a:

Diskonteret cash flow-analyse (DCF) kan være et meget nyttigt værktøj for analytikere og investorer i egenkapitalvurdering. Det giver en tydelig anderledes form for værdimåling fra mere traditionelle værdipapirer til lagerværdier som pris-indtjeningsforholdet. DCF-analyse er steget i popularitet, da flere analytikere fokuserer på virksomhedernes pengestrømme som en afgørende afgørende faktor for, om et selskab kan gøre ting for at forbedre aktieværdien. DCF-analyse er et meget teoretisk stærkt værdiansættelsesværktøj på grund af dets fokus på, at værdien til aktionærer i sidste ende er afhængig af virksomhedens evne til at generere pengestrømme for dem.

DCF-analyse søger at fastslå virksomhedens realværdi gennem prognoser for virksomhedens fremtidige indtjening. Ved at bruge DCF som aktieværdieringsværktøj sammenligner en investor den værdi med den nuværende værdi af selskabets beholdning for at se, om aktierne vises overpris eller underpris i forhold til virksomhedens sande værdi. Forudsætningen bag DCF-teorien er, at aktiekursen over tid bevæger sig tættere på nøjagtigt afspejler virksomhedens reelle værdi.

De nøjagtige beregninger for at komme til en DCF-værdi kan blive lidt komplicerede, fordi analytikere har et valg af forskellige inputværdier, der skal bruges. Dybest set er DCF en beregning af en virksomheds nuværende og fremtidige disponible kontanter, der betegnes som frit cash flow, bestemt som driftsresultat, af- og nedskrivninger minus kapital- og driftsomkostninger og skatter. Disse prognosticerede beløb beregnes herefter efter selskabets vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger for endelig at opnå et aktuelt værdianslag af selskabets fremtidige vækst. Tommelfingerregel for investorer er, at en aktie anses for at have et godt potentiale, hvis DCF-analyseværdien er højere end den nuværende børsværdi.

De potentielle svagheder ved DCF-analyse stammer fra, at der er mange variationer, som analytikere kan vælge for værdierne for frit cash flow og diskonteringsrenten for kapital. Med lige lidt forskellige indgange kan der forekomme meget forskellige værdi tal. Således vurderes DCF-analyse bedst over en række værdier, som forskellige analytikere anvender ved hjælp af forskellige input. Da selve fokus på DCF-analyse er langsigtet vækst, er det heller ikke et passende redskab til vurdering af kortsigtet fortjenstpotentiale.

DCF-analyse er vigtig, fordi det er et af de få egenkapitalvurderingsværktøjer, der kan give en reel, indre værdi, hvormed man kan sammenligne aktiekursen i modsætning til en relativ værdi, der sammenligner en bestand til andre aktier i samme sektor eller til markedets samlede præstation. Hvis intet andet, kan DCF bruges som en bekræftelse af andre aktieværdier fra forskellige kilder.DCFs pålidelighed styrkes af, at den er mindre modtagelig for regnskabsmæssige manipulationer end andre foranstaltninger. Markedsanalytikere bemærker, at det er svært at falske pengestrømme. DCF er en grundig analysemetode, som kan hjælpe investorer med identitetsrisiko og udvælge aktier med solidt vækstpotentiale. Af disse grunde er det et nyttigt værktøj i egenkapitalvurdering.