En swap er en af ​​de mest enkle og vellykkede former for OTC-handlede derivater. Det er en kontantafregnet kontrakt mellem to parter om at udveksle (eller "swap") pengestrømme. Så længe strømmenes nutidsværdi er ens, kan swaps medføre næsten enhver form for fremtidig pengestrøm. De bruges oftest til at ændre karakteren af ​​et aktiv eller en forpligtelse uden at skulle afvikle aktivet eller forpligtelsen. For eksempel kan en investor, der har aktiebeholdninger, udveksle afkastet fra den pågældende investering til lavere risici i fastfristede pengestrømme - uden at skulle afvikle sin egenkapital.

Forskellen mellem en terminkontrakt og en swap er, at en swap involverer en serie af betalinger i fremtiden, mens en forward har en single fremtid betaling.

To af de mest grundlæggende swaps er:

Renteswaps - Dette er en kontrakt for at udveksle pengestrømme, der kan være forbundet med nogle fastforpligtelsesforpligtelser. De mest populære renteswaps er faste-for-flydende swaps , , hvorunder pengestrømme af et fastrentelån udveksles for et variabelt lån.

Valutaterminal - Dette svarer til en renteswap, bortset fra at pengestrømmene er i forskellige valutaer. Valutaswaps kan bruges til at udnytte ineffektivitet på de internationale gældsmarkeder.

For eksempel antager, at et selskab skal låne 10 millioner dollars, og den bedste sats det kan forhandle er en fast 6,7%. I USA tilbyder långiverne 6,45% på et tilsvarende lån. Selskabet kunne tage lån fra USA og derefter finde en tredjepart villig til at bytte det til et tilsvarende eurolån. Ved at gøre det ville firmaet få sine euro på gunstigere vilkår. Pengestrømme er ofte struktureret, så betalingerne synkroniseres eller forekommer på de samme datoer. Dette gør det muligt at afregne pengestrømme mod hinanden (så længe pengestrømmene er i samme valuta). Typisk er de primære (eller nominelle) beløb af lånene nulstillet til nul, og de periodiske rentebetalinger forventes at finde sted på de samme datoer, så de også kan udlignes mod hinanden.

Som det fremgår af ovenstående eksempel, er swaps private, forhandlede og for det meste uregulerede transaktioner (selv om FASB 133 er begyndt at pålægge visse bestemmelser).