Kontanter er livsnerven for et selskab. Hvis denne livslængde forværres, gør det også selskabets evne til at finansiere driften, geninvestere og opfylde kapitalkrav og betalinger. At forstå en virksomheds cash flow sundhed er afgørende for at træffe investeringsbeslutninger. En god måde at dømme en virksomheds pengestrømme fremtidsudsigter på er at se på sin driftskapitalforvaltning (WCM).

Hvad er arbejdskapital?
Arbejdskapitalen refererer til den kontant, som en virksomhed kræver til den daglige drift, eller mere specifikt til finansiering af omdannelsen af ​​råvarer til færdige varer, som selskabet sælger til betaling. Blandt de vigtigste elementer i driftskapital er lagerbeholdninger, tilgodehavender og gældsforpligtelser. Analytikere ser på disse elementer for tegn på virksomhedens effektivitet og økonomiske styrke. (Læs mere, i Gratis kontantstrøm: Gratis, men ikke altid let .)

Tag en forenklet sag: En spaghetti sauce virksomhed bruger $ 100 til at opbygge sin opgørelse af tomater, løg, hvidløg, krydderier osv. En uge senere samler virksomheden ingredienserne i sauce og sender det ud . En uge efter det kommer kontrollen fra kunderne. At $ 100, der har været bundet i to uger, er selskabets driftskapital. Jo hurtigere virksomheden sælger spaghettisausen, jo hurtigere kan virksomheden gå ud og købe nye ingredienser, som vil blive gjort til mere sauce, der sælges til fortjeneste. Hvis ingredienserne sidder i lager i en måned, er kontante kontanter bundet og kan ikke bruges til at dyrke spaghettiforretningen. Endnu værre, selskabet kan efterlades strapped for kontanter, når det er nødvendigt at betale sine regninger og foretage investeringer. Arbejdskapitalen bliver også fanget, når kunderne ikke betaler deres fakturaer til tiden, eller leverandører bliver betalt for hurtigt eller ikke hurtigt nok.

Jo bedre et selskab styrer sin arbejdskapital, jo mindre skal virksomheden låne. Selv virksomheder med kontante overskud skal styre driftskapital for at sikre, at disse overskud investeres på måder, der vil skabe passende afkast for investorer. (Få mere baggrundsinformation i Arbejdskapitalpositionen .)

Ikke alle virksomheder er de samme
Nogle virksomheder er i sig selv bedre placeret end andre. Forsikringsselskaber, for eksempel, modtager præmiebetalinger på forhånd, før der skal foretages betalinger; Forsikringsselskaber har dog uforudsigelig kontant udstrømning efterhånden som fordringer kommer ind.

Normalt har en stor forhandler som Wal-Mart (NYSE: WMT) ikke meget at bekymre sig om når det drejer sig om tilgodehavender: kunder betaler for varer på stedet. Varebeholdninger udgør det største problem for detailhandlere; som sådan skal de udføre streng prognose for prognoser, eller de risikerer at være ude af drift på kort tid.

Timing og lumpiness af betalinger kan udgøre alvorlige problemer.Fremstillingsvirksomheder medfører for eksempel betydelige upfront omkostninger til materialer og arbejdskraft, før de modtager betaling. Meget af tiden spiser de mere penge end de genererer. (Find ud af, hvordan du analyserer, i Evaluering af et selskabs kapitalstruktur .)

Evalueringsselskaber
Investorer bør favorisere virksomheder, der lægger vægt på forsyningskædeforvaltning for at sikre, at handelsvilkår optimeres . Daglige salg, eller DSO for kort, er en god indikation af driftskapitalforvaltningspraksis. DSO giver en grov vejledning til antallet af dage, som et firma tager for at indsamle betaling efter salg. Her er den enkle formel:

Tilgodehavender / Årlig Salg / 365 Dage

Stigende DSO er et tegn på problemer, fordi det viser, at et selskab tager længere tid at samle sine betalinger. Det tyder på, at selskabet ikke har nok penge til at finansiere kortsigtede forpligtelser, fordi kontantcyklusen forlænges. En stigning i DSO er endnu mere bekymrende, især for virksomheder, der allerede har ringe kontanter.

Opgørelsesomsætningsforholdet giver et andet godt instrument til vurdering af effektiviteten af ​​WCM. Opgørelsesforholdet viser, hvor hurtigt / ofte virksomheder er i stand til at få deres varer helt væk fra hylderne. Opgørelsesforholdet ser ud som dette:

Omkostninger til solgte varer (COGS) / Opgørelse

Generelt er et højt omsætningsomsætningsforhold godt for erhvervslivet. Produkter, der sidder på hylden, tjener ikke penge. Indrømmet, en stigning i forholdet kan være et positivt tegn, hvilket tyder på, at ledelsen forventer, at salget øges, bygger op på lager før tiden.

For investorer er et selskabs lageromsætningshastighed bedst set i lyset af konkurrenterne. I en given sektor, hvor det for eksempel er normalt, at en virksomhed helt sælger og genopretter seks gange om året, er et selskab, der opnår en omsætning på fire, en underperformator.

Computer giant and stock market champion, Dell (Nasdaq: DELL), anerkendte tidligt, at en god måde at styrke aktionærernes værdi var at hakke kapitalstyring. Virksomhedens førsteklasses supply chain management system sikrer, at DSO forbliver lav. Forbedringer i lageromsætningen øger pengestrømmen, alt andet end eliminering af likviditetsrisiko, hvilket giver Dell mere kontanter i balancen for at distribuere til aktionærer eller fondstilvækstplaner. (Læs mere, i Forbrændingsfrekvensen .)

Dells ekstraordinære WCM overstiger bestemt de øverste ledere, der ikke bekymrer sig nok om den kedelige kapitalstyring. Nogle administrerende direktører ser ofte at låne og hæve egenkapital som den eneste måde at øge pengestrømmen på. Andre gange, når de står over for en cash crunch, i stedet for at indstille lige opgørelsesomsætningsniveauer og reducere DSO, forfølger disse ledelsesteam en voldsom omkostningsbesparelse og omstrukturering, der senere kan forværre problemerne.

Konklusion
Kontanter er konge - især på et tidspunkt, hvor fundraising er sværere end nogensinde. At lade det glide væk er et overblik om, at investorer ikke skal tilgive.At analysere virksomhedens driftskapital kan give et godt indblik i, hvor godt et selskab håndterer sine kontanter, og om det sandsynligvis vil være til rådighed for at finansiere vækst og bidrage til aktionærernes værdi. (Læs mere, i Z Marks The End .)