Hvordan skal investorer vurdere risici i de aktier, de køber eller sælger? Som du kan forestille dig, er begrebet risiko svært at klare og faktor i lageranalyse og værdiansættelse. Er der en rating - en slags nummer, brev eller sætning - der vil gøre det trick?

En af de mest populære indikatorer for risiko er en statistisk foranstaltning kaldet beta. Aktieanalytikere bruger denne foranstaltning hele tiden til at få en følelse af lagers risikoprofil.

Her kaster vi lidt lys over, hvad foranstaltningen betyder for investorer. Mens beta siger noget om prisrisiko, har det sine grænser for investorer, der søger grundlæggende risikofaktorer.

Beta
Beta er et mål for en bestands volatilitet i forhold til markedet. Markedet har pr. Definition en beta på 1, 0, og individuelle lagre er sorteret efter hvor meget de afviger fra markedet. En aktie, der svinger mere end markedet over tid, har en beta over 1. 0. Hvis en aktie bevæger sig mindre end markedet, er bestandenes beta mindre end 1. 0. High-beta-aktier skal risikere, men give et potentiale for højere afkast lav-beta-aktier udgør mindre risiko, men også lavere afkast.

Beta er en nøglekomponent for CAPM (Capital Asset Pricing Model), som bruges til at beregne kostprisen på egenkapitalen. Husk, at kapitalomkostningerne repræsenterer den diskonteringsrente, der bruges til at nå nutidsværdien af ​​virksomhedens fremtidige pengestrømme. Det samme er, jo højere et selskabs beta er, desto højere er dets omkostninger til kapitalrabat. Jo højere diskonteringsrenten jo lavere nutidsværdi er placeret på selskabets fremtidige pengestrømme. Kort sagt kan beta påvirke virksomhedens aktieværdi.

Fordele ved Beta
Til tilhængere af CAPM er beta et nyttigt mål. En børs prisændring er vigtig at overveje, når risikovurderingen vurderes. Faktisk, hvis du tænker på risiko som muligheden for, at en aktie mister sin værdi, har beta appel som en proxy for risiko.

Intuitivt giver det masser af mening. Tænk på en teknologi i tidlig fase med en pris, der hopper op og ned mere end markedet. Det er svært at ikke tro, at bestanden vil være mere risikofuld end en safe-haven utility industri lager med en lav beta.

Beta tilbyder desuden en klar, kvantificerbar foranstaltning, som gør det nemt at arbejde med. Sikker på, at der er variationer på beta afhængigt af ting som det anvendte markedsindeks og tidsperioden målt - men generelt set er betegnelsen beta meget ligetil. Det er en bekvem foranstaltning, som kan bruges til at beregne omkostningerne ved egenkapital anvendt i en værdiansættelsesmetode, der reducerer pengestrømme.

Ulemper ved Beta
Men hvis du investerer i en bestands grundlæggende, har beta mange mangler.

Til at begynde med indeholder beta ikke nye oplysninger. Overvej et utility-selskab: lad os kalde det Company X.Virksomhed X er blevet betragtet som en defensiv bestand med en lav beta. Da den gik ind i handelsvirksomheden og antog høje gældsniveauer, fik Xs historiske beta ikke længere de betydelige risici, virksomheden overtog. Samtidig er mange teknologibestande relativt nye på markedet og har således utilstrækkelig prishistorie for at etablere en pålidelig beta.

En anden bekymrende faktor er, at tidligere prisbevægelser er meget dårlige forudsigere for fremtiden. Betas er kun spejle, der afspejler meget lidt af hvad der ligger foran.

Betaforanstaltningen på en enkelt bestand har tendens til at vende rundt i tiden, hvilket gør det upåliteligt. Tildelt, for erhvervsdrivende, der ønsker at købe og sælge aktier inden for korte perioder, er beta en forholdsvis god risikomåling. Men for investorer med langsigtede horisonter er det mindre nyttigt.

Re-vurdering af risiko
Den veludviklede definition af risiko er muligheden for at lide tab. Selvfølgelig, når investorerne overvejer risiko, tænker de på chancen for, at den bestand de køber vil falde i værdi. Problemet er, at beta som en proxy for risiko ikke skelner mellem opadgående og nedadrettede prisbevægelser. For de fleste investorer er nedadgående bevægelser risiko, mens opadgående betyder en chance. Beta hjælper ikke investorer med at fortælle forskellen. For de fleste investorer har det ikke stor mening.

Der er et interessant citat fra Warren Buffett med hensyn til det akademiske samfund og dets holdning til værdiinvestering: "Nå kan det være okay i praksis, men det vil aldrig fungere i teorien." Værdipapirer fornemmer ideen om beta, fordi det indebærer, at et lager, som er faldet kraftigt i værdi, er mere risikabelt end det var før det faldt. En værdi investor ville hævde, at et selskab repræsenterer en lavere risiko investering efter det falder i værdi - investorerne kan få den samme aktie til en lavere pris trods stigningen i bestandenes beta som følge af nedgangen. Beta siger intet om den pris, der er betalt for bestanden i forhold til fremtidige pengestrømme.

Hvis du er en fundamental investor, overvej nogle praktiske anbefalinger, som Benjamin Graham og hans moderne tilhængere tilbyder. Prøv at få øje på veldrevne virksomheder med en "sikkerhedsmargin" - det vil sige en evne til at modstå ubehagelige overraskelser. Nogle sikkerhedselementer kommer fra balancen, som at have et lavt forhold af gæld til samlet kapital. Nogle kommer fra konsistens af vækst, i indtjening eller udbytte. En vigtig kommer fra at ikke overbetale. Aktier, der handler med lave multipler af deres indtjening, er sikrere end aktier på høje multipler.

I sidste ende er det vigtigt for investorer at skelne mellem kortsigtet risiko - hvor beta- og prisvolatilitet er nyttig - og langsigtet, grundlæggende risiko, hvor risikofaktorer med stor risiko er mere fortællende. Høje betas kan betyde volatilitet på kort sigt, men de udelukker ikke altid langsigtede muligheder.