Det er næsten et år siden PIMCO-grundlæggeren og leder af PIMCO Total Return (PTTRX) -fonden Bill Gross forlod firmaet under en sky. Sådan ser det ud nu.

En mindre fond

Ifølge Morningstar, Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 20 + 0. 12% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) står fondens aktiver for tiden på omkring $ 101 milliarder. Af de fleste standarder er det stadig en stor fond. Denne sum er et betydeligt fald fra toppunktet på knap 293 mia. Dollars i 2013. Indfrielser startede godt før Gross 'afgang i september 2014 på grund af præstationsproblemer, ledelsesorientering og ærligvis nogle tvivlsomme investeringsopkald foretaget af Gross. Indløsninger accelererede i månederne efter afrejsen med mange store institutionelle investorer, der afslutte deres forhold til fonden og med PIMCO. Mange finansielle rådgivere ophørte også med at bruge fonden. (For mere se: De største investorer: Bill Gross .)

Faktisk i 2011 lå fonden under 87% af midlerne i sin peer-gruppe, 60% i 2013 og 71% i 2014. Dens faste 12 ^th percentilrangering i 2012 var fondets eneste solide relative præstationer i løbet af denne fireårige strækning. I modsætning fra 2005 til 2010 placerede fonden i den øverste halvdel af sin peer-gruppe hvert år, herunder top percentilen i 2007 og femte percentilen i 2005. Fondens efterfølgende 10 og 15-årige præstationer i slutningen af ​​juli 2015 har overgået 96 % af sine jævnaldrende i hver tidsramme.

Ikke længere den største

Indløsningerne har kostet fonden sin titel som verdens største obligationsfond, som nu indehaves af Vanguard Total Bond Market Index (VBTIX) med omkring 145 milliarder dollar i aktiver. Dette skyldes helt sikkert på grund af udstrømningen fra Total Return, men afspejler også en overordnet tendens hos investorer mod lavpris passivindeksinvesteringer. Omkostningsforholdet for Vanguard-fondens admiralaktieklasse er 0, 07%, mens den institutionelle aktieklasse for Total Return har et omkostningsforhold på 0,46%. (Se mere: De 5 største finansielle rådgivende firmaer i USA. .)

Forbedret ydeevne

I slutningen af ​​juli 2015 placerede fondens præstationer den højeste 4% af alle midler i sin peer-gruppe. I de efterfølgende 12 måneder blev fonden placeret i top 9% (med de sidste to måneder af bruttoomsættelsen overlappende). Det er klart, at de nye ledere har gjort det godt. Måske har deres evne til at fokusere på at styre fonden uden alle de distraktioner, som Gross havde (eller skabt), hjulpet. Måske har fondens mindre størrelse også. ) Nedre bundlinie

Selv om PIMCOs moderselskab Allianz Se (AZSEY) siger gode ting om PIMCO og har indsendt stærk virksomhedens indtjening, er det ikke muligt, at faldet i Total Returns aktiver ikke har ramt PIMCOs bundlinje.Investeringschefer som PIMCO kompenseres via en procentdel af aktiverne i fonden, og en dråbe på næsten to tredjedele gør ondt. Jeg har ingen anelse om, hvor vigtigt PIMCO er som et stykke Allianz, eller hvis PIMCO har gjort op for i det mindste en del af dette fald i andre områder af virksomheden. (For relateret læsning se:

Forstå Bond Behemoth, der er PIMCO .) Vil aktiverne vende tilbage?

Gennem alt dette har det nye ledelsesteam på Total Return gjort et godt stykke arbejde som bevist af fondens relative præstationer. Efter Grosss afgang syntes det som næsten hver dag, at vi ville høre om en stor institutionel investor, der fjernede fonden eller en stor 401 (k) plan, der erstatter fonden i sin lineup. Mens mange store finansielle rådgivere angav, at de ville vente og se tilgang, ligesom mange andre reducerede eller eliminerede deres tildelinger til Total Return.

Jeg er enig i begge tilgange. En udløser, især for planfiduciaries, er en ledelsesændring i en fond. Denne ene var bestemt meget synlig. Par dette med forsinkende ydeevne og en ændring var berettiget. Ja fonden kom tilbage og genvandt sin øverste placering, men det kunne lige så nemt have været anderledes. Vil de rådgivere og institutioner, der flyttede væk fra Total Return, komme tilbage som investorer? Kun tiden vil fortælle. Er Total Return en bedre fond uden Gross? Min mening er ja og ikke på grund af manglende respekt for ham. (Se mere:

Pimco Total Return Funds Nye Struktur .) Bottom Line

Næsten et år efter Gross 'afgang fra PIMCO finder flagskibet Total Return Fund sig næsten to tredjedele mindre end højest i 2013 og har mistet sin titel som verdens største obligationsfond. Outflows er bremset, men fortsætter. På den anden side har fonden genoptaget sin plads på toprangementet blandt sine kolleger under ny ledelse. Det vil være interessant at se, hvad fremtiden har for denne fond. (For mere se:

Hvad Bill Gross, Steve Jobs og Steve Wynn har til fælles .)