a:

Kemikaliesektoren er attraktiv til at værdsætte investorer, fordi den er en kapitalintensiv sektor, som kan blive groft undervurderet i konjunkturens nadir. Derudover er kemikalier en integreret del af det moderne liv, så efterspørgslen efter dem vil altid hoppe tilbage, når økonomien gør det. Nogle kemiske forbrug er relateret til produkter som stoffer eller forbrugsstifter, for hvilke efterspørgslen forbliver stærk selv under svage økonomiske cyklusser.

Kemikaliesektoren består af fem komponenter: forbrugerprodukter, grundkemikalier, specialkemikalier, landbrugskemikalier og lægemidler. Kemikalieindustriens rolle er primært at tage elementer, mineraler og fossile brændstoffer og omdanne dem til forbindelser, der er input til ovennævnte industrier. Kemisk fremstilling er stærkt korreleret med økonomisk vækst, og avancerede ordrer af kemiske produkter betragtes som en førende indikator for økonomien. Mange markedsdeltagere anvender Chemical Activity Barometer som et markedstidsværktøj.

Disse faktorer kombinerer for at gøre kemikalieindustrien attraktiv for værdi investorer. På nogle måder har denne gruppe de bedste elementer i en cyklisk industri og defensiv industri. Kemikalier er rygraden i mange andre industrier; uden dem ville de fleste facetter i det moderne liv ikke være mulige. Investorer behøver ikke at frygte, at disse produkter bliver forældede. I andre brancher undgår efterspørgslen undertiden ikke at vende tilbage efter en recession på grund af strukturelle ændringer.

Dette forenkler værdien investorernes opgave, da de blot skal identificere de virksomheder, der vil overleve under troughs i konjunkturcyklusen. Når konjunkturcyklusen skifter til væksttilstand, returneres efterspørgslen efter kemikalier med det samme. Kemikalieindustriens kapitalintensivitet med høje gældsbelastninger og massive faste omkostninger betyder dog også, at længerevarende svagheder kan føre til en potentiel konkursrisiko, som ikke ville være til stede i en mindre kapitalintensiv industri. Under den store recession var der konkurser i kemiske virksomheder som LyondellBasell og Chemtura.

Efterhånden som konjunkturperioden modnes, fører det til stigende inflationstryk. Denne stigende inflation er bullish for kemiske virksomheder, da det fører til øget værdiansættelse for kapitalintensive industrier. Kemiske virksomheder har store produktionsfaciliteter. I et inflationsmæssigt miljø bliver det dyrere at bygge disse fra bunden, hvilket fører til fusioner og opkøb. I et deflationsmiljø rammes værdiansættelser; det bliver billigere for et firma, der søger at udvide operationer til at bygge sin egen facilitet i stedet for at købe en eksisterende.

Derfor er værdien investorer tiltrukket af kemikalieindustrien, fordi det fører til ekstremer i værdiansættelse på grund af konjunkturcyklusen. I løbet af konjunkturcyklen udvides multipler sammen med indtægter og indtjening. I bunden samles multipler på grund af deflationspresset, og indtægterne svækker økonomien. Derudover er der øget konkursrisiko i virksomheder med høj gældsbelastning. Dette skaber følelsesmæssige ekstremer, der fører til attraktive indgangspunkter for værdipapirer.