a:

Ejendomsinvesteringer (REITs) og master-limited partnerships (MLP'er) betragtes begge som pass-through-enheder under den amerikanske føderale skattekodeks. De fleste erhvervsindtægter beskattes to gange, en gang når indtjeningen er booket og igen, når de uddeles som udbytte. Gennemførelsesstatus for REITs og MLP'er gør det muligt for dem at undgå denne dobbeltbeskatning, da indtjeningen ikke beskattes på virksomhedsniveau. Mens de modtager lignende skattemæssige behandlinger, adskiller virksomhedsegenskaberne hos REIT og MLP på flere måder.

Den mest bemærkelsesværdige forskel er, at en REIT generelt betragtes som en finansiel investering, mens de fleste MLP'er findes inden for energi og naturressourcer. Et REIT kan fungere som et holdingselskab for gæld og tjene renteindtægter, som i tilfældet med reit REIT, eller være aktivt involveret i forvaltningen af ​​ejendomme og generere indtægter fra husleje (en egenkapital REIT). Med nogle få bemærkelsesværdige undtagelser er MLP-strukturen hovedsagelig brugt af virksomheder, der ejer og driver midstream-energiaktiver. Disse er klassiske vejtransportvirksomheder, der får deres indtjening fra de gebyrer, de opkræver for transport af olie og gas gennem deres rørledninger.

Distributionskravene er også forskellige for REITs og MLP'er. I stedet for deres særlige skattestatus skal REITs udbetale 90% af indtjeningen i form af udbytte til deres aktionærer. MLP målretter en specifik udbytte, hvilket ledelsen er incitiveret til at opnå, men de er ikke forpligtet til at distribuere en vis procentdel. Udlodninger behandles også forskelligt på modtagelsesenden. Mens REIT-distributioner kommer med en skattepligt for investor som ethvert andet udbytte, er MLP-udlodninger ofte skattefrie. Af denne grund er MLP'er ikke ideelle investeringer til individuelle pensionsregnskaber (IRA'er).

REIT'er har dybere adgang til gældsmarkederne, så de arbejder typisk med mere gearing end MLP'er; kreditvurderingsbureauet Fitch vurderer, at REITs er leveret fem til seks gange over, mens MLP'er opererer i området 3 5 til 4 5. Med hensyn til deres juridiske strukturer har de fleste REIT'er et børsnoteret moderselskab, mens MLP'er er klassificeret som partnerskaber. Investorer i en MLP henvises til som "andelshavere" og deltager ikke i, hvordan partnerskabet forvaltes (dette er den almindelige partners ansvar, som måske eller måske ikke er opført som offentlig kapital).

Selv med disse forskelle arbejder REITs og MLP'er begge sammen med det samme mål: at returnere mere indtjenet til kapital til aktionærer og overdrage mindre til regeringen via skatter. Alligevel er due diligence særlig vigtig, når man overvejer en investering i disse udbyttekøretøjer.Udlodninger afhænger i høj grad af pengestrømme frem for indtjening, hvilket kræver en værdiansættelsesdisciplin, der går ud over prisen til indtjening (P / E). Investorer bør også være fortrolige med lejlighedsvis sekundært tilbud, hvilket kan medføre volatilitet i aktiekurserne.