Siden handelens start i 1993 er valutahandlede fonde (ETF'er) blevet en populær måde for investorer at opnå mange af fordelene ved traditionelle fonde uden salgsafgifter, relativ illikviditet og manglende gennemsigtighed der kommer med åbne fonde. Faktisk holder disse instrumenter nu over $ 2. 5 billioner i aktiver, og at skelne mellem at være den hurtigst voksende aktivklasse overalt. Men hvad holder fremtiden for disse instrumenter? På trods af deres popularitet er disse køretøjer stadig relativt i deres barndom. Her er et kig på, hvor ETF'er kan blive ledet som industrien bevæger sig fremad.

Aktiv styring

En af de vigtigste attributter for de fleste ETF'er i dag er, at de passivt forvaltes, hvor den første udvælgelse af værdipapirer foretages af en professionel porteføljeforvalter, men efterlades derefter alene en gang ETF er oprettet og begynder at handle. Men vi begynder nu at se fremkomsten af ​​aktivt forvaltede ETF'er, der er baseret på mere proaktive strategier. Men aktivt forvaltede ETF'er står for en begrænsning fra Securities and Exchange Commission (SEC) for så vidt angår de typer investeringer, de kan holde, mens indekserede ETF'er ikke har denne begrænsning. Dette kan være en turledning til aktive fondsselskaber, der gerne vil udstede en ETF, der følger den samme handelsstrategi som en af ​​deres åbne midler. (For mere se: Hvad dine kunder skal vide om ETF'er .)

For eksempel kunne et investeringsselskab i øjeblikket oprette en ny ETF med et brugerdefineret indeks, der spores af en international egenkapitalstrategi lettere end det er for dem at udstede en ny ETF, der har en aktiv -managed international equity strategy, selvom porteføljeforvalteren har 20 års erfaring. SEC er nu i færd med at gennemgå en række forslag fra aktive fondforvaltere, der kunne bidrage til at bryde denne barriere ned, men for øjeblikket er der en væsentlig forskel mellem det, der er tilladt i indekserede ETF'er i forhold til aktivt styrede. Traditionelle fondsselskaber er derfor ret tilbageholdende med at udstede en ETF, der ikke kan følge den samme handelsstrategi, som de anvender i deres åbne fond. Tilladt, et af de forslag, som SEC behandler på dette tidspunkt, er for ikke-gennemsigtige ETF'er, men det ville være en koncession for fondscheferne og ikke investor.

En anden måde, som traditionelle fondsselskaber kommer ind på ETF-arenaen, er ved at konvertere deres lukkede midler til ETF'er. Første tillid har allerede gjort dette med en af ​​deres midler, og de bragte ikke blot den tidligere fonds aktiver, men også dens track record. Den nye ETF, der blev oprettet, blev således påbegyndt med en indbygget præstationshistorie. Dette kan selvfølgelig være et rigtigt skud i armen, når det drejer sig om oprettelsen af ​​nye ETF'er, da rådgivere vil være meget mere tilbøjelige til at sælge en ETF, der allerede har en dokumenteret track record end en uden rekord for at sikkerhedskopiere det .(For relateret læsning se: Crowdfunding: Hvilke rådgivere og kunder skal vide .)

Smart Beta Funds

En vigtig innovation, der helt sikkert vil fortsætte med at udvide med ETF'er, er væksten i smart beta (også kendt som strategisk beta eller grundlæggende indeksering) midler, der følger forskellige vægtningsmetoder end traditionelle ETF'er. Disse midler omfatter nu en femtedel af alle aktiver under ledelse med ETF'er, og deres andel af markedsandelen vil sandsynligvis fortsætte med at vokse i mindst den nærmeste fremtid. Selvom disse fonde teknisk ledes passivt, behandles de mere som aktivt styrede instrumenter, fordi disse fonde forsøger at udnytte opfattede ineffektiviteter på markedet og vægte deres indekserede porteføljer i overensstemmelse hermed, således at de kan tjene på dette. (For relateret læsning se: Smart Beta ETF'er: Seneste trends og et kig på forhånd .)

Et fælles mål for mange smarte beta-ETF'er er at levere den samme ydeevne som et benchmarkindeks med reduceret volatilitet . En anden er at købe en gruppe bestande, der udviser momentum i pris. Smart beta-midler forfølger ofte mere end ét mål, såsom køb af aktier med lav volatilitet, der viser prismoment og har et stærkt vækstpotentiale. Dette gør det ofte muligt for dem at sende stærkere afkast som justeret for risiko end indekserede ETF'er med en lige markedsvægt. Det ser ud til, at investorerne ser fordelene ved at tage denne tilgang, da penge i disse fonde er vokset med over 30% om året i løbet af de sidste fem år. (For relateret læsning, se: Smart Beta: Set Up for a Fall? )

På trods af deres popularitet påpeger nogle eksperter, at intelligente beta-midler i sig selv er fejlbehæftede i en henseende. Markedsinteffektivitet forsvinder generelt, som tiden går, og når disse ineffektiviteter er væk, kan fonden ikke længere opfylde sine målsætninger. Tiden vil fortælle, hvordan dette påvirker udførelsen af ​​disse midler i fremtiden.

Fulcrum Management Fees

En anden stor innovation, der snart kommer til ETF-markedet, er fulcrum-baserede administrationsgebyrer. Disse er fleksible gebyrer, der enten stiger eller falder afhængigt af porteføljens lederes forhold i forhold til fondets underliggende benchmark. Hvis fondslederen er i stand til at overgå benchmarken, stiger gebyret og omvendt. Men denne funktion vil kun være tilgængelig i aktivt forvaltede ETF'er, da indekserede porteføljeforvaltere simpelthen betales for at replikere et benchmark i stedet for at forsøge at overgå det. (For relateret læsning, se: Alternativer til lavtstående obligationer .)

Der er nogle, der frygter, at denne kompensationsstruktur vil incitere porteføljeforvaltere til at tage urimelig risiko for at overgå deres benchmarks, men gennemsigtigheden af ​​ETF'er gør dette til en noget usandsynlig mulighed. Det kan måske ske, hvis ETF'er får status som ikke-gennemsigtighed som tidligere nævnt. Og likviditeten af ​​ETF'er vil tillade enhver investor, der bliver ubehagelig med porteføljens lederes handlinger for at gøre en hurtig exit.(For relateret læsning se: Indtægt vs Totalretur: Udbetalinger genovervejet .)

Bundlinjen

ETF-markedet er stadig i sin barndom, men fremtiden ser lys ud for denne alsidige væske fonde. Aktiv ledelse og aktiv-passive strategier er hurtigt ved at få damp med investorer, og fulcrum-baserede administrationsgebyrer virker som det næste sandsynlige trin. Investorer, der leder efter aktiv porteføljestyring uden de ulemper, der kommer fra traditionelle åbne fonde, vil få flere og flere valgmuligheder til rådighed for dem, da dette marked udvides. (For relateret læsning, se: Hvilke rådgivere, kunderne bør forvente fra en fremtid med lav tilbagevenden )