Forbrugerprisindekset (KPI) er produceret af Bureau of Labor Statistics (BLS). Det er den mest overvågede og brugte måling af us. Inflationen. Det bruges også til at bestemme den reale bruttonationalprodukt (BNP).

KPI er som investor for inflation en kritisk indsats, der kan bruges til at estimere det samlede afkast på nominelt grundlag, som kræves for en investor for at opfylde hans eller hendes finansielle mål.

I flere år har der været kontroverser om, hvorvidt KPI overstiger eller undervurderer inflationen, hvordan den måles, og om det er en passende proxy for inflation. Læs videre for at lære mere om, hvordan KPI påvirker investorer.

Kontroversen
Oprindelig blev KPI bestemt ved at sammenligne prisen på en fast kurv af varer og tjenesteydelser i to forskellige perioder. KPI blev således fastsat som en prisindeks for varer (COGI). Men over tid tog U.S. Kongressen udtryk for, at KPI skulle afspejle ændringer i omkostningerne for at opretholde en konstant levestandard. Derfor har KPI været i bevægelse mod at blive et leveomkostningsindeks (COLI).

Gennem årene har metoden til beregning af KPI også gennemgået en række revisioner. Ifølge BLS ændrede de forandringer, der blev fjernet, som forårsagede, at forbrugerprisindekset overstiger inflationen. Den nye metode tager højde for ændringer i kvaliteten af ​​varer og substitution. Udskiftning af forbrugernes forbrug som følge af prisændringer ændrer den relative vægtning af varerne i kurven. Det samlede resultat har tendens til at være et lavere KPI. Kritikere ser imidlertid de metodologiske ændringer og omskifteren fra en COGI til en COLI-fokus som en målrettet manipulation, der gør det muligt for den amerikanske regering at rapportere et lavere KPI.

John Williams, en amerikansk økonom, beskrev hans syn på denne manipulation, da han blev interviewet i begyndelsen af ​​2006. Williams foretrækker et forbrugerprisindeks eller inflationsmåling beregnet ved hjælp af den oprindelige metode baseret på en kurv af varer at have mængder og kvaliteter fastgjort.

David Ranson, en anden økonom i U.S.A., stiller også spørgsmål om den officielle KPI's levedygtighed som indikator for inflationen. I modsætning til Williams fremhæver Ranson ikke synspunktet om, at KPI bliver manipuleret. I stedet er hans opfattelse, at KPI er en tilbagegangsindikator for inflation og ikke er en god indikator for den nuværende inflation. Ifølge Ranson er stigninger i råvareprisen en bedre indikator for den nuværende inflation, fordi inflationen først og fremmest påvirker råvarepriserne, og det kan tage flere år for denne råvareinflation at fungere gennem en økonomi og afspejles i KPI. Ransons foretrukne inflationsforanstaltning er baseret på en varekurv af ædle metaller.

Det er umiddelbart synligt, at der anvendes tre forskellige definitioner af KPI. Da disse definitioner ikke er operationelt ækvivalente, vil hver metode til måling af inflation føre til forskellige resultater.

Forskellige KPI- eller inflationsniveauer
Det ser ud til, at de forskellige måder at måle inflationen oplever forskellige indikationer på inflationen i samme periode. Sammenligningen af ​​forbrugerprisindekset fra november 2006, som offentliggøres af BLS, udtalte, at "I de første 11 måneder af 2006 steg KPI-U til en 2,2% sæsonkorrigeret årskurs (SAAR)." Williams estimat af KPI for samme periode var 5,3%, mens Ranson rapporterede et 8,2% estimat.

Forskellene mellem BLS CPI og tallene opnået af Williams og Ranson ville være tilstrækkelige, at hvis KPI'en bliver manipuleret nedad, kunne resultatet af en investeringsplan være mindre end effektiv. Derfor kan en forsigtig investor ønske at få mere indsigt og en bedre forståelse af disse forskellige opfattelser af KPI og inflationstiltag og de virkninger, de måtte have på deres investeringsbeslutninger.

Konsekvenser for obligatoriske returrenter
Investorer skal beregne deres samlede afkastkrav (RRR) nominelt under hensyntagen til effekten af ​​inflationen. Da inflationen stiger, skal der opnås højere nominelle afkast for at opnå en ønsket realrente. Det nominelle årlige krævede samlede afkast kan tilnærmes som det reelle nødvendige afkast plus inflationen. For korte investeringshorisonter fungerer den omtrentlige metode godt.

For en længere investeringshorisont (f.eks. 20 eller flere år) skal der dog anvendes en lidt anden metode, fordi den omtrentlige metode vil indføre yderligere unøjagtighed, hvilket vil blive forøget, da investeringshorisonten stiger. Et mere præcist estimat af det nominelle årlige krævede samlede afkast beregnes som produktet af et plus den årlige inflationsrate og et plus plus den nødvendige årlige realrente.

I nedenstående tabel måles de tre respektive metoder for inflationstal med en 3% ønsket realrentesats. Resultaterne, der er angivet nedenfor, viser tydeligt, at forskellen mellem inflationen og den reale afkastning øges, og forskellen mellem det tilnærmede og det nøjagtigt fastsatte samlede krævede afkast stiger.

Inflationen estimeret ved	BLS	Williams	Ranson
Inflationshastighed (i)	2. 2	5. 3	8. 2
Reel afkastkrav (r)	3. 0	3. 0	3. 0
i + r (omtrentlig nominel sats)	5. 2	8. 3	11. 2
1 - [(1 + i) (1 + r)] ("nøjagtig" nominel hastighed)	5. 3	8. 5	11. 5

Effekten af ​​disse forskelle er forstørret, da investeringshorisonten stiger. Dette er tydeligt vist i nedenstående tabel, som indeholder værdien på $ 1, der er sammensat i 10, 20 og 30 år ved de forskellige nominelle samlede påkrævede afkast bestemt for hvert inflationskøn.Den første afkastning i hvert par er det tilnærmede afkast, og den anden rate er den mere præcist bestemt en.

-	Rate of Return
BLS	Williams	Ranson
5. 2%	5. 3%	8. 3%	8. 5%	11. 2%	11. 5%
Værdi på $ 1 Forbundet til:	-	-	-	-	-	-
10 år	$ 1. 66	1 $. 68	$ 2. 22	$ 2. 26	$ 2. 89	$ 2. 97
20 år	$ 2. 76	$ 2. 81	$ 4. 93	$ 5. 11	$ 8. 36	$ 8. 82
30 år	$ 4. 58	$ 4. 71	$ 10. 94	$ 11. 56	$ 24. 16	$ 26. 20

Implikationer for BNP
BNP er en af ​​mange økonomiske indikatorer, som investorer kan bruge til at måle væksten og styrken af ​​en økonomi. KPI spiller en rolle i fastlæggelsen af ​​det reale BNP; Derfor kan manipulation af KPI indebære manipulation af BNP, fordi KPI bruges til at deflate nogle af de nominelle BNP-komponenter for inflationens virkninger. KPI og BNP har et omvendt forhold, så et lavere KPI - og dets omvendte effekt på BNP - kan foreslå investorer, at økonomien er stærkere og sundere end det egentlig er.

Looking Deeper
Regioner bruger også KPI til at fastsætte fremtidige udgifter. Mange offentlige udgifter er baseret på KPI, og derfor vil enhver sænkning af KPI have en betydelig indvirkning på fremtidige offentlige udgifter.

En lavere KPI giver mindst to store fordele for regeringen:

1. Mange offentlige betalinger, såsom social sikring og afkastet fra TIPS, er forbundet med niveauet for KPI; Derfor betyder et lavere KPI lavere udbetalinger - og lavere offentlige udgifter.

KPI deflater nogle komponenter, der bruges til at beregne det reale BNP. En lavere inflation giver økonomien bedre ud, end det virkelig er. Med andre ord, hvis den reelle inflation er højere end KPI, som regeringen regner med, vil investorens reale afkast være mindre end oprindeligt forventet, da den uplanlagte inflation spiser væk ved gevinster.

Faktorer, der bidrager til kontroversen
Mange af de faktorer, der bidrager til CPI-kontroversen, er indhyllet i kompleksiteter relateret til statistisk metode. Andre vigtige bidragsydere til kontroversen hænger sammen med definitionen af ​​inflation og det faktum, at inflationen skal måles ved fuldmagt.

BLS beskriver KPI som et mål for den gennemsnitlige prisændring over tid af varer og tjenesteydelser, der købes af husholdninger på en gennemsnitlig dag-til-dag basis. BLS bruger en leveomkostninger til at styre sine beslutninger vedrørende de statistiske procedurer, der anvendes til at bestemme KPI. Det betyder, at inflationen angivet af KPI afspejler ændringerne i leveomkostningerne eller omkostningerne ved at opretholde en fast levestandard eller livskvalitet. Med andre ord er det et prisindeks (COLI).

De procedurer, som BLS bruger til beregning af KPI, er præsenteret i detaljer i kapitel 17 med titlen "Forbrugerprisindekset" i BLS Handbook of Methods.

KPI og forbrugernes adfærd
For at illustrere et forenklet eksempel på effekten af ​​forbrugeradfærd og forskellige beregningsmetoder på KPI, antages det følgende scenario, hvor substitution finder sted på vareniveauet inden for en kategori i overensstemmelse med BLS-metoden .

Antag, at den eneste forbrugsgod er oksekød. Der er kun to forskellige nedskæringer til rådighed; filet mignon (FM) og t-bone steak (TS). I den forudgående periode, hvor priser og forbrug sidst blev målt, blev kun FM købt, og prisen på TS var 10% mindre end prisen på FM. Ved næste måling var priserne steget med 10%. Et sæt priser er opbygget for at afspejle dette scenario og er præsenteret i nedenstående tabel.

Produkt	Pris pr. Pund før stigning	Pris pr. Pund efter stigning	Prisforhøjelse
Filet Mignon	$ 9. 90	$ 10. 89	10%
T-Bone Steak	$ 9. 00	$ 9. 90	10%

KPI'et eller inflationen for dette konjunkturelle scenario beregnes som stigningen i prisen for en konstant mængde og kvalitet af oksekød eller en fast varekurv. Inflationen er 10%. Dette er hovedsagelig den måde, hvorpå KPI oprindeligt blev beregnet af BLS, og det er den metode, som Williams bruger. Denne metode er upåvirket af, om forbrugerne ændrer deres købsvaner som følge af en prisforhøjelse.

Den nuværende BLS-metode til beregning af KPI tager hensyn til ændringer i forbrugerindkøbspræferencer. I det forenklede eksempel, der præsenteres, hvis der ikke er nogen ændring i forbrugeradfærd, vil den beregnede CPI være 10%. Dette resultat er identisk med det, der opnås med den faste kurvemetode, der anvendes af Williams. Men hvis forbrugerne ændrer deres købsadfærd og erstatter TS for FM fuldt ud, vil CPI'en være 0%. Hvis forbrugerne reducerer deres køb af FM med 50% og køber TS i stedet, vil BLS beregnet CPI være 5%.

De tidligere beregninger viste, at CPI-metoden, som BLS bruger, givet scenariet og forbrugeradfærd som beskrevet ovenfor, resulterer i et KPI, der afhænger af forbrugeradfærd. Desuden kan et inflationsniveau, der er lavere end en observeret prisstigning, måles. Selv om dette eksempel er konstrueret, er lignende virkninger i den virkelige verden helt sikkert inden for mulighederne.

Hvad skal investorerne gøre?
Investorer kunne bruge de officielle KPI-tal og acceptere de offentliggjorte tal til nominel værdi. Alternativt er investorerne udsat for at vælge enten Williams 'eller Ransons inflationsmåling, hvilket implicit accepterer argumentet om, at de officielt rapporterede tal er falske. Derfor er det op til investorerne at blive informeret om emnet og tage deres egen holdning i spørgsmålet.

Forskellige CPI-niveauer, for en enkelt prisforhøjelse, afhængigt af forbrugeradfærd, kan beregnes ved hjælp af BLS-metoden, og det er ikke utroligt, at forskellige forbrugsmængder afhænger af forbrugsmønstre, kan opleve af en forbruger. Derfor kan svaret være investor specifikt.