a:

Allfirst Bank hyrede i 1993 en valutahandler til at skifte bankens forex (FX) operationer fra en enkelt sikringsindsats til en, der ville give overskud og øge bankens bundlinje. Med henblik herpå bragte Allfirst på John Rusnak, der havde en anstændig track record i udenlandsk valuta handel på Fidelity og Chemical Bank. Rusnak syntes specifikt dygtig på matchende muligheder med terminkontrakter til sikring mod risiko.

John Rusnak var bullish på yenen. Han troede, at yenen havde taget al den skade, den kunne følge af den japanske bobles udbrud. Rusnak troede desuden, at yen ville sætte pris på konsekvent mod dollaren. Under disse forhold vil en erhvervsdrivende normalt købe terminskontrakter for at få yen til billigere end markedsværdi, samtidig med at positionen sikres med en kombination af sæt og call options. I praksis var Rusnak så bullish på yenen, at han forsømte at afdække sine terminkontrakter. Hans held lykkedes imidlertid, indtil en række politiske forandringer i Asien kulminerede i krise på det asiatiske marked og bragte en lang glide i værdien af ​​yen og andre asiatiske valutaer.

Med sine uhulede positioner mod tab, panik Rusnak. Han trådte falske indstillinger ind i systemet, der fik det til at se ud som om hans positioner var sikret. Mens mulighederne forhindrede banken i at opdage tabene, satte han sig om at fordoble hans indsatser på stigningen af ​​yenen. Rusnak overbeviste sine overordnede om, at en førende mæglerkonto ville gøre det muligt for ham at vride højere overskud fra den voksende valutaoperation. Prime brokerage konti generelt gives til hedge fonde og højt profilerede erhvervsdrivende med en masse kapital at lege med. Rusnak fik dog kontoen til trods for at han ikke vidste for sine overordnede, at han allerede arbejdede i den røde.

Med sin nye konto øgede Rusnak størrelsen på sine handler og holdt sit tab skjult ved at bruge muligheder og en højere valutaterminskontrakt kaldet en historisk rateoverdragelse. Dette gjorde det muligt for ham at holde fast ved at realisere sine tab, mens han stadig vædde mere på yenen. Det betød også, at den samlede værdi af forexoperationerne på Allfirst var stigende. Selv om tabene ikke var næppe detekterbare, var den stigende mængde kapital, der var bundet på valutamarkedet, åbenlyst. Da banken krævede, at Rusnak frigjorde en del af hovedstaden for at lette sin balance over den store skævhed mod forexmarkedet, kom kortets hus tumbling ned.

Rusnaks positioner viste et svimlende tab på 691 millioner dollars. Allfirst og dens moderselskab Allied Irish håbede, at Rusnak var part i en større sammensværgelse for at fløje banken til fortjeneste, men Rusnak havde ikke tjent noget over hans faste løn og bonusser. Rusnak samarbejdede med FBI og afslørede, hvordan han havde været i stand til at manøvrere omkring bankens loose restriktioner. Rusnaks gennemsigtighed med FBI skadede Allfirst, fordi det ikke havde nogen til at bebrejde, men sine egne lovgivningsmæssige politikker. Selvfølgelig tog aktionærerne banken til opgave i sagen. Allied Irlands lager faldt kraftigt, men det viste sig mere robust end Barings havde været efter Nick Leeson-skandalen. John Rusnak blev dømt til syv og et halvt år i fængsel og bødet 1 million dollars.

(Læs mere om dette emne, læs Trading's 6 største tabere .)

Dette spørgsmål blev besvaret af Andrew Beattie.