Pris-til-egenkapitalforholdet eller "P / E-forholdet" er et af de mest populære og ofte citerede multipler i egenkapitalanalyse. P / E, som kan udledes ved at dividere aktiekursen med indtjeningen pr. Aktie (EPS), tjener som et mål for, hvor meget investorer er villige til at betale pr. Dollar af en virksomheds indtjening. På grund af sin lette beregning er P / E blevet det generelt accepterede barometer af værdi. Denne artikel vil fokusere på P / E-forholdet mellem Costco Wholesale Corp. (COST COST Costco Wholesale Corp 165. 61 +0. 34% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og se hvordan det stabler op imod industrielle jævnaldrende.

(For mere se også: Costco, Target eller Walmart: Hvad er det bedste bud? Og Costco: Hvor engrosvirksomhed gør det billioner i omsætning)

Efterfølgende tolv måneder P / E > Den efterfølgende tolvmåneders P / E eller "TTM P / E" præsenterer investorer med et P / E-forhold baseret på de sidste 12 måneder eller fire fjerdedele af tidligere data. Tælleren er prisen, der er fundet let nok, mens nævneren er indtjeningen pr. Aktie eller EPS, som kan findes på de mange investeringswebsteder på internettet eller direkte i selskabets 10Q / 10K arkiver. EPS er et forhold i sig selv og repræsenterer hvor meget pengeværdi en virksomheds nettoindkomst afspejles på pr. Aktie. Det beregnes som følger:

(nettoindkomst - foretrukne udbytte) / vægtet gennemsnitligt antal udestående aktier = EPS

For denne artikel og generelt er det mest anvendte EPS-nummer den "fortyndede" EPS, som tager hensyn til alle udestående aktieoptioner, warrants, konvertible aktier og obligationer, der kan udnyttes, når de factoring antallet af gennemsnitlige aktier. Hvis disse konvertible værdipapirer udnyttes, vil det gennemsnitlige antal udestående aktier blive fortyndet, hvilket vil føre til en større nævner og lavere EPS. Fortyndet EPS foretrækkes af de fleste finansielle analytikere, da det er den mere konservative tilgang. I tilfælde af Costco var en nylig lukket pris $ 160. 02. På baggrund af sine SEC-arkiver er Costcos sidste fire kvartaler af EPS følgende:

4Q2015: 1.12

3Q2015: 1.35

2Q2015: 1. 17

1Q2015: 1. 73

I alt: 5. 37

Opdeling Costcos seneste slutkurs på $ 160. 02 af de sidste fire kvartals samlede EPS på 5,37, ankommer vi til vores TTM P / E på 29. 8. Costco handler med ca. 29. 8 gange indtjening (konventionelt skrevet som "29. 8x") baseret på dets sidste fire kvartaler 'præstation.

Videresend P / E

Mens TTM P / E-beregninger er objektive foranstaltninger baseret på historiske data, er P / E-fremadrettede subjektive beregninger, da de tager højde for virksomhedens fremtidige vækstudsigter. Vækstraten kan udledes på flere måder, såsom ledelsens vejledning, historiske vækstrater, industriudsigter og analytikers estimater.Alle disse metoder er uden for denne artikels anvendelsesområde. Af hensyn til korthed vil vi bruge konsensusvækstraten som estimeret af de mange analytikere, der allerede dækker Costco, som fundet på Nasdaq. com.

Sammenfatning af kvartalerne, der slutter i februar 2016 til november 2016 (FY2016), ankommer vi frem til 12 måneders EPS på 5 72. Baseret på en pris på $ 160. 02, Costcos fremadrettede P / E er ca. 28.

Peer-sammenligninger

Nu hvor vi har fastslået både bag- og fremadgående P / Es for Costco, er vi nu klar til at se, hvordan virksomheden stabler op imod konkurrenterne. Mens P / E er et utroligt nyttigt forhold, bør det aldrig ses isoleret, da værdien kun kan bestemmes gennem en peer-to-peer-sammenligning. Tabellerne nedenfor består af Costcos største konkurrenter inden for segmentet forbrugersvarende / engrossalgsforretninger, sammenlignet med deres efterfølgende og fremadrettede P / E-forhold, sammen med den anslåede 2016 egenkapitalværdi på afkast før afskrivninger til EBITDA), pris til pengestrømme, forventede udbytter og nettogæld til EBITDA.

* Forfattergenererede comps ved hjælp af data fra Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar og 4-forhandlere. com. WMT FY2016 EBITDA estimat.

^Analyse

Costcos beholdning er steget med en kæmpe 125% i løbet af det sidste halve årti, hvilket bidrager til den oppustede indtjeningspræmie over sine konkurrenter. Denne indtjeningspræmie, der for øjeblikket er fem år høj, er også blevet styrket af Costcos evne til at gennemføre vækstmålene, lave niveauer af gearing, værdifuld ejendomsportefølje og markedsledende stilling inden for sit segment. Men med et P / E på disse niveauer kommer øget pres på ledelsen til at opfylde yderst vanskelige mål i forhold til vindruder i udenlandsk valuta (se udstilling nedenfor), som det fremgår af de 6 procent, der sælges efter sin 1Q2016 indtjeningsfejl ($ 1. 09 EPS vs $ 1. 17 konsensus). Alligevel er 6 procent en dråbe i spanden efter det massive løb Costco har lavet, og med en omstilling til et kreditkort partnerskab med Visa Inc. (V) fra AMEX planlagt til næste år og en potentiel stigning i medlemsafgifter, Costco har to meget positive indtjeningsdrivere i horisonten.

Udstilling A: Costcos P / E ved 5-årige højder

Udstilling B: Forex Head Winds Weigh på Costcos Comps

Kilde: Company Filings

^{(For mere se også: Costco: Er det tid at købe eller sælge?)}

Bundlinjen

Mens P / Es er nyttige beregninger til bestemmelse af værdien af ​​en aktie, er de kun et værktøj for mange i grundanalyse. P / Es skal aldrig ses isoleret, og en sammenligning af Costco til sine jævnaldrende fastslog, at bestanden var handel med premium-multipel på både efterfølgende og fremadgående basis. Årsagerne til den højere end gennemsnittet er Costcos markedslederposition, indenlandsk og international ekspansion, værdifuld fast ejendom og lavt niveau af gearing. Men med P / E-kvoter, der handles på 5-årige højder, er Costcos indtjeningspræmier prissat for en trimning forud for overgangen til Visa og mulig stigning i medlemsafgifter.