a:

I regnskab og finansiering er gratis kontantstrøm eller FCF det kontante selskab, der producerer gennem sine aktiviteter, med fradrag af omkostningerne ved udgift på aktiver. Teoretisk set er FCF det samlede beløb, der kunne returneres til sine aktionærer, hvis ingen fremtidig vækst realiseres. Der er et par konkurrerende metoder til beregning af det frie pengestrømme. Det nemmeste er at undersøge pengestrømsopgørelsen og derefter trække tallene for pengestrømme fra driften og alle investeringsudgifter (CapEx) ud.

En anden fælles metode anvender indtjening før renter efter skat (EBIAT) plus af- og nedskrivninger minus eventuel driftskapital eller løbende kapitaludgifter. Der er masser af mulige forvrængninger eller indvendinger for de mest almindelige modeller, så de fleste FCF-tal antages at være tilnærmelser.

Et skøn over fri pengestrøm

Ved vurdering af et selskab gennem pengestrømsanalyse skal alle potentielle kapitaludbydere overvejes. Der findes flere finesser, der let kan glemmes; renter er fratrukket før nettoindkomst, for eksempel. Finansanalytikere og revisorer har mange foreslåede metoder til at håndtere pengestrømme; FCF er kun en sådan metode.

Gratis kontantstrømanalyse voksede ud af ønsket om at vise, hvor meget pengestrøm eksisterer ud over det, der er nødvendigt for at holde en fast drift med den nuværende rente. Revisorer hurtigt opdagede dette kunne ikke let bestemmes ud fra et kortfattet billede af årsregnskabet.

En måde omkring dette er at kombinere oplysninger fra resultatopgørelsen og balancen for at skabe pengestrøm fra driftsaktiviteter eller CFO. En fælles formel for CFO er udtrykt som:

Nettoindkomst + Afskrivninger + Amortisering + Ikke-kontantindkomst - Nettoarbejdskapital

Netto arbejdskapital er i alt væsentligt omsætningsaktiver minus kortfristede forpligtelser.

Når CFO er kendt, trækkes den samlede værdi af alle investeringsudgifter. Det resulterende FCF nummer repræsenterer mængden af ​​finansiel fleksibilitet til rådighed for virksomheden eller evnen til at foretage investeringer ud over planlagte fremtidige udgifter.

Der er en åbenbar ulempe ved at bruge denne metode; Investeringerne kan variere dramatisk fra år til år og mellem forskellige brancher. Dette begrænser brugen af ​​gratis cash flow ved vurdering af konkurrerende firmaer eller udførelse af intertemporal analyse.

Macy's Inc. (M) for regnskabsåret 31. januar 2017 registrerede kapitaludgifter og pengestrømme fra driftsaktiviteter på $ 912 millioner og $ 1. 801 mia.

Macy's FCF = $ 1. 801 milliarder - $ 912 millioner = $ 889 millioner

Selskabet har en stor del af FCF, som den kan bruge til at udbetale udbytte, udvide virksomhedens aktiviteter og opdele balancen i.e. reducere gælden.

Værdiansættelse og gratis cash flow

På egen hånd giver FCF ikke en præcis følelse af virksomhedens værdi. I stedet skal fremtidige pengestrømme diskonteres til nutiden. Tross alt forventer virksomheder og investorer at modtage mere værdi i fremtiden. De fleste markedsaktører er bekymrede over forventede pengestrømme, ikke pengestrømme, som de eksisterede kort tid siden.

Diskontering af fremtidige pengestrømme er ikke let. En estimeret vækstrate skal antages, og både et tidsinterval og en diskonteringsmodel vælges. Men at have en masse nuværende gratis kontanter kan være en god indikation af mulig fremtidig vækst.

Værdipapirer søger ofte efter virksomheder med høje eller forbedrede pengestrømme, men undervurderede aktiekurser. Stigende pengestrømme er beslægtet med uudnyttet potentiale, og forventningen er, at med gode forretningsbeslutninger er fremtidig vækst sandsynligvis.