultater før gebyrer og udgifter, der svarer til den omvendte (-1x) af den daglige præstation af Markit iBoxx $ Liquid High Yield Index.
DTUS DTUSBarclays Bank iPath US Treasury 2 Yr Bør Exchange Traded Notes 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 2Y US Trs Fut Trgt Exp Id32. 91-0. 36% Lavet med Highstock 4. 2. 6	US Treasury 2-Year Bear ETN	$ 32. 48	Designet til at falde som følge af en stigning i de 2-årige statsobligationsrenter.
IGS	Kort investeringsklasse Corporate	$ 28. 51	Søger daglige investeringsresultater, der svarer til den omvendte (-1x) af den daglige præstation af Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index.

Kilde: Reuters. Data pr. 13. maj 2015

Ud over ETF'er er der en række fonde, der specialiserer sig i korte obligationspositioner.

Bundlinjen

Renterne kan ikke forblive tæt på nul for evigt. Spøgelsen af ​​stigende renter eller inflation er et negativt signal til obligationsmarkederne og kan resultere i faldende priser. Investorer kan anvende strategier til at afdække deres eksponering gennem varighedsstyring eller ved brug af afledte værdipapirer. Dem, der søger at få en reel kort eksponering og overskud af faldende obligationspriser, kan bruge nøgne derivatstrategier eller købe inverse obligatoriske ETF'er, som er den mest tilgængelige mulighed for individuelle investorer.Korte ETF'er kan købes inde i en typisk mæglerkonto og vil stige i pris, da obligationspriserne falder.