Om et selskab er en opstart eller et 200-årigt konglomerat som EI du Pont de Nemours og Company (DD), er det afhængigt af lånt kapital for at drive den måde, som en bil kører på benzin .

Når et selskab låner penge fra en bank eller en anden institution for at finansiere sin virksomhed, erhverver et andet selskab eller deltager i et andet stort køb, vil det sandsynligvis finansiere lånet via en af ​​to primære udlånsmetoder: pengestrømme eller aktivbaseret. Pengestrømsbaseret udlån giver enkeltpersoner eller virksomheder mulighed for at låne penge baseret på virksomhedens forventede fremtidige pengestrømme, mens aktivbaseret udlån giver dem mulighed for at låne penge baseret på likvidationsværdien af ​​aktiver på balancen. (For mere se: Hvordan rådgivere kan hjælpe kunder med cash flow-problemer.)

Vi ser på kontantstrømbaseret udlån og aktivbaseret udlån, fordele og ulemper ved begge muligheder og scenarierne, hvor man er den mere foretrukne metode til den anden. (For mere se: Hvad er forskellen mellem aktivbaseret udlån og aktivfinansiering?)

Kontantstrømudlån

Ved pengeinstitutter yder en finansiel institution et lån, der støttes af modtagerens personlige eller forretningsmæssige pengestrømme. Ved definition betyder det, at et selskab låner penge fra forventede indtægter, som de forventer at modtage i fremtiden. Kreditvurderinger er langt vigtigere i denne form for udlån, ud over historiske pengestrømme.

For eksempel kan et selskab, der forsøger at opfylde sine lønningsforpligtelser, bruge kontantstrømsfinansiering til at betale sine medarbejdere nu og tilbagebetale lånet og eventuelle renter på fortjenesten og indtægterne fra medarbejderne på en fremtidig dato. Disse lån kræver ikke nogen form for fysisk sikkerhedsstillelse som ejendom eller aktiver. I stedet undersøger disse långivere forventede fremtidige selskabsindkomster, dets kreditvurdering og virksomhedens værdi.

Fordelen ved denne metode er, at et selskab kan opnå finansiering meget hurtigere, da der ikke er behov for en sikkerhedsstillelse.

Institutioner tegner kontantstrømbaserede lån ved at bestemme kreditkapaciteten. Normalt vil de bruge EBITDA (et selskabs indtjening før renter, afgifter, afskrivninger og afskrivninger) sammen med en kredit multiplikator for at beregne denne figur. Denne finansieringsmetode gør det muligt for långivere at tage højde for enhver risiko, der opstår efter sektor og økonomiske cyklusser. I løbet af en økonomisk nedgang vil mange virksomheder se et fald i deres EBITDA, mens den risikomultiplikator, som banken bruger, vil også falde. Kombinationen af ​​disse to faldende tal vil reducere den tilgængelige kreditkapacitet for en organisation.

Likviditetslån er bedre egnet til virksomheder, der opretholder høje margener på deres balancer eller mangler nok i hårde aktiver til at tilbyde som sikkerhedsstillelse.

Virksomheder, der opfylder disse kvaliteter, omfatter servicefirmaer, marketingfirmaer og producenter af lavmarginprodukter. Renterne for disse lån er typisk højere end alternativet på grund af den manglende fysiske sikkerhedsstillelse, der kan opnås af långiveren i tilfælde af misligholdelse.

Aktiveret udlån

Aktiebaseret udlån omfatter forretningslån sikret ved likvidationsværdien af ​​deres aktiver. En modtager modtager denne form for finansiering ved at tilbyde lagerbeholdninger, tilgodehavender og / eller andre balanceaktiver som sikkerhedsstillelse. Mens pengestrømme (især dem, der er knyttet til fysiske aktiver) overvejes, når de yder lånet, er de sekundære som afgørende faktor.

Fællesaktiver, der ydes som sikkerhed for et kapitallån, omfatter fysiske aktiver som fast ejendom, såsom jord og fysiske egenskaber, virksomhedsinventarier og produktionsudstyr eller fysiske råvarer. Hvis låntageren undlader at tilbagebetale lånet eller misligholdelsen, kan udlånsbanen udnytte sikkerhedsstillelsen og sælge aktiverne for at inddrive lånebeløbet.

Aktivitetsbaseret udlån er bedre egnet til organisationer med store balancer og lavere EBITDA-margener. De er også virksomheder, som kræver kapital til drift og vækst, især i brancher, der muligvis ikke giver et betydeligt pengestrømspotentiale. Et aktivbaseret lån kan give et selskab den nødvendige kapital for at imødegå sin mangel på hurtig vækst.

Afhængigt af virksomhedens kreditvurdering kan de muligvis låne alt fra 75% til 90% af pålydende værdi af deres tilgodehavender på balancen. Virksomheder med svagere kreditvurderinger kan kun opnå 60% til 75% af denne pålydende værdi, ifølge forfattere William Bygrave og Andrew Zacharakis. Når der imidlertid tilvejebringes fysisk lager eller produktionsudstyr som potentiel sikkerhedsstillelse, kan lånebeløbet være mindre end 50% af aktivernes opfattede værdi. Årsagen til dette er, at disse aktiver kan sælges gennem likvidation eller auktion, og långiveren må muligvis sælge disse aktiver hurtigt for at få lånet tilbage.

Aktiebaserede lån fastholder et meget stramt regelsæt med hensyn til sikkerhedsstillelsen for de fysiske aktiver, der anvendes til at opnå et lån. Frem for alt kan ingen virksomhed eller enkeltperson tilbyde disse aktiver som form eller sikkerhedsstillelse til andre långivere. Skulle disse aktiver blive pantsat til en anden långiver, skal denne tidligere lånudbyder underordne deres stilling for at opnå aktiverne. Endelig skal det selskab, der modtager lånet, behandle eventuelle regnskabsmæssige, skattemæssige eller juridiske spørgsmål inden en aftale. Sådanne bekymringer kan påvirke långiverens evne til at sikre og sælge aktivet i likvidation.

Forud for godkendelse af et lån kræver långivere en forholdsvis langvarig due diligence-proces, som omfatter inspektion af balancen, ledere og aktiver til beregning af værdien af ​​selskabets tilladte lånekapacitet. Omkostningerne i forbindelse med denne analyse varierer, men almindelige gebyrer omfatter besøg på stedet, sikkerhedsvurderinger og renteomkostninger.

Den nederste linje

Når en virksomhed eller individ har brug for et lån for at udføre kortsigtet eller langsigtet forretning, har de to primære muligheder for at låne penge. Disse to typer lån har en række forskellige kvaliteter. Kontantstrømudlån har større vægt på kreditvurderingen af ​​en person eller organisation og forventede pengestrømme i balancen. I mellemtiden kan investorer med lavere pengestrømme, svagere kreditvurderinger eller robuste tilgodehavender på deres balance få finansiering gennem et aktivbaseret lån. Imidlertid skal aktivernes værdier typisk have betydelig værdi for at en långiver kan tage risikoen. (Se mere om: Introduktion til lån i den komplette vejledning til Corporate Finance.)