Med en aktieudvælgelsesproces, der kombinerer værdiansættelsesbaserede metrics med elementer af vækstinvestering, søger Clipper Fund ("CFIMX") at købe store virksomheder med solide vækstudsigter, der er prissat til rabatter til deres egenværdi. Behandles af Davis Advisors, udvælger aktieudvælgelsesprocessen en bottom-up-investeringsstrategi, som vurderer ledelsen, tester forretningsmodellen og søger bevis for langsigtede konkurrencefordele.

Virksomheder, der passerer den første screeningsproces, vurderes for værdiansættelser af egen værdi for at bestemme attraktive købspriser. Værdiansættelsesprocessen ignorerer indtægter fra generelt anerkendte regnskabsprincipper (GAAP) og fokuserer i stedet på ejerindtjeningen, som blev introduceret af Warren Buffett i 1986 som en modificeret version af det frie cash flow. Efter at have fastslået en egenværdi baseret på gratis cash flow-beregninger, er der fastsat en diskonteret pris for køb af aktier.

Clipper Fund er ikke-belastet og kræver en minimumsinvestering på $ 2, 500. Fonden betaler et udbytte på 0,47%, har et udgiftsforhold på 0. 72% og en relativt lav omsætning på 31%.

Porteføljebeholdninger

Clipper Fund, pr. 31. december 2015, blev primært tildelt Nordamerika til 93,44% af beholdningerne. Fonden har 3,31% af sine beholdninger i Det Forenede Kongerige og 3. 25% i euroområdet. Det er tungtvejet mod sektoren for finansielle tjenesteydelser, hvilket svarer til 42, 72% af porteføljen. Tildelinger til forbrugernes konjunkturer og teknologi følger henholdsvis 12,83% og 10,7%. Defensive sektorer er undervægtet i porteføljen, med 5% tildelt forbruger ikke-konjunkturer og 3. 54% til sundhedspleje. Fonden har ingen beholdninger i forsyningssektoren.

Clipperfondens blanding af storkapitalværdi og vækst afspejles i sine største fem positioner, ledet af Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 04 + 0. 76% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) ved 8. 74%, Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG og NASDAQ: GOOGL) med 7. 38% og Berkshire Hathaway Inc. Klasse A (NYSE: BRK. A) på 7, 17%. Tildelinger af 6,9% til forsikringsselskabet Markel Corporation (NYSE: MKL MKLMarkel Corp1, 082. 51 + 0. 89% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og 6. 16% til American Express (NYSE: AXP AXPAmerican Express Co96. 20-0. 24% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) runde ud de fem øverste positioner.

Fondens resultat

Fondens 10-årige årlige afkast pr. 2. maj 2016 var 4. 94%. Fra 2006 til 2015 gav Clipper-fondet gevinster i otte af 10 år. Fondens toårige tab i løbet af 10-årsperioden opstod under finanskrisen med et fald på 17 21% i 2007 efterfulgt af et tab på 52.84% i 2008. I samme periode opnåede Standard & Poor's (S & P) 500 Index 5.48% i 2007 og havde et negativt afkast på 36,5% i 2008. Clipper Funds underperformance af det brede marked i løbet af denne periode kan henføres til fondens eksponering for den finansielle sektor, da krisen er udfoldet.

Efter det kumulative tab på 60. 9% fra 2007 til 2008 udgjorde Clipper Fundet gevinster i hvert år fra 2009 til 2015, fremhævet af en 34,22% gevinst i 2013, da de globale aktiemarkeder gik ud på kvantitativ lempelse i USA og økonomiske tiltag i Europa og Asien. For perioden fra 2009 til 2015 havde fonden et årligt afkast på 16 år på 16 år.

Nøgleaktioner

Mens Clipper Fund bruger en værdiansættelsesbaseret udvælgelsesproces for sine beholdninger og omfatter kapitalbevarelse som et af dets primære mål, er porteføljens sammensætning og egenskaber tættere på en vækstfond. Pr. 31. december 2015 blev 66% af fonden allokeret til de finansielle, forbruger- og teknologisektorer, mens defensiv beholdning udgjorde mindre end 9% af porteføljen. Fonden udviser en højere volatilitet end det brede marked med en beta på 1. 06, og udbytteudbyttet er 75% lavere end S & P 500.

Som følge af disse faktorer søger investorer de relativt lavere volatilitetsniveauer af værdifonde på bjørnemarkederne kan være for en ubehagelig overraskelse. Af denne grund kan risikovillige investorer gerne foretage en nøje inspektion af fondens præstationer på downmarkeder, volatilitet og lave udbyttebetalinger for at afgøre, om Clipper Fund er en god porteføljeform.