Adfærdsmidler er ved at blive stigende interesse blandt investorerne, akademikerne og det samlede fondsmarked. Det underliggende princip for adfærdsmidler åbner betydelige forsknings- og analysemuligheder, der gør det muligt for en bred vifte af investeringsstrategier at blive brugt til at lancere en adfærdsmæssig fond. Denne artikel forklarer hvordan adfærdsmæssige midler virker, deres underliggende begreber, historiske resultater og dermed forbundne risici.

Den irrationelle investor

Behavioral Finance er undersøgelsen af ​​menneskelig adfærd, praksis og tendenser i forbindelse med finansiering, økonomi og investeringsbeslutninger. Forskellige mennesker virker anderledes med penge. Baseret på øjeblikkelig investorens følelse og muligvis irrationel adfærd, går prisen på et finansielt instrument ofte væk fra dets indre dagsværdi. Dette medfører prisangreb, hvilket skaber tilstrækkelige muligheder for at blive indkapslet ved aktiv handel. (Relateret: Hvordan kognitive bias påvirker din virksomhed)

Hvordan arbejder adfærdsmidler?

Adfærdsmidler forsøger at drage fordel af de muligheder, der opstår som følge af sådanne prisforvridninger, der er baseret på investorens stemning, beslutningstagning og irrationel adfærd. Investeringsstrategien for sådanne adfærdsmidler kan finde ud af følgende:

Identificere irrationelle forstyrrelser på markedet, hvilket kan overdrive virkningen af ​​negative nyheder, der slår aktiekurserne til meget dybere niveauer (for billigere købsmuligheder) eller overspil Virkningen af ​​positive nyheder ved at pumpe aktiekurserne til højere niveauer (til high cost short selling muligheder).

• Identificer lagre, der midlertidigt har lavere / højere end forventede indikatorer (som pris-til-indtjeningsforhold). At sammenligne disse med andre grundprincipper, som et virksomheds kreditrisiko og værdiansættelser, kan tyde på, at der investeres bedre investeringer i rette tid. (Relateret: Sådan bruger du P / E-forholdet og PEG for at fortælle en vares fremtid
• ) Identificer lagre, der midlertidigt har dårligere resultater i forhold til det samlede marked baseret på irrationel overtræk, men har fortsat stærke fundamentale : Hvad er en bestands "Fundamentals"?)
• Identificer aktier baseret på andre potentielle udviklinger, der fører til lønsomme muligheder, som f.eks. Fra en forventet aktietilbagekøb eller aktieopdeling. (Related: Impact of Share Repurchases)

Udførelsen af ​​adfærdsmidler

Undersøgelse og resultater fremlagt i forskningsdokumentet Har adfærdsmæssige gensidige fonde udnyttet markedets ineffektivitet under eller efter den finansielle krise? at de midler, der anvender principper for adfærdsmæssig finansiering som deres underliggende investeringsstrategi, ikke overgår markedet. Forfatteren undersøger månedlige markedsafkast for 22 forskellige adfærdsmidler over en periode fra januar 2007 til marts 2013.Denne studieperiode omfatter den globale recessionperiode i 2009 samt den efterfølgende vækstperiode. Afkast sammenlignes med benchmarkindeks og passivt administrerede indeksfonde.

Den værste udførende adfærdsmasse genererede et gennemsnitligt månedligt afkast på -0. 86%, og den bedst genererede +0. 80%. Gennemsnittet af alle 22 fonde under undersøgelse havde en månedlig gennemsnitlig afkast på 0,33%. I samme periode returnerede S & P 500 0. 27%, mens det samlede amerikanske marked returnerede 0. 5%. I det væsentlige overgik den gennemsnitlige adfærdsmasse ikke markedet.

En lignende undersøgelse "Er adfærdsmæssige finansfondsefonde en overlegen investering?" citeret af CBSnews viser lignende resultater. Undersøgelsen blev udført på 59 forskellige amerikanske og globale adfærdsmidler i den 21-årige periode fra 1990 til 2010. Der var ingen tegn på outperformance. Resultaterne citerer det rå retur af "

U. S. adfærdsmidler udgjorde bedre resultater end på tyrmarkederne, men underpresterede på bjørnemarkederne, " og " I Europa var fondens præstationer statistisk negativ selv på tyrmarkeder. " Men når de råafkast er risikoreguleret, forsvinder outperformansen under tyrmarkederne, og underprisen på bjørnemarkederne fortsætter. Udfordringer med adfærdsmidler

Det underliggende princip om adfærdsmæssige midler går imod den meget etablerede effektive markedshypothese (EMH). EMH er grundlaget for indeksfonde og indeksbaserede valutahandlede fonde, og disse instrumenter er opstået som blandt de mest effektive investeringsformer.

EMH holder ikke sandt i fuldstændig forstand, da aktierne til tider viser undervurderede og overvurderede scenarier. Udfordringen med investeringsstrategien for adfærdsmidler er, at uregelmæssigheder underliggende sådanne irrationelle adfærdsmæssige vanskeligheder er vanskelige at modelere, forudsige og følge konsekvent. Det omfatter den underliggende antagelse om, at uregelmæssigheder vil fortsætte, og fondsledelsen vil kaste dem på en rettidig måde. I praksis kan det være svært at realisere, og det er grunden til, at historiske afkast ikke viser nogen væsentlig præstation. Mens udvalgte adfærdsmidler overstiger markedet (som med de citerede +0. 80% afkast), mislykkes de fleste af dem. Den gennemsnitlige afkast af den samlede adfærdskassekurv ligger under markedsafkastet.

Bundlinjen

Konceptet for adfærdsmæssige midler har eksisteret i de sidste par årtier. Det har formået at tiltrække et godt interesseniveau på akademisk og industrielt niveau, hvilket medfører en betydelig del af investeringspenge fra investorer. Den brede vifte af adfærdsmæssige begreber, der kan udforskes og implementeres som fondstrategier, er ubegrænset, hvilket har gjort det muligt at lancere flere midler med attraktive marketingkrav. Imidlertid sætter realistiske undersøgelser af historiske data spørgsmålstegn ved deres præstationer. Villige investorer kan undersøge denne strøm af investeringsinvesteringer for at tilføje et andet niveau af diversificering til deres porteføljer.