Smart beta har svampet i brug og popularitet siden dets nylige start, og eksperter har forudsagt en hidtil uset vækstbombe for denne strategi i overskuelig fremtid. Men spørgsmålet er fortsat, om smart beta virkelig er en levedygtig langsigtet strategi, der konsekvent kan overgå sine benchmarks, eller om det kun er en forbigående fad, der endnu ikke er udsat. Nogle pundits mener, at smart beta sætter sig op til et fald, hvilket kan tage en reel bid af de rådgivere og investorer, der har lagt deres tro på det.

AD:

Overvej de nylige ord af smart beta pioner Rob Arnott, formand og administrerende direktør for Research Affiliates, der for nylig fortalte Marketwatch: "Der er mange dumme ideer, der nu er forfulgt som smart beta. Min frygt er, at et potentielt nedbrud, som vi hypoteser - i nogle overvaluerede strategier for smart beta - kan gøre mærket "smart beta" et emne for fremtidige vittigheder og et kapitel i [Chartered Financial Analyst] -programmet. Mange af de mest populære nye faktorer og strategier er lykkedes udelukkende fordi de er blevet mere og mere dyre. "Arnott fortsatte med at advare læserne om, at disse fonders ballonerings popularitet skaber en" rimelig sandsynlighed for et smart-beta-nedbrud. ”

AD:

Bliver boblen sprængt?

Research Affiliates gennemførte en nylig rapport om kloge beta-strategier, der dækker seks hovedelementer i disse strategier. Nogle af de strategier, der blev dækket, gik tilbage 10 år, mens andre gik tilbage næsten 50 år. De seks strategier, der blev dækket, omfatter ligevægt (en ligevægte af de 1.000 største cap aktier), grundlæggende indeks, risikovirkning, maksimal diversificering, lav volatilitet og lighed (defineret ved rentabilitet, løftestang og volatilitet i indtjeningen). (For relateret læsning se: Smart Beta ETF'er: Seneste tendenser og et blik foran .)

AD:

Denne undersøgelse indikerer, at en væsentlig del af de afkast, der for nylig er blevet offentliggjort ved hjælp af intelligente beta-strategier, skyldes simpelthen øgede værdiansættelser fra nye penge, der hælder i dem i stedet for den faktiske strukturelle alpha. Det betyder, at en stor del af væksten i strategiske beta-børsnoterede penge (ETF'er) skyldes, at flere mennesker køber ind i dem og driver deres priser frem for at strategien egentlig virker. Rapporten påpeger, at merværdi enten kan være strukturel, hvilket betyder, at det kan gentages pålideligt i de kommende år, eller situational, hvilket betyder, at det skyldes mere en stigning i værdiansættelsen end noget andet. (For relateret læsning, se: Hvilke rådgivere, kunderne bør forvente af en lav-retur-fremtid .)

"Faktorafkast, som følge af ændringer i værdiansættelsesniveauer, er meget lavere end de seneste resultater tyder på.Vi synes, det er rimeligt sandsynligt, at et smart beta-krasj vil være en konsekvens af den stigende popularitet af faktor-tilt-strategier. Mange af de mest populære nye faktorer og strategier er lykkedes udelukkende fordi de er blevet mere og mere dyre […]. Manglende stigende relative værdiansættelser, der er ikke noget tilbage! I så fald er smart beta ikke så smart. Vores analyse af tidligere resultater ledsaget af stigende værdiansættelser gør ikke en meget overbevisende sag, at lignende resultater kan gentages i fremtiden. Normalfaktorafkastet, som følge af ændringer i værdiansættelsesniveauer, er meget lavere end de seneste afkast tyder på. Investorer, der kommer ind i rummet, skal tilpasse deres forventninger i overensstemmelse hermed. Investorer skal se under emhætten for at forstå, hvordan en strategi eller faktor producerede sin alpha og gøre alt for at undgå at blive slået af historiske afkast, siger rapporten. (For relateret læsning se: Hvad dine kunder skal vide om ETF'er .)

AD:

Undersøgelsen konkluderede, at afkastet som følge af lav volatilitet, maksimal diversificering og kvalitetsstrategier skyldtes næsten udelukkende stigende værdiansættelser, og at de underliggende strategier ikke gav nogen positiv afkast. Strategien med lav volatilitet havde et negativt afkast over en 10-årig periode efter stigende værdiansættelser, og den maksimale diversitetsstrategi havde også et lille nettotab efter vurdering. (For relateret læsning se: Alternativer til lavtstående obligationer .)

AD:

For at sikkerhedskopiere sine påstande om smart beta, citerede undersøgelsen væksten i Standard & Poor's 500 Index i sidste halvdel af det 20. århundrede. Dataene viser, at næsten halvdelen af ​​indeksets 9,2% realrente skyldtes stigende værdiansættelser, og indeksets justerede historiske afkastpremie var kun 2,5%. Og lige så mange mæglere og andre finansielle eksperter på det tidspunkt forudsagde, at markedet var kommet ind i en ny æra, hvor det ville gå op for evigt, virkeligheden endelig hævdede sig, og alting kom til en skræmmende stop. De, der skrev rapporten, frygter, at det samme kan ske med smarte beta-midler, især efter de ineffektiviteter, som disse midler søger at udnytte, bliver fuldt investeret. På det tidspunkt kan det blive umuligt for mange af disse midler at fortsætte med at producere deres tidligere afkast, fordi den retning, de blev vippet ind, bliver mættet. (For mere se: Smart Beta ETF'er: Fordele og ulemper .)

AD:

Rådgivere og Smart Beta

Af disse årsager kan det være en rapport, som de finansielle rådgivere skal gøre sig bekendt med. En nylig undersøgelse foretaget af FTSE Russell indikerede, at 68% af de rådgivere, der svarede, sagde, at de bruger klarte beta-strategier, og 70% af denne gruppe sagde også, at de brugte denne strategi på grund af de afkast, den har indsendt. Men hvis denne boble skulle briste, så kunne investorer og rådgivere blive hårdt ramt. Bloomberg for nylig forudsagde, at de nuværende $ 280-300 mia. Smarte beta ETF'er vil svampe til en kæmpe $ 1 billioner i 2020 og $ 2.4 billioner i 2025. Enhver materiel sammentrækning i denne sektor vil sandsynligvis tage markederne med den og kunne blive en større korrektion. (For mere, se: Sådan vurderer du Smart Beta ETF-strategier .)

Due Diligence

Ikke desto mindre mener nogle analytikere, at smart beta kan være en levedygtig investeringsstrategi for dem, der gør deres lektier . Ben Seager-Scott, som arbejder som direktør for investeringsstrategi for Tilney Bestinvest, sagde, at han stadig ser værdi i dette rum. Ifølge ham kan man sige, at "smart beta" kan være forfærdeligt forkert, er at sige, at aktiv fondsledelse kan være forfærdeligt forkert. Det fremhæver vigtigheden af ​​at foretage grundig omhu og forstå i høj grad, hvordan et indeks fungerer, og hvad konsekvenserne kan være under forskellige markedsforhold. " Det skal imidlertid bemærkes, at aktivt forvaltede fonde næsten ikke altid slår deres benchmarks over tid. Dette er en del af grunden til, at smart beta-midler er blevet så populære. (For relateret læsning se: Håndtering af kundeforventninger i et flygtigt miljø .)

Bundlinjen

Et stort antal investorer har klatret på smart beta-bandvognen de seneste måneder, og denne tendens viser intet tegn på at bremse. Men Research Affiliates undersøgelsen konkluderer, at investorer skal se under emhætten på enhver investering, de overvejer for at bestemme dens reelle alfapotentiale uanset vurderinger. Hvis alfa er der, så godt. Hvis ikke, så skal de fortsætte med at kigge. Det skal også bemærkes, at Research Affiliates selv anvender nogle kloge beta-strategier for sine egne kunder. (For mere, se: Sådan forklarer du Smart Beta-strategier til kunder .)