a:

En indledende offentlig udbudsperiode er en kontraktmæssig begrænsning, der forhindrer insidere, der har et selskabs aktier, inden det går offentligt, fra at sælge bestanden i en periode, der normalt varer 90 til 180 dage efter at virksomheden er offentlig. Insiders omfatter firmaets grundlæggere, ejere, ledere, medarbejdere og venturekapitalister.

Formålet med en IPO-låseperiode er at forhindre, at markedet oversvømmes med et stort antal aktier, hvilket vil nedbringe aktiekursen. Insideres salgsaktiviteter kan have en særlig stor indflydelse på selskabets aktiekurs, når selskabet for nylig er blevet offentligt, fordi disse aktionærer typisk ejer en relativt stor procentdel af selskabets aktier, mens kun en lille procentdel af aktier sælges til offentligheden.

En anden grund til låseperioden er, at et stort salg af de nærmeste virksomheder kan vise sig at være manglende tro på selskabets udsigter, selv når insidere blot ønsker at kontanter i lang tid forventede overskud. Det er almindeligt, at en virksomheds aktiekurs falder permanent, når låseperioden slutter, og at handelsvolumenet stiger væsentligt.

Nogle gange kan insidere ikke sælge deres aktier, selvom låseperioden udløber, fordi de besidder materiale, ikke-offentlig information, og et salg vil udgøre insiderhandel. Et sådant scenario kan forekomme, for eksempel hvis afslutningen af ​​låsningen faldt sammen med indtjeningssæsonen.

Securities and Exchange Commission kræver ikke, at virksomheder, der går offentligt, har en låseperiode. Snarere er låseperioden noget, som virksomhederne selv og / eller investeringsbankerne tegner sig for i forbindelse med IPO-anmodningen om at holde aktiekursens pris op.

For eksempel forhindrede Facebook's IPO-lås op af salget af 271 millioner aktier i selskabets første tre måneder af offentligt ejerskab. FB ramte en all-time lav på $ 19. 69 den dag, hvor den første opsigelsesperiode sluttede, en pris ca. 50% lavere end aktiekursen på dagen for selskabets offentliggørelse. Yderligere begrænsninger forhindrede salget af yderligere 1. 66 milliarder aktier i midten af ​​2013. Facebooks usædvanlige lock-up-politik udstedte insideraktier på fem forskellige datoer.

Offentligheden kan lære om en virksomheds låseperiode (r) i sin S-1 arkivering med SEC; efterfølgende S-1A'er vil meddele eventuelle ændringer i låseperioden.