a:

Sikkerhedsmarkedslinjen (SML) er et linjeplot, der graferer en investeringsrisiko i forhold til afkastet. I det væsentlige er det en graf af de resultater, der er beregnet ud fra kapitalaktiveringsmodellen. Foranstaltningen for risiko anvendt til SML analyse er beta, som er repræsenteret af x-aksen. Y-aksen repræsenterer det forventede afkast.

Sikkerhedsmarkedsanalyser er nyttige til at bestemme, om en sikkerhed giver en ønskelig risikoafkastprocedure. Denne analyse tegner en sikkerheds forventede afkast som en funktion af beta eller systematisk risiko. SML formel beregnes ved at tilføje den risikofrie afkast og beta multipliceret med det forventede afkast på markedsporteføljen minus den risikofrie sats. SML-analyse tegner det gennemsnitlige afkast af værdipapirer med en given værdi af beta.

Betalingen af ​​en sikkerhedsforanstaltning er en bestands volatilitet eller risiko forbundet med hele markedet. Hvis en sikkerhed og markedet har en perfekt positiv sammenhæng, stiger de og falder i tiden sammen med samme størrelse, og sikkerheden har en beta af en. Hvis betaen af ​​en sikkerhed er større end en, er den mere volatil og har mere systematisk risiko og omvendt.

I kapitalmarkedsprismodellen (CAPM) -verdenen antages alle værdipapirer at være korrekt prissat og ligger på sikkerhedsmarkedet. På de virkelige finansmarkeder bestemmer SML-analysen imidlertid, om en sikkerhed, der kan investeres i en portefølje, giver en rimelig forventet afkastafregning. Hvis en sikkerhedssplot ligger over sikkerhedsmarkedet, betyder det, at det er undervurderet i forhold til dets risiko. Omvendt, hvis en sikkerhedss plot ligger under sikkerhedsmarkedslinjen, er den overvurderet, fordi den har en lavere afkast givet mængden af ​​systematisk risiko.

For eksempel, antage, at en porteføljeforvalter gennemfører en SML-analyse og allerede har udtalt sikkerhedsmarkedslinjen. Den nuværende risikofrie afkast er 2%, og det forventede markedsafkast er 15%. Han ønsker at fordele en del af sin kapital til aktie ABC. Stock ABC har mere volatilitet end markedet og har en beta på 1. 6. Forventet afkast af bestanden er 22. 8%, eller 2% + 1. 6x (15% -2%) og ligger på SML. Den nuværende afkast af bestanden er dog 25% og ligger over SML; Derfor er bestanden undervurderet, og han bør placere denne bestand i sin portefølje.

Omvendt har aktie DEF en beta på 4,0. Det forventede afkast af lager DEF er 54% eller 2% + 4x (15% -2%). Den nuværende afkast på lager er dog 16% og ligger under SML. På grund af dette høje niveau af systematisk risiko og dårlig risikoafkast-afvikling bør porteføljeforvalteren ikke investere i denne aktie.