Fastindkomstinvestorer tiltrækkes ofte i lukkede midler, fordi mange af midlerne er beregnet til at sikre en stabil indkomststrøm, normalt månedligt eller kvartalsvis i modsætning til de halvårlige betalinger, der ydes af individuelle obligationer.

Måske er den nemmeste måde at forstå mekanismerne for lukkede investeringsforeninger via sammenligning med open-end fælles og børsnoterede fonde, som de fleste investorer er bekendt med. Alle disse typer af midler samler investeringer fra mange investorer i en enkelt kurv af værdipapirer eller fondsbanker. Selv om det ved første øjekast ser ud til, at disse fonde er ret ens, da de har samme navne og et par karakteristika, er de faktisk helt forskellige fra et operationelt perspektiv. Her ser vi på, hvordan lukkede penge fungerer, og om de kunne arbejde for dig.

SE: Grundlæggende om grundlæggende fund for egenfond

Open-End Vs. Closed-End Open-end fond aktier købes og sælges direkte fra fondsbørssselskabet. Der er ingen grænse for antallet af tilgængelige aktier, fordi fondsselskabet fortsat kan oprette nye aktier for at imødekomme investorernes efterspørgsel. På bagsiden kan en portefølje påvirkes, hvis et betydeligt antal aktier indløses hurtigt, og lederen skal gøre handler (sælge) for at imødekomme de krav til kontanter, der er skabt af indløsningerne. Alle investorer i fonden deler omkostninger i forbindelse med denne handelsaktivitet, så de investorer, der forbliver i fonden, deler den økonomiske byrde, der skabes af handelsaktiviteten hos investorer, der indløser deres aktier.

På den anden side fungerer lukkede midler mere som børshandlede midler. De lanceres gennem et indledende offentligt udbud (IPO), der hæver et fast beløb ved at udstede et fast antal aktier. Fondforvalteren tager ansvar for børsnoteringen og investerer aktierne i henhold til fondens mandat. Den lukkede fond er derefter konfigureret til en aktie, der er noteret på en børs og handles på det sekundære marked. Som alle aktier købes og sælges en lukket fond, der sælges på det åbne marked, så investoraktivitet har ingen indflydelse på underliggende aktiver i fondens portefølje. Denne handelsdifferentiering kan være en fordel for pengeforvaltere med speciale i småkapitalbeholdninger, vækstmarkeder, high yield obligationer og andre mindre likvide værdipapirer. På ligningens omkostningsside betaler hver investor en provision til dækning af omkostningerne ved personlig handelsaktivitet (dvs. køb og salg af en lukket fonds aktier i det åbne marked).

SE: Introduktion til Exchange-Traded Funds

Ligesom open-end og børsnoterede fonde er lukkede midler tilgængelige i en bred vifte af tilbud. Aktiefonde, obligationsfonde og afbalancerede fonde giver en bred vifte af aktivallokeringsmuligheder, og både udenlandske og indenlandske markeder er repræsenteret.Uanset den specifikke fond, der vælges, lukkes de afsluttede midler (i modsætning til nogle open-end og ETF-modparter) alle aktivt. Investorer vælger at placere deres aktiver i lukkede midler i håb om, at fondslederne vil bruge deres ledelseskompetencer til at tilføre alpha og levere afkast ud over dem, der ville være tilgængelige ved at investere i et indeksprodukt, der spores porteføljens benchmarkindeks.

SE: Ord fra det kloge på Active Management

Prissætning og handel: Noter NAV Prissætning er en af ​​de mest bemærkelsesværdige differentiatorer mellem åbne og lukkede midler. Open-ended fond er prissat en gang om dagen ved afslutningen af ​​forretningen. Enhver investor, der foretager en transaktion i en open-end fond på den pågældende dag, betaler samme pris, kaldet nettoaktivværdien (NAV). Lukkede midler, som ETF'er, har også en NAV, men handelsprisen, der er citeret hele dagen på en børs, kan være højere eller lavere end den værdi. Den faktiske handelspris er fastsat af udbud og efterspørgsel på markedet. ETF'er handler generelt på eller tæt på deres NAV.

Hvis handelsprisen er højere end NAV, hævdes lukkede midler og ETF'er at handle til en præmie. Når dette sker, placeres investorer i den ret usikre position at betale for at købe en investering, der er mindre end den pris, der skal betales for at erhverve den.

Hvis handelsprisen er lavere end NAV, hævdes fonden at handle med rabat. Dette giver investorerne mulighed for at købe den lukkede fond eller ETF til en pris, som er lavere end værdien af ​​de underliggende aktiver. Når lukkede midler handler med en betydelig rabat, kan fondslederen gøre en indsats for at lukke kløften mellem NAV og handelsprisen ved at tilbyde at genkøbe aktier eller ved at tage andre handlinger, såsom udstedelse af rapporter om fondens strategi til at styrke investor tillid og generere interesse i fonden.

Closed-End Funds 'Brug af gearing
Closed-end-midler har endnu en ulejlighed unik for deres fondstruktur. De benytter ofte lån, som samtidig medfører risiko for sammenligning med åbne midler og ETF'er, potentielt kan føre til større belønninger. Denne gearing er hovedårsagen til, at lukkede midler typisk genererer mere indkomst end open-end og børsnoterede penge.

Hvorfor lukkede midler er ikke mere populære Ifølge slutningen af ​​fondforeningen har der været lukket midler siden 1893, mere end 30 år før dannelsen af ​​den første open-end fond i USA trods deres lange historie er lukkede midler dog langt mere end de åbne midler på markedet.

Den relative mangel på popularitet af lukkede midler kan forklares ved, at de er et noget komplekst investeringsmiddel, som har tendens til at være mindre likvide og mere volatile end åbne midler. Endvidere efterfølges få lukkede midler af Wall Street-firmaer eller ejet af institutioner. Efter en ulempe af investeringsbankvirksomhed omkring et indledende offentligt udbud til en lukket fond, svækkes forskningsdækningen normalt, og aktierne slipper.

Af disse årsager har lukkede midler historisk set været og sandsynligvis forbliver et værktøj, der primært anvendes af relativt sofistikerede investorer.

The Bottom Line
Investorer satte deres penge i lukkede midler for mange af de samme grunde, at de satte deres penge i åbne midler. De fleste søger solide afkast på deres investeringer gennem de traditionelle kapitalgevinster, prisvurdering og indkomstpotentiale. Det store udvalg af lukkede midler, der tilbydes, og det faktum, at de alle er aktivt forvaltet (i modsætning til åbne midler) gør lukkede midler til en investering, der er værd at overveje. Ud fra et omkostningsperspektiv kan omkostningsforholdet for lukkede midler være lavere end omkostningsforholdet for sammenlignelige open-ended-midler.